Инвесторы недооценивают IAC Inc. (NASDAQ:IAC) на 21%?

Основные выводы

• Проектируемая справедливая стоимость для IAC составляет US$50.98 на основе 2-х ступенчатой модели свободного денежного потока к акционерному капиталу

• По текущей цене акций US$40.34, IAC оценивается как недооцененный на 21%

• Аналитическая целевая цена US$51.00 для IAC сопоставима с нашей оценкой справедливой стоимости.

Отражает ли июльская цена акций IAC Inc. (NASDAQ:IAC) их реальную стоимость? Сегодня мы оценим внутреннюю стоимость акций, проецируя их будущие денежные потоки и дисконтируя их к текущей стоимости. Модель дисконтированных денежных потоков (DCF) - инструмент, который мы применим для этого. На самом деле это не так уж сложно, хотя на первый взгляд может показаться достаточно сложным.

Компании могут быть оценены различными способами, поэтому мы отмечаем, что DCF не идеален для каждой ситуации. Если вы хотите узнать больше о дисконтированных денежных потоках, обоснование этого расчета можно подробно изучить в модели анализа Simply Wall St.

Эта технология может заменить компьютеры: узнайте о 20 акциях, которые работают над воплощением квантовых вычислений в реальность.

Расчет

Мы будем использовать двухступенчатую модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой период более высокого роста, который затем переходит к терминальной стоимости, захваченной во втором периоде "устойчивого роста". На первом этапе нам нужно оценить денежные потоки в бизнес в ближайшие десять лет. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня ценнее, чем доллар в будущем, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков до их оцененной стоимости в сегодняшних долларах:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

(\"Прогноз\" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Стоимость настоящего времени 10-летнего денежного потока (PVCF) = US$1.6млрд

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. Формула Роста Гордона используется для расчета Терминальной стоимости при будущей годовой ставке роста, равной 5-летнему среднему значению доходности 10-летних государственных облигаций в размере 2.9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к текущей стоимости по стоимости акционерного капитала в размере 8.7%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = US$312млн (1 + 2.9%) (8.7% 2.9%) = US$5.6млрд

Стоимость настоящего времени терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= US$5.6млрд ( 1 + 8.7%)¹⁰= US$2.4млрд

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на ближайшие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей Стоимости Капитала, которая в данном случае составляет US$4.1млрд. Для расчета внутренней стоимости на акцию мы делим это на общее количество выпущенных акций. По сравнению с текущей ценой акций US$40.3, компания кажется немного недооцененной на 21% относительно того, по какой цене торгуется акция. Оценки - это не точные инструменты, скорее похожие на телескоп - поверните на несколько градусов и окажетесь в другой галактике. Не забывайте об этом.

Предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконта, а другое - денежные потоки. Частью инвестирования является составление собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте провести расчет самостоятельно и проверьте свои собственные предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем IAC как потенциальных акционеров, ставка дисконта используется как ставка скидки, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 8.7%, основываясь на коэффициенте ливеред бета 1.323. Бета - это показатель волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета из среднего бета отрасли с учетом глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом для IAC

SWOT-анализ для IAC

Сильные стороны

• Чистый долг к капиталу ниже 40%.

• Дивиденд входит в топ-25% выплат дивидендов на рынке.

Слабые стороны

• Процентные платежи по долгу не достаточно покрываются.

Возможность

• Прогнозируется снижение убытков в следующем году.

• Имеет достаточный запас наличных средств на более чем 3 года на основе текущих свободных денежных потоков.

• Хорошая стоимость на основе коэффициента P/S и оценочной справедливой стоимости.

Угроза

• Долг не покрывается достаточно операционным денежным потоком.

• Прогнозируется снижение выручки в течение следующих 2 лет.

Взгляд в будущее:

Хотя оценка стоимости компании важна, это не должно быть единственным аспектом, который вы анализируете при изучении компании. Невозможно получить надежную оценку стоимости с помощью модели дисконтированных денежных потоков. Желательно применять различные сценарии и предположения и видеть, как они могут повлиять на оценку компании. Например, небольшое изменение ставки роста терминальной стоимости может радикально изменить общий результат. Почему цена акций находится ниже внутренней стоимости? Для IAC мы подготовили три дополнительных пункта, на которые вы должны обратить внимание:

1. Финансовое здоровье: Имеет ли IAC здоровый баланс? Взгляньте на наш анализ баланса с шестью простыми проверками ключевых факторов, таких как плечо и риск.

2. Будущие доходы: Как соотносится темп роста IAC с его конкурентами и широким рынком? Подробнее изучите прогнозы аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитиков.

3. Другие надежные бизнесы: Низкий долг, высокие показатели доходности по акциям и хорошая прошлая производительность являются основой для успешного бизнеса. Почему бы не изучить наш интерактивный список акций с надежными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, есть ли другие компании, о которых вы, возможно, не задумывались!

PS. Приложение Simply Wall St проводит оценку стоимости на основе дисконтированных денежных потоков для каждой акции на NASDAQGS каждый день. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Беспокоитесь о содержании? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае напишите на электронную почту редакционной команде (на) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методику, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ на основе фундаментальных данных с долгосрочной перспективой. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние компании объявления, которые влияют на цену или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в любых упомянутых акциях.