Внутренняя стоимость корпорации по добыче золота Barrick (TSE: ABX) может быть на 74% выше рыночной цены акций

Основные идеи

• Оценочная справедливая стоимость Barrick Mining составляет CA$51.20 на основе 2-ступенчатой модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• Текущая цена акции CA$29.47 указывает на потенциальное недооценку Barrick Mining на 42%

• Целевая цена аналитиков для ABX составляет US$37.08, что на 28% ниже нашей оценки справедливой стоимости

Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки внутренней стоимости корпорации по добыче золота Barrick (TSE: ABX), принимая во внимание ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтируя их к текущей стоимости. Это будет сделано с использованием модели дисконтированного денежного потока (DCF). Прежде чем вы подумаете, что не сможете это понять, просто читайте дальше! На самом деле это намного менее сложно, чем вы можете себе представить.

Мы обычно считаем, что стоимость компании - это приведенная стоимость всех денег, которые она сгенерирует в будущем. Однако DCF - это всего лишь один показатель оценки среди многих, и он не лишен недостатков. Любой, кто заинтересован в изучении внутренней стоимости, должен ознакомиться с аналитической моделью Simply Wall St.

Искусственный интеллект готов изменить здравоохранение. Эти 20 акций работают над всем - от ранней диагностики до поиска лекарств. Лучшая часть - их рыночная капитализация не превышает $10 млрд - еще есть время войти на рынок на ранних стадиях.

Является ли Barrick Mining справедливо оцененной?

Мы используем 2-ступенчатую модель роста, что означает, что мы учитываем два этапа роста компании. На первом этапе у компании может быть более высокий темп роста, а второй этап обычно предполагает стабильный темп роста. Сначала нам нужно получить прогнозы денежных потоков на следующие десять лет. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп его уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется более в начальные годы, чем в последующие годы.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня более ценен, чем доллар в будущем, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к оцененной стоимости в сегодняшних долларах:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет

("Прогноз" = темп роста свободного денежного потока, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = US$19 млрд

После расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков за первый 10-летний период нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю ставку 10-летнего государственного облигационного дохода (2.6%) для оценки будущего роста. Так же, как и с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к сегодняшней стоимости, используя стоимость собственного капитала 6.6%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = US$3.4 млрд (1 + 2.6%) (6.6% 2.6%) = US$85 млрд

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = US$85 млрд ( 1 + 6.6%)¹⁰ = US$45 млрд

Общая стоимость - это сумма денежных потоков за следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет US$64 млрд. Последним шагом является разделение стоимости собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акции CA$29.5, компания выглядит довольно выгодно со скидкой в 42% относительно текущей рыночной цены акций. Оценки являются нечеткими инструментами, похожими на телескоп - повернули на несколько градусов и оказались в другой галактике. Имейте это в виду.

Предположения

Теперь самые важные параметры для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконтирования и, конечно же, фактические денежные потоки. Частью инвестирования является разработка собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте выполнить расчет самостоятельно и проверьте свои собственные предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Barrick Mining как потенциальных акционеров, ставка собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 6.6%, основываясь на рычаговом бета-коэффициенте 0.958. Бета-коэффициент - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента отрасли глобально сравнимых компаний, с наложенным ограничением между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ для Barrick Mining

SWOT-анализ компании Barrick Mining

Сильные стороны

• Рост прибыли за последний год превысил средние показатели отрасли.

• Долг не рассматривается как риск.

• Дивиденды покрываются прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Дивиденды низкие по сравнению с топ-25% платежей дивидендов на рынке металлов и горнодобывающей промышленности.

Возможности

• Прогнозируется ускоренный рост годовой прибыли по сравнению с канадским рынком.

• Хорошая стоимость на основе коэффициента P/E и оценочной справедливой стоимости.

Угрозы

• Прогнозируется замедление темпов роста выручки менее чем на 20% в год.

Следующие шаги:

Оценка стоимости акций — лишь один аспект формирования инвестиционной стратегии, и это только один из многих факторов, которые необходимо оценить для компании. Модель дисконтированных денежных потоков (DCF) не является идеальным инструментом для оценки стоимости акций. Скорее она должна рассматриваться как руководство для понимания «какие предположения должны быть верными, чтобы акции были недо- или переоценены?» Если компания растет с другой скоростью, или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка резко изменятся, результаты могут выглядеть совершенно иначе. Мы можем выяснить, почему компания торгуется со скидкой по сравнению с внутренней стоимостью? Для компании Barrick Mining существуют три важных аспекта, которые следует изучить:

1. Риски: Например, мы выявили 1 предупреждение для компании Barrick Mining, на которое вам следует обратить внимание перед инвестированием.

2. Управление: Следят ли заинтересованные лица за увеличением своих долей, чтобы воспользоваться настроениями рынка в отношении будущего прогноза ABX? Ознакомьтесь с нашим анализом управления и советом директоров с анализом компенсации генерального директора и факторов корпоративного управления.

3. Другие надежные бизнесы: Низкий долг, высокие показатели доходности капитала и хорошие показатели прошлой деятельности являются фундаментальными для крепкого бизнеса. Почему бы не исследовать наш интерактивный список акций с надежными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, есть ли другие компании, которые вы могли не рассмотреть!

ПС. Simply Wall St ежедневно обновляет свой расчет DCF для всех канадских акций, поэтому если вы хотите найти внутреннюю стоимость любой другой акции, просто воспользуйтесь поиском здесь.

Есть отзывы об этой статье? Обеспокоены контентом? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае напишите на электронную почту редакционной команды (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя безпристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ с долгосрочной ориентацией, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые анонсы компаний или качественные материалы. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.