Москва. 28 июля. ИНТЕРФАКС - Котировки рублевых гособлигаций на этой неделе, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики, отыгрывая как неоднозначные итоги июльского заседания ЦБ РФ, так и отсутствие заметного прогресса в процессе мирного урегулирования конфликта вокруг Украины, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".
Как отмечают аналитики, решение Банка России о снижении ключевой ставки до 18% годовых, которое было принято на заседании 25 июля, уже учтено в текущих ценах облигаций. При этом отсутствие в заявлении регулятора сигнала о возможном дальнейшем смягчении ДКП в будущем ограничивает потенциал для дальнейшего ценового роста облигаций в ближайшей перспективе. Кроме того, сдерживающим фактором для активных покупок может выступить и сохраняющаяся геополитическая неопределенность в отношении разрешения конфликта вокруг Украины. Участники рынка по-прежнему будут внимательно следит за публикацией очередных недельных данных об уровне инфляции в России, от которых будут зависеть дальнейшие решения ЦБ РФ по ставке.
Колебания котировок облигаций федерального займа (ОФЗ) в течение большей части прошлой недели проходили в боковом диапазоне в ожидании пятничного заседания ЦБ РФ по ставке. По итогам же пятидневки рост ценового индекса гособлигаций RGBI составил 0,54 пункта (до 118,46 пункта), а доходность индексного портфеля снизилась за неделю на 7 базисных пунктов - до 13,99% годовых.
В начале недели котировки ОФЗ слегка подросли, чему способствовали устойчивые ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Банка России и снижения ключевой ставки на 200 базисных пунктов по итогам июльского заседания.
Индекс цен гособлигаций RGBI во вторник снизился на 0,4% - до 117,79 пункта. Долговой рынок уже заложил в цены снижение ключевой ставки на 2 процентных пункта на июльском заседании Банка России. На первичные аукционы Минфин выставил два выпуска ОФЗ с фиксированным купоном - 14-летние ОФЗ-ПД серии 26247 с погашением в мае 2039 года и 8-летние ОФЗ-ПД 26221 с погашением в марте 2033 года. После публикации новости цена данных выпусков облигаций немного снизилась - оба выпуска закончили торги вторника на 0,2% ниже предыдущего закрытия.
В центре внимания инвесторов оставалась также геополитическая обстановка. Участники рынка ждали новостей о третьем раунде прямых переговоров между российской и украинской делегациями, который был запланирован на 23 июля. Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков заявил, что в Кремле не ждут прорывов от этого раунда, и российская сторона намерена добиваться своих целей в украинском урегулировании.
На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26247 спрос составил около 126,112 млрд рублей, или 36,2% от доступных к размещению остатков. Минфин разместил облигации в объеме 81,491 млрд рублей. Цена отсечения была установлена на уровне 89,3644% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 89,4721%, что соответствует доходности к погашению на уровне 14,49% и 14,47% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 14,46% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 14,45% годовых. Таким образом, аукцион прошел с премией в размере 2 базисных пунктов.
В ходе проведенного дополнительного размещения после аукциона (ДРПА) по выпуску 26247 было заключено 46 сделок на общую сумму 23,265 млрд рублей. Таким образом, общий объем размещения составил 104,756 млрд рублей.
На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26221 спрос составил около 32,727 млрд рублей, или 75,8% от доступных к размещению остатков. Минфин разместил облигации в объеме 25,471 млрд рублей. Цена отсечения была установлена на уровне 71,94% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 71,9793% от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 14,19% и 14,18% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 14,14% годовых, средневзвешенная доходность сложилась также на уровне 14,14% годовых. Таким образом, аукцион прошел с премией в размере 4 базисных пунктов.
По итогам четырех прошедших в июле этого года аукционных дней, в течение которых было проведено 8 аукционов и три ДРПА, объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 573,504 млрд рублей, обеспечив на 38,2% выполнение квартального плана привлечения на рынке ОФЗ, который был установлен на уровне 1,5 трлн рублей.
Позиции России и Украины, изложенные в проектах меморандумов, которыми стороны обменялись ранее, обсуждались на третьем переговорном раунде - они достаточно далеки друг от друга, заявил глава переговорной группы РФ в Стамбуле Владимир Мединский. "Мы долго обсуждали позиции, изложенные нашими сторонами в меморандумах, переданных в прошлый раз. Позиции достаточно далеки друг от друга", - сказал Мединский журналистам по итогам третьего раунда переговоров с Украиной. Он добавил, что стороны договорились продолжить контакты "как на уровне делегаций, так и, мы надеемся, оперативно на уровне рабочих групп".
Мединский также выразил надежду, что четвертый раунд переговоров с Украиной состоится. "Мы надеемся, что будет", - сказал он журналистам, отвечая на соответствующий вопрос по завершении третьего раунда переговоров в Стамбуле.
По словам Мединского, для возможной встречи президента России Владимира Путина и президента Украины Владимира Зеленского необходимо проработать условия соглашения, эта встреча должна быть соответствующим образом подготовлена, и тогда она будет иметь смысл. "Встречаться для того, чтобы с нуля, заново все это обсуждать, не имеет смысла", - подчеркнул Мединский.
Росстат зафиксировал снижение потребительских цен в России за неделю с 15 по 21 июля до 0,05% после роста на 0,02% с 8 по 14 июля. Недельная дефляция в РФ зафиксирована впервые с начала сентября 2024 года. Годовая инфляция в РФ на 21 июля, исходя из расчетов на основе данных Росстата, замедлилась до 9,17% с 9,34% на 14 июля (и 9,40% на конец июня), если ее высчитывать из недельной динамики (такой методики придерживается ЦБ).
Центральным событием конца недели для всех секторов российского финансового рынка стало заседание Банка России, на котором ключевая ставка была ожидаемо снижена до 18% годовых. Вместе с тем регулятор в своем заявлении по итогам заседания не стал давать направленного сигнала относительной дальнейшей денежно-кредитной политики (ДКП), не желая усиливать проинфляционные и продевальвационные ожидания. Реакция внутреннего долгового рынка на итоги заседания ЦБ в целом оказалась нейтральной, так как практически все решения и заявления регулятора оказались в рамках ожиданий.
"Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Рост внутреннего спроса замедляется. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста", - говорилось в сообщении ЦБ. Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. В базовом сценарии это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 18,8-19,6% годовых в 2025 году и 12,0-13,0% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики.
"Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 6,0-7,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем", - указывает ЦБ.