Инвестиционный кейс "Группы Позитив" негативен, считают аналитики Совкомбанка.
Эмитент опубликовал отчетность за 6М25 и 2К25. Результаты эксперты банка в целом считают слабыми и смотрят на них негативно.
"С учетом результатов за 1П25 и текущей конъюнктуры на рынке закупок отечественного ПО, мы пока что считаем, что компания не сможет выполнить "гайденс" по отгрузкам на 2025 год даже по нижней границе. Ожидаем, что темпы роста отгрузок г/г в 3К25 будут не сильно лучше 2К25 с точки зрения динамики г/г (ожидаем роста примерно на 20%). Cоответственно в 4К25 для достижения нижней границы "гайденса" "Группе Позитив" придется показать рост отгрузок на 38%. На данный момент считаем достижение такой динамики в 4К25 крайне амбициозной задачей, - пишут аналитики в обзоре Совкомбанка. - Выполнение "гайденса" по NIC также считаем крайне амбициозной задачей с учетом фактических результатов за 1П25. Для достижения уровня по NIC равному хотя бы 0,5 млрд руб. (положительная зона) рентабельность отгрузок во 2П25 должна будет составить 32%. Для сравнения во 2П24 рентабельность составила 23%. Мы считаем, что на рентабельности 2П25, конечно, позитивно скажутся сокращение расходов на персонал и на маркетинг, при этом мы считаем, что большая часть позитивного эффекта будет нивелирована существенным ростом процентных расходов. Участившиеся кибератаки на различные компании могут выступить как драйвером роста отгрузок у эмитента, так и негативным фактором".
"На инвестиционный кейс "Группы Позитив" смотрим негативно, компания является самой дорогой по мультипликаторам в секторе, при этом ее прогнозные финансовые показатели не оправдывают такую высокую оценку и в большинстве случаев хуже, чем медианные показатели аналогов, говорится в материале экспертов. - Потенциальный риск успешных кибератак на компании-клиентов эмитента существенно увеличился за последние две недели. Реализация данного риска потенциально может привести к снижению котировок в краткосрочном периоде".
Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.