Внутреннее расчетное значение для Broadridge Financial Solutions, Inc. (NYSE:BR) показывает, что оно недооценено на 35%

Основные идеи

• Предполагаемая справедливая стоимость Broadridge Financial Solutions составляет 380 млн. долларов США на основе 2-х ступенчатой модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• Цена акции Broadridge Financial Solutions в размере 248 долларов США сигнализирует, что она может быть недооценена на 35%

• Наша оценка справедливой стоимости на 50% выше, чем целевая цена аналитиков на акции Broadridge Financial Solutions в размере 253 доллара США

Сегодня мы проведем простую оценку метода оценки, используемого для оценки привлекательности Broadridge Financial Solutions, Inc. (NYSE:BR) в качестве инвестиционной возможности путем прогнозирования его будущих денежных потоков и их дисконтирования к текущей стоимости. Мы воспользуемся моделью дисконтированных денежных потоков (DCF) для этой цели. Прежде чем вы решите, что вы не сможете это понять, просто читайте дальше! Это на самом деле намного менее сложно, чем вы можете себе представить.

Мы в целом считаем, что стоимость компании - это приведенная стоимость всей прибыли, которую она сгенерирует в будущем. Однако DCF - это всего лишь один из многих показателей оценки, и он не без недостатков. Если вы хотите узнать больше о дисконтированных денежных потоках, то основы этого расчета можно прочитать подробно в модели анализа Simply Wall St.

ИИ собирается изменить здравоохранение. Эти 20 акций работают над всем, начиная от ранней диагностики до открытия лекарств. Лучшая часть - все они имеют капитализацию менее 10 млрд долларов, и еще есть время войти на рынок

Метод

Мы используем то, что называется 2-ступенчатой моделью, что просто означает, что у нас есть два разных периода темпов роста для денежных потоков компании. Обычно первый этап - это более быстрый рост, а второй этап - это фаза с более низким ростом. Для начала нам нужно получить прогнозы денежных потоков на следующие десять лет. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком будут замедлять темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие годы.

DFC - это идея, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оцененной стоимости в долларах сегодня:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость 10-летних денежных потоков (PVCF) = 12 млрд долларов США

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность 10-летних облигаций правительства (2.9%) для прогнозирования будущего роста. Так же, как и с 10-летним "периодом" роста, мы дисконтируем будущие денежные потоки к сегодняшней стоимости, используя стоимость собственного капитала в размере 6.8%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 2.3 млрд долларов США (1 + 2.9%) (6.8% 2.9%) = 62 млрд долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= 62 млрд долларов США ( 1 + 6.8%)¹⁰= 32 млрд долларов США

Общая стоимость представляет собой сумму денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированную терминальную стоимость, что приводит к общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 45 млрд долларов США. В конечном итоге мы делим стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций в размере 248 долларов США, компания выглядит довольно привлекательной со скидкой в 35% по сравнению с текущей ценой акций. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше относиться к ней как к грубой оценке, а не к точной до последнего цента.

Важные предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконтирования, а другое - денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте провести расчет самостоятельно и поиграйте с предположениями. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Broadridge Financial Solutions как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или средневзвешенная стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 6.8%, который основан на рычаговом бета-коэффициенте в размере 0.883. Бета является мерой волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента глобально сопоставимых компаний отрасли, с наложением ограничения между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом Broadridge Financial Solutions

SWOT-анализ для Broadridge Financial Solutions

Сильные стороны

• Рост прибыли за последний год превысил 5-летнюю среднюю величину.

• Долг хорошо покрывается прибылью и денежными потоками.

• Дивиденды покрываются прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Рост прибыли за последний год проиграл отрасли профессиональных услуг.

• Дивиденд низок по сравнению с лучшими 25% плательщиков дивидендов на рынке профессиональных услуг.

Возможности

• Прогнозируется рост прибыли на протяжении следующих 4 лет.

• Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угрозы

• Прогнозируется более медленный рост прибыли, чем на американском рынке.

Следующие шаги:

Хотя оценка стоимости компании важна, это лишь один из многих факторов, которые необходимо оценить для компании. Модель дисконтированных денежных потоков не является идеальным инструментом для оценки акций. Желательно применять различные сценарии и предположения, чтобы увидеть, как они могут повлиять на оценку компании. Например, изменения стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут значительно повлиять на оценку. Почему внутренняя стоимость выше текущей рыночной цены? Для Broadridge Financial Solutions существуют три релевантных момента, на которые стоит обратить внимание:

1. Риски: Обратите внимание, что Broadridge Financial Solutions показывает 2 предупреждающих знака в нашем анализе инвестиций, о которых вам следует знать...

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста BR с его конкурентами и широким рынком? Глубже изучите аналитические прогнозы на ближайшие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожидаемого роста аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите универсалов? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, что еще есть на рынке, что вы можете упустить!

PS. Приложение Simply Wall St проводит оценку по дисконтированным денежным потокам для каждой акции на NYSE каждый день. Если вы хотите найти вычисление для других акций, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и аналитических прогнозов, используя объективную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не представляет собой рекомендацию к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ, ориентированный на долгосрочные перспективы, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые изменения в компании или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.