(Bloomberg) Майкл Сейлор не отступает. Соучредитель стратегии (MSTR) готов продать еще $4,2 миллиарда предпочтительных акций, чтобы поддержать свою последнюю ставку на Bitcoin (BTC-USD), предостерегая инвесторов, что он не разбавит их до ничтожности.
План, представленный вместе с финансовыми результатами за второй квартал в четверг, является последним ответом Сейлора на главный вопрос, висящий над его акциями: как долго он сможет использовать высокий премиум для финансирования все более крупных покупок Bitcoin?
Чтобы заверить акционеров, стратегия обещала не выпускать новые обыкновенные акции по цене, меньшей чем в 2,5 раза ее чистой стоимости активов, за исключением покрытия процентов по долгу или предпочтительных дивидендов. В то же время Сейлор будет использовать рынок опортистиески, когда премиум высок, превращая продажи акций в свежие покупки Bitcoin.
Этот шаг делает две вещи одновременно: устанавливает нижний предел, направленный на убеждение скептических акционеров, и вооружает компанию более крупным запасом, чтобы продолжать покупать Bitcoin. Это двойная игра, в которой Сейлор прямо противостоит менеджерам хедж-фондов, таким как Джим Чейнос, которые ставят на то, что премиум компании рухнет.
Это успокаивает акционеров, беспокоящихся о возможном разбавлении, - сказал Брайан Добсон, управляющий директор по исследованиям эквити-рынка в брокерской фирме Clear Street. Рынок положительно реагирует на акционерные продукты стратегии. Спрос существует, как показывают их значительные капиталовложения.
Это последний в ряду финансовых маневров, превративших некогда малоизвестную программную фирму в плечевой Bitcoin-прокси.
Движение показывает мастерство Сейлора на финансовых рынках во время этого бычьего цифрового актива: использование самоналоженного нижнего предела, чтобы утолить критиков, и одновременно вооружить компанию свежими средствами для продолжения покупок Bitcoin.
Компания, формально известная как MicroStrategy Inc., уже привлекла более $10 миллиардов только в этом году через акции и структурированные предложения, пополнив балансовый отчет, который сейчас удерживает $74 миллиарда в Bitcoin. Ее акции поднялись на 3300% с первой криптопокупки Сейлора, опережая сам Bitcoin и заставляя хедж-фонды вступить в высокоигровое противостояние о том, может ли его стратегия на премиуме длиться.
С момента первой покупки Bitcoin стратегии в 2020 году, Сейлор продал акции, выпустил различные виды долга и наложил стопки предпочтительных акций сверху. По пути он побудил целую группу имитаторов и спровоцировал новую индустрию публичных компаний, следующих за так называемой стратегией казначейства, посвященной покупке и удержанию криптовалют.
Хорошие времена
Поскольку стратегия торгуется значительно выше стоимости своего Bitcoin, компания может продавать акции по высоким уровням, покупать больше Bitcoin и, в свою очередь, укреплять этот премиум. Это рефлексивный цикл, о котором критики предупреждают, что он разорвется, если изменится настроение. Пока возможность Сейлора превратить рынок акций в двигатель финансирования Bitcoin сделала его фирму как прокси для криптовалюты, так и точку давления для критиков, ставящих на то, что разница рухнет.
Компания подтвердила, что зарегистрировала нереализованный доход около $14 миллиардов во втором квартале. Учитывая отложенные налоги, у компании по хранению Bitcoin был чистый доход в размере $10 миллиардов или $32,60 на акцию, говорится в заявлении компании. Выгоду, о которой впервые сообщили в начале месяца, вызвали восстановление цены Bitcoin и недавнее изменение в учете.
Спрос на предложения может колебаться в зависимости от цен на Bitcoin. Компании пришлось улучшить одно из ее ранее предложенных предпочтительных акций с крупной скидкой, чтобы завоевать ценочувствительных покупателей.
На прошлой неделе компания запустила новый вид предпочтительных акций под названием Stretch, который был увеличен с $500 миллионов до более чем $2 миллиардов. Это был еще один шаг, показывающий, насколько искусно Сейлор умеет превращать финансовую инженерию в криптовалютную мощь. По крайней мере, пока.
Увеличение стратегии является огромным отражением спроса рынка на ее предложение Stretch Preferred Stock, - сказал Тайлер Эванс, соучредитель и главный инвестиционный директор UTXO Management. У них были аналогичные увеличения от предыдущих предложений предпочтительных акций, но это число поражает.
С содействием Кирка Огунринде.
2025 Bloomberg L.P.