Ключевые моменты
Sirius XM генерирует сильный свободный денежный поток.
Рост абонентов замедлился, и цифровое расширение через Pandora остается работой в процессе.
Долгосрочная доходность акций зависит от того, сможет ли Sirius найти катализатор роста.
10 акций, которые нам нравятся больше, чем у Sirius XM
Sirius XM (NASDAQ: SIRI) - одна из самых дискуссионных акций в медийной сфере.
На бумаге кажется, что это классическая ценовая игра: привлекательный бизнес абонентской модели, значительный свободный денежный поток, щедрые выкупы акций и надежный дивиденд. Однако рынок этого не покупает - акции упали на 34% за последние 12 месяцев (на момент написания), и настроение остается отрицательным.
Что происходит? Действительно ли Sirius XM недооценен - или же он дешев по какой-то причине?
Давайте разберемся.
Позитивный сценарий: стабильный источник дохода
Основное преимущество Sirius XM - это предсказуемый источник дохода. В 2024 году 76% его выручки в размере 8,7 миллиарда долларов приходится на абонентскую плату, что обеспечивает стабильный денежный поток. В тот год свободный денежный поток составил 1 миллиард долларов. Этот вид повторяющегося, высокомаржинального дохода становится все более редким в медийном ландшафте, где преобладают модели бизнеса, зависящие от рекламы.
Хотя бизнес-модель спутникового радио Sirius XM не является самой привлекательной, он остается привлекательным для владельцев автомобилей, которые часто автоматически подписываются после покупки нового или подержанного транспортного средства. Эта постоянная аудитория позволила Sirius поддерживать показатели оттока на уровне менее 2% за последние пять лет, что свидетельствует о силе его бизнес-модели.
Более того, Sirius вернула почти 7,5 миллиарда долларов акционерам за последние семь лет путем выкупа акций, сократив значительную часть плавающего капитала. Более того, в течение последнего десятилетия компания постоянно выплачивала дивиденды, дополнительно вознаграждая акционеров. Стратегия выделения капитала, дружественная к инвесторам, может объяснить массовую долю Berkshire Hathaway в компании.
Таким образом, для инвесторов, ориентированных на ценность, ситуация привлекательна: бизнес с высоким денежным потоком, постоянные выкупы акций и команда руководителей, обязанная выплачивать дивиденды.
Отрицательный сценарий: рост отрицателен
Несмотря на все положительные факторы, у Sirius XM не было много поддержки со стороны инвесторов. Для сравнения, акции недавно торговались по коэффициенту цены к свободному денежному потоку (P/FCF) в 7,3 раза, что на 50% ниже, чем пять лет назад. Так в чем проблема?
Основная причина заключается в том, что компании было трудно расти в последние годы. Фактически выручка снизилась за последние два года с 9 миллиардов до 8,7 миллиарда долларов. Хотя масштаб снижения был незначителен, это подчеркивает сложности, с которыми сталкивается медийная компания при переходе к новой бизнес-модели. Например, количество платных абонентов достигло пика в 2019 году и с тех пор медленно снизилось с 34,9 миллиона до 33,2 миллиона к 2024 году.
В то время как аудио-сфера в целом процветает (просто посмотрите на переориентацию Spotify на подкасты или недавний успех YouTube), Sirius так и не нашел свою нишу, даже после поглощения Pandora. Пока стриминговый и подкастинговый бизнес так и не оправдывает ожиданий. Его выручка оставалась примерно на одном уровне около 2 миллиардов долларов за последние четыре года, в то время как количество активных пользователей ежемесячно снижалось за этот период.
Другими словами, Sirius XM застрял между двумя мирами: устаревшим спутниковым бизнесом с ограниченным потенциалом роста и цифровой платформой, которая борется за конкуренцию. Более того, без убедительной истории роста даже "дешевый" множитель может быть обманчивым. Оценки обычно сжимаются - и остаются сжатыми - когда рынок видит убывающий бизнес.
Являются ли акции выгодными или нет?
Все зависит.
Если инвесторы верят, что Sirius XM сможет стабилизировать свою базу абонентов, извлечь большую ценность из Pandora и сохранить сильный свободный денежный поток, то акции могут предложить solide прибыль через дивиденды и выкуп акций.
Кроме того, компания экспериментирует с новыми способами монетизации, включая свою недорогую рекламно-поддерживаемую абонентскую услугу, и также усердно работает над развитием своего подкастингового бизнеса, выходящего за рамки своей традиционной аудитории автовладельцев. Если эти инициативы станут хотя бы слегка успешными, то текущая оценка может выглядеть как подарок.
С другой стороны, есть вероятность того, что текущее снижение выручки и базы абонентов оказывается структурным, и компания не сможет перейти к новой устойчивой бизнес-модели. В этом контексте низкая оценка акций не является выгодной, а скорее отражением того, что рынок ценит структурное снижение.
Хуже того, эти неудачные "ценные акции" часто остаются дешевыми или становятся еще дешевле.
Что это значит для инвесторов?
Акции Sirius XM выглядят дешево - но только если компания сможет остановить снижение выручки и сохранить свой денежный поток. Без роста сложно ожидать значительного роста.
Инвесторы, ищущие стабильный, денежный бизнес, могут найти ценность в этой возможности. Просто не ожидайте, что эти акции вырвутся вперед в ближайшее время.
СтОит ли вкладывать $1,000 в Sirius XM прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Sirius XM, обратите внимание на это:
Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают лучшими10 лучших акций для инвесторов на данный момент, и Sirius XM не входит в их число. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Подумайте о том, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 на момент нашего рекомендации, у вас было бы $653,427!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 на момент нашего рекомендации, у вас было бы $1,119,863!*
Следует отметить, что Stock Advisors общая средняя доходность составляет 1,060%, что превосходит рынок на 182%. Не упустите свой шанс узнать о последних 10 лучших акциях, доступных при подписке на Stock Advisor.
Посмотрите 10 акций
*Возвраты Stock Advisor по состоянию на 4 августа 2025 года
Лоуренс Нга не имеет позиций в каких-либо из упомянутых акций. The Motley Fool имеет позиции в и рекомендует Berkshire Hathaway и Spotify Technology. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Акции Sirius XM выглядят дешево - или нет? был первоначально опубликован The Motley Fool
