Совкомбанк сохраняет позитивную оценку инвестиционного кейса Ozon, сообщается в материале главного аналитика отдела публичного анализа акций Дмитрия Трошина.
Аналитик считает, что на опубликованные сильные результаты Ozon за 2К2025 по МСФО повлияли три основных фактора:
- Сокращение активности МегаМаркета, который влиял на рынок крайне высокими скидками.
- Цены на маркетплейсах ниже, чем в розничных сетях, соответственно в условиях жесткой экономии денег потребителями (из-за жесткой ДКП и недоступности потребительского кредитования) спрос переходит от мест "где дороже" в места "где дешевле" в рамках реализации сценария осознанного потребления
- WB и Ozon в 2К25 значительно (~ на 5%) повысили комиссии для селлеров. Выросшие комиссионные доходы, судя по всему, были направлены на увеличение скидок, что привело к дополнительному росту частоты использования маркетплейсов.
"Компания улучшила свой прогноз по EBITDA IFRS 16 с 70-90 млрд руб. за 2025 год до 100-120 млрд руб., - указывает Трошин. - Тем не менее считаем даже обновленный прогноз консервативным. Ожидаем, что за 2025 год компания сможет показать EBITDA IFRS 16 на уровне 140-150 млрд руб. Чистая прибыль при достижении нашего прогнозного показателя по EBITDA может составить 10-20 млрд руб.".
На инвестиционный кейс Ozon стратег Совкомбанка смотрит позитивно, подчеркивая, что компания является главным фаворитом во всем ТМТ-покрытии.
Аналитик считает вероятной значительную дивидендную выплату после завершения процесса редомициляции Ozon, которая, по его оценкам, может составить 100-150 млрд руб., что конвертируется в 10-15% дивидендной доходности.
Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.
