Ключевые идеи
Используя модель двух стадий свободного денежного потока к собственному капиталу, справедливая стоимость Perimeter Solutions составляет $28,84
Perimeter Solutions оценивается как недооцененная на 42% по текущей цене акции $16,86
Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки внутренней стоимости Perimeter Solutions, Inc. (NYSE: PRM) путем прогнозирования ее будущих денежных потоков и их дисконтирования к сегодняшней стоимости. Мы воспользуемся моделью дисконтированного денежного потока (DCF) для этой цели. Не пугайтесь жаргона, математика за этим на самом деле довольно проста.
Компании могут быть оценены различными способами, поэтому отметим, что DCF не идеален для каждой ситуации. Для тех, кто интересуется анализом акций, модель анализа Simply Wall St может представлять для вас интерес.
ИИ собирается изменить здравоохранение. Эти 20 акций работают над всем, начиная с ранней диагностики и заканчивая поиском лекарств. Лучшая часть - все они имеют капитализацию менее $10 млрд - еще есть время войти на ранней стадии.
Какова оценка?
Мы используем модель двухступенчатого роста, что означает, что мы учитываем две стадии роста компании. В начальном периоде у компании может быть более высокий темп роста, и вторая стадия обычно предполагает стабильный темп роста. На первой стадии нам нужно оценить денежные потоки в бизнес за следующие десять лет. Поскольку у нас нет прогнозов аналитиков по свободному денежному потоку, мы должны экстраполировать предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последнего отчетного значения компании. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят, что их темп роста замедлится за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие годы.
Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня ценнее, чем доллар в будущем, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оцененной стоимости в сегодняшних долларах:
Прогноз свободного денежного потока на 10 лет
2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | 2034 | 2035 | |
Оцененный свободный денежный поток ($, миллионы) | $200.9 млн | $208.9 млн | $216.7 млн | $224.4 млн | $232.0 млн | $239.7 млн | $247.4 млн | $255.3 млн | $263.4 млн | $271.6 млн |
Источник прогноза темпа роста | Прогноз @ 4.40% | Прогноз @ 4.01% | Прогноз @ 3.73% | Прогноз @ 3.53% | Прогноз @ 3.40% | Прогноз @ 3.30% | Прогноз @ 3.24% | Прогноз @ 3.19% | Прогноз @ 3.16% | Прогноз @ 3.13% |
Приведенная стоимость ($, миллионы), дисконтированная @ 7.9% | $186 | $179 | $172 | $165 | $159 | $152 | $145 | $139 | $133 | $127 |
("Прогноз" = темп роста свободного денежного потока, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = $1,6 млрд
Вторая стадия также известна как Терминальная стоимость, это денежный поток бизнеса после первой стадии. Формула Гордона используется для расчета терминальной стоимости при будущем годовом темпе роста, равном 5-летнему среднему значению доходности 10-летних государственных облигаций в размере 3,1%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к сегодняшней стоимости по стоимости собственного капитала 7,9%.
Терминальная стоимость (TV) = FCF2035 (1 + g) (r g) = $272 млн (1 + 3,1%) (7,9% 3,1%) = $5,8 млрд
Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)10 = $5,8 млрд (1 + 7,9%)10 = $2,7 млрд
Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет $4,3 млрд. Последний шаг - разделить стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акции $16,9, компания кажется довольно ценной с 42% скидкой по сравнению с текущей ценой акций. Оценки являются приблизительными инструментами, как телескоп - поверните на несколько градусов и окажетесь в другой галактике. Имейте это в виду.
Предположения
Мы отмечаем, что наиболее важными входными данными для дисконтированного денежного потока являются ставка дисконта и, конечно же, фактические денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими данными, я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капитальные требования компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Perimeter Solutions как потенциальных акционеров, ставка дисконта используется как ставка дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долги. В этом расчете мы использовали 7,9%, которая основана на взвешенном бета-коэффициенте 1,047. Бета является мерой волатильности акции по сравнению со всем рынком. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента глобально сопоставимых компаний с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.
Посмотрите наш последний анализ для Perimeter Solutions
Двигаемся Дальше:
Оценка - это только одна сторона медали в плане разработки вашей инвестиционной стратегии, и в идеале она не должна быть единственным аспектом анализа компании. Модель дисконтированных денежных потоков (DCF) не является идеальным инструментом для оценки акций. Скорее, её следует рассматривать как руководство к тому, "какие предположения должны быть верными, чтобы эта акция была недооцененной/переоцененной?" Например, изменения в стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут значительно повлиять на оценку. Можем ли мы понять, почему компания торгуется с дисконтом к внутренней стоимости? Для Perimeter Solutions мы подготовили три важных пункта, которые следует оценить:
Риски: Примите риски, например - Perimeter Solutions имеет 2 предупреждения, на которые, как мы считаем, вам следует обратить внимание.
Управление: Увеличивали ли сотрудники доли акций, чтобы воспользоваться настроениями рынка относительно перспектив PRM? Ознакомьтесь с нашим анализом управления и совета директоров с выводами по компенсации генерального директора и факторам корпоративного управления.
Другие высококачественные альтернативы: Любите ли вы хороших универсалов? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, что ещё доступно и что вам может ускользать!
PS. Simply Wall St ежедневно обновляет своё расчетное значение дисконтированных денежных потоков для каждой американской акции, так что если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.
Есть отзывы по этой статье? Беспокоитесь о содержании? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес электронной почты editorial-team (at) simplywallst.com.
Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя безпристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или вашу финансовую ситуацию. Мы стремимся предоставить вам анализ, основанный на фундаментальных данных с долгосрочной перспективой. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые новости компаний или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упоминаемых акциях.