(Bloomberg) -- Глобальный рынок меди потрясен самым крупным ударом за год политических сюрпризов, насильственных колебаний цен и беспрецедентного нарушения торговли.
Президент США Дональд Трамп ввел пошлины в размере 50% на импорт меди, но исключил рафинированные металлы, которые являются основой международной торговли. Этот шаг вызвал рекордное падение цен в США после периода толстых прибылей для трейдеров, которые оперативно доставляли металл в Америку до введения пошлин. Большая премия на фьючерсы Нью-Йоркской биржи над Лондонской исчезла.
Скачок разницы в ценах CME-LME был назван одной из самых прибыльных сделок сырьевых товаров в современной истории, написал Даниэль Гали из TD Securities Inc. в заметке. В одной сессии прокламация Белого дома о пошлинах на медь уничтожила разницу и вызвала крупнейшее интрадневное падение цен меди на CME в истории.
Фьючерсы на медь на бирже Comex в Нью-Йорке упали на 22%, поскольку трейдеры пересмотрели стоимость металла в США по сравнению с остальным миром. При том, что цены на Лондонской металлической бирже упали на гораздо меньший процент, фьючерсы ближайшего месяца на Comex перешли в дисконт по отношению к стандарту LME со скидкой более 30% неделю назад.
Решение исключить рафинированную медь нарушит мировую торговлю металлом, который играет ключевую роль в мировой экономике благодаря своему применению в электропроводке. Огромные объемы теперь находятся на складах в США, и уже есть спекуляции о потенциальных реэкспортах.
Гонка за медью
Когда Трамп впервые заявил о вероятности пошлин в начале этого года, цены в США резко выросли по сравнению с остальным миром, и крупные трейдеры поторопились доставить металл в американские порты в сделке, которую некоторые ветераны отрасли назвали самой крупной в своей жизни.
В начале июля Трамп заявил, что пошлина будет выше ожидаемой - 50%, увеличивая потенциальную выгоду. Это стимулировало последний рывок, и по меньшей мере одно судно с медью направилось на Гавайи до конца этого месяца.
Это сильно отклонилось от рыночных ожиданий, - сказал Ли Сюэцзи, руководитель исследований в Chaos Ternary Futures Co., подразделении фонда хеджирования сырьевых товаров в Шанхае. Те, кто ставили на повышение цен в США, потратили все свои усилия, и глобальные потоки меди вернутся к норме, - сказал он.
Аналитики Goldman Sachs Group Inc. сказали, что они были удивлены исключениями, но добавили, что не видят изменения фундаментальных принципов рынка и не ожидают массовых реэкспортов из США. Цены на Comex должны оставаться как минимум на уровне цен LME, - сказали они.
Цена на медь упала на 0,9% до уровня $9,611 на LME в 18:08 по лондонскому времени, в то время как медь на Comex упала на 22% до $4,371 за фунт.
Безопасность поставок
Анонс президента менее чем за 48 часов до введения пошлин иллюстрирует его напряженный подход к торговой политике и вызовы, с которыми он сталкивается в перестройке металлургической промышленности Америки. Некоторые ключевые участники американского медного сектора утверждали, что у страны просто не хватает достаточной мощности для быстрой замены всех своих импортов.
50% пошлина, объявленная в среду, будет применяться к полуфабрикатам, таким как трубы, провода, стержни, листы и трубы, а также к медьюзависимым товарам, таким как фитинги для труб, кабели, соединители и электрические компоненты, согласно заявлению Белого дома.
Менее обработанные товары, включая руду, концентраты, матсы, катоды и аноды, не подлежат пошлинам.
Тем не менее, перспектива введения пошлин на рафинированную медь полностью не исчезла. Министерство торговли вместо этого рекомендовало отложить введение срока, установив ставку в 15% с начала 2027 года и повышая ее до 30% в 2028 году. Трамп поручил департаменту предоставить обновленную информацию о рынке меди США к концу июня 2026 года.
Мы удивлены почти полным откатом предложенных пошлин на медь, но считаем, что это показывает, что администрация Трампа по-прежнему сосредоточена на обеспечении безопасности поставок меди, - сказали аналитики Goldman Sachs, включая Эоин Динсмора, руководителя исследований промышленных металлов, в заметке.
--При содействии Джо До, Эндрю Джейнс, Уинни Чжу, Альфреда Кэнга, Джека Райана и Ивон Ли.
2025 Bloomberg L.P.