(Блумберг) -- Разрыв цены между американскими депозитарными расписками Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. и их акциями, котируемыми на Тайваньской бирже, вырос до самого широкого уровня за более чем 16 лет, возобновляя опасения, что эйфория вокруг искусственного интеллекта может перегреться.
Акции чипмейкера в Нью-Йорке торгуются с премией в среднем 24% по отношению к их локальному листингу в июле, что выше 17% в апреле и 7,4% за последнее десятилетие, показывают данные, собранные Bloomberg. Хотя депозитарные расписки TSMC давно торгуются с премией по отношению к листингу на Тайване, ежемесячный разрыв сейчас достиг самого широкого уровня с апреля 2009 года.
Всплеск осведомленности инвесторов о ключевой роли TSMC в глобальной цепочке поставок искусственного интеллекта значительно увеличил спрос на депозитарные расписки TSMC среди участников американского рынка, сказал Винсент Фернандо, исполнительный директор Zero One, инвестиционной исследовательской фирмы. Однако с учетом того, что предложение депозитарных расписок остается относительно постоянным и нет большого запаса для выпуска новых, конвертация стала операционно сложной. Это привело к увеличению диапазона торговых премий за депозитарные расписки.
Депозитарные расписки TSMC исторически торгуются с премией по двум основным причинам. Во-первых, они являются обращаемыми, в отличие от тайваньских акций, которые требуют специального регулирующего одобрения для конвертации в эквивалент в США. Во-вторых, они включены в индексы, такие как Филадельфийский фондовый индекс полупроводников, что означает, что фонды, отслеживающие их, должны покупать американскую версию.
С момента выпуска ChatGPT в 2022 году депозитарные расписки выросли более чем на 190% к четвергу, в то время как акции, котируемые на Тайваньской бирже, поднялись менее чем на 140%. Общая иностранная доля в последней увеличилась за период почти до 74%, хотя остается ниже рекордного уровня в 80% в 2017 году, показывают данные, собранные Bloomberg.
Для наблюдателей рынка, таких как Оуэн Ламонт, управляющий портфелем в Acadian Asset Management, расширяющийся разрыв является предостерегающим сигналом.
Когда американские депозитарные расписки популярных технологических компаний переоценены относительно их родных акций, это является признаком перегретого американского рынка, сказал он. Я вижу много признаков избыточности на рынке сегодня.
2025 Bloomberg L.P.