Торгует ли Build-A-Bear Workshop, Inc. (NYSE: BBW) со скидкой 26%?

Ключевые идеи

• Используя модель свободного денежного потока к собственному капиталу в 2 этапа, оценка справедливой стоимости Build-A-Bear Workshop составляет 69,67 долларов США

• Текущая цена акций в размере 51,34 доллара США указывает на потенциальную недооценку Build-A-Bear Workshop на 26%

• Целевая цена аналитика на уровне 61,67 доллара США для BBW на 11% меньше, чем наша оценка справедливой стоимости

Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки внутренней стоимости Build-A-Bear Workshop, Inc. (NYSE: BBW), прогнозируя его будущие денежные потоки, а затем дисконтируя их к текущей стоимости. Это будет сделано с использованием модели дисконтированного денежного потока (DCF). Модели такого рода могут показаться непонятными для обывателя, но их довольно легко понять.

Однако следует помнить, что существует множество способов оценить стоимость компании, и DCF - лишь один метод. Для тех, кто увлечен анализом акций, модель анализа Simply Wall St здесь может представлять для вас интерес.

Искусственный интеллект готов изменить здравоохранение. Эти 20 акций работают над всем: от ранней диагностики до открытия лекарств. Лучшая часть - все они имеют рыночную капитализацию менее 10 млрд долларов - еще есть время вступить на рынок на ранних стадиях.

Шаг за шагом через расчет

Мы собираемся использовать двухэтапную модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой период более высокого роста, который затем переходит к терминальной стоимости, захваченной во втором периоде 'стабильного роста'. Для начала нам нужно оценить денежные потоки на следующие десять лет. Поскольку у нас нет аналитических оценок свободного денежного потока, доступных нам, мы должны экстраполировать предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последнего отчетного значения компании. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется более в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Оценка" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 347 млн долларов США

Второй этап также известен как Терминальная стоимость, это денежный поток бизнеса после первого этапа. Из-за ряда причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю ставку государственных облигаций на 10 лет (2,9%) для оценки будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала 8,0%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 59 млн долларов США (1 + 2,9%) (8,0% 2,9%) = 1,2 млрд долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 1,2 млрд долларов США (1 + 8,0%)¹⁰ = 561 млн долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 908 млн долларов США. Чтобы получить внутреннюю стоимость на акцию, мы делим это на общее количество выпущенных акций. По сравнению с текущей ценой акций в размере 51,3 доллара США, компания кажется немного недооцененной на 26% по сравнению с тем, по которому торгуется цена акций в настоящее время. Тем не менее, следует помнить, что это всего лишь приблизительная оценка, и, как и любая сложная формула, "мусор на входе - мусор на выходе".

Важные предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконтирования, а второе - денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими данными, я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Build-A-Bear Workshop как потенциальных акционеров, ставка собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 8,0%, основанный на коэффициенте плеча 1,163. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета из среднего бета отрасли для глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ для Build-A-Bear Workshop

SWOT-анализ для Build-A-Bear Workshop

Сильные стороны

• Рост прибыли за последний год превысил отраслевой уровень.

• В настоящее время нет долга.

• Дивиденды покрываются прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Рост прибыли за последний год ниже пятилетнего среднего значения.

• Дивиденд низок по сравнению с лучшими 25% плательщиками дивидендов на рынке специализированной розничной торговли.

Возможности

• Прогнозируется рост годовой прибыли в течение следующих 3 лет.

• Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угрозы

• Прогнозируется медленный рост годовой прибыли по сравнению с американским рынком.

Продолжение:

Хотя важно, что расчет дисконтированного денежного потока (DCF) идеально не должен быть единственным анализом компании. Модели DCF не являются панацеей в оценке инвестиций. Лучшее применение модели DCF - это проверка определенных предположений и теорий, чтобы выяснить, приведут ли они к тому, что компания недооценена или переоценена. Например, небольшое изменение ставки роста терминальной стоимости может радикально изменить общий результат. Можем ли мы выяснить, почему компания торгуется с дисконтом относительно внутренней стоимости? Для Build-A-Bear Workshop мы собрали три важных пункта, которые вам следует дополнительно исследовать:

1. Риски: Например, мы выявили 1 предупреждающий знак для Build-A-Bear Workshop, о котором вам следует знать.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста BBW с его конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите прогнозы аналитиков на ближайшие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста от аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите универсалов? Исследуйте наш интерактивный список акций высокого качества, чтобы узнать, что еще там есть, чего вам может не хватать!

PS. Компания Simply Wall St ежедневно обновляет свой расчет DCF для каждой американской акции, так что если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Заботитесь о контенте? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже какой-либо акции и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ с долгосрочной ориентацией, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые анонсы компаний или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упоминаемых акциях.