Внутренняя стоимость Marvell Technology, Inc. (NASDAQ: MRVL) возможно на 22% ниже цены его акций

Ключевые выводы

• Ожидаемая справедливая стоимость Marvell Technology составляет 60,60 долларов США на основе двухэтапной модели свободного денежного потока к собственому капиталу

• Цена акций Marvell Technology в 77,34 доллара США указывает на то, что она может быть переоценена на 28%

• Аналитическая целевая цена для MRVL в размере 90,31 доллара США на 49% превышает нашу оценку справедливой стоимости

Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки внутренней стоимости Marvell Technology, Inc. (NASDAQ: MRVL), принимая прогнозные будущие денежные потоки компании и дисконтируя их к текущей стоимости. Модель дисконтированного денежного потока (DCF) - это инструмент, который мы применим для этого. Поверьте или нет, ее не так уж сложно понять, как вы увидите на нашем примере!

Мы в общем считаем, что стоимость компании - это приведенная стоимость всех денег, которые она сгенерирует в будущем. Однако DCF - это всего лишь один показатель оценки среди многих, и он не без недостатков. Для тех, кто увлекается анализом акций, модель анализа Simply Wall St может представлять для вас интерес.

Эта технология может заменить компьютеры: узнайте о 20 акциях, которые работают над воплощением квантовых вычислений в реальность.

Какова оценочная стоимость?

Мы используем модель двухэтапного роста, что просто означает, что мы учитываем два этапа роста компании. В начальный период у компании может быть более высокий темп роста, а второй этап обычно предполагает стабильный темп роста. Для начала нам нужно оценить следующие десять лет денежных потоков. Если возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется более сильно в начальные годы, чем в последующие.

Как правило, мы считаем, что доллар сегодня более ценен, чем доллар в будущем, и поэтому сумма этих будущих денежных потоков дисконтируется к текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 23 млрд долларов США

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. Формула роста Гордона используется для расчета Терминальной стоимости по будущему годовому темпу роста, равному 5-летнему среднему значению доходности 10-летних государственных облигаций в размере 3,1%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к текущей стоимости по стоимости акций капитала в размере 10%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 5,6 млрд долларов США (1 + 3,1%) (10% 3,1%) = 79 млрд долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 79 млрд долларов США (1 + 10%)¹⁰ = 29 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 52 млрд долларов США. Последний шаг - разделить стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций в 77,3 доллара США, компания кажется слегка переоцененной на момент написания. Однако помните, что это всего лишь приблизительная оценка, и, как и любая сложная формула, - garbage in, garbage out.

Важные предположения

Рассчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконта, и второе - денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте провести расчет самостоятельно и поиграйте с предположениями. DCF также не учитывает возможной цикличности отрасли или будущих потребностей компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Marvell Technology как потенциальных акционеров, стоимость капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 10%, которое основано на коэффициенте бета с кредитным плечом 1,586. Бета - это мера волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бету из средней беты отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом Marvell Technology

SWOT-анализ Marvell Technology

Сильные стороны

• Долг полностью покрыт денежным потоком.

Слабые стороны

• Процентные платежи по долгу плохо покрываются.

• Дивиденд низок по сравнению с лучшими 25% плательщиков дивидендов на рынке полупроводников.

• Дорогая по отношению к P/S-коэффициенту и оценочной справедливой стоимости.

Возможность

• Ожидается достижение точки безубыточности в следующем году.

• Имеет достаточно свободного денежного потока на более чем 3 года на основе текущих свободных денежных потоков.

Угроза

• Для MRVL не видно явных угроз.

Взгляд в будущее:

Хотя оценка компании важна, идеально она не должна быть единственным аспектом анализа, на который вы обращаете внимание при изучении компании. Модели дисконтированных денежных потоков (DCF) не являются панацеей в оценке инвестиций. Лучшее применение модели DCF - это проверка определенных предположений и теорий, чтобы увидеть, будет ли компания недооценена или переоценена. Например, изменения стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут существенно повлиять на оценку. Можем ли мы определить, почему компания торгуется с премией к внутренней стоимости? Для Marvell Technology существуют три важных аспекта, на которые стоит обратить внимание:

1. Финансовое здоровье: Имеет ли MRVL здоровый баланс? Ознакомьтесь с нашим бесплатным анализом баланса с шестью простыми проверками ключевых факторов, таких как кредитное плечо и риск.

2. Будущие доходы: Какова скорость роста MRVL по сравнению с конкурентами и широким рынком? Подробнее изучите прогнозы аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожидаемого роста от аналитиков.

3. Другие альтернативы высокого качества: Любите ли вы хорошие универсалы? Исследуйте наш интерактивный список акций высокого качества, чтобы узнать, что еще там есть и чего вам может не хватать!

PS. Simply Wall St обновляет свои расчеты DCF для каждой американской акции ежедневно, поэтому если вы хотите найти внутреннюю стоимость любой другой акции, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Беспокоитесь о содержании? Свяжитесь с нами напрямую. Кроме того, напишите на почту редакционной группе (на) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не составляет рекомендации к покупке или продаже акций, не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ с долгосрочной перспективой, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые объявления компании или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в акциях, упомянутых в статье.