Внутренняя стоимость акций U.S. Physical Therapy, Inc. (NYSE:USPH) может потенциально превышать их рыночную цену на 91%

Ключевые выводы

• С использованием модели свободного денежного потока к собственному капиталу на 2 этапа оценка справедливой стоимости акций U.S. Physical Therapy составляет 168 долларов США

• Текущая цена акций 87,68 долларов США показывает, что акции U.S. Physical Therapy могут быть недооценены на 48%

• Целевая цена аналитиков для USPH составляет 107 долларов США, что на 36% ниже нашей оценки справедливой стоимости

Отражает ли августовская цена акций U.S. Physical Therapy, Inc. (NYSE:USPH) их реальную стоимость? Сегодня мы оценим внутреннюю стоимость акций, прогнозируя будущие денежные потоки компании и дисконтируя их к их текущей стоимости. Мы будем применять модель дисконтированного денежного потока (DCF) для этого. Не пугайтесь жаргона, математика за этим довольно проста.

Компании могут оцениваться различными способами, поэтому мы хотим отметить, что DCF не идеален для каждой ситуации. Если вы хотите узнать больше о дисконтированных денежных потоках, то причины этого расчета можно прочитать подробно в модели анализа Simply Wall St.

ИИ готов изменить здравоохранение. Эти 20 акций работают над всем, начиная от ранней диагностики до поиска лекарств. Лучшая часть - их рыночная капитализация все еще ниже 10 млрд долларов, так что еще есть время вступить в игру.

Модель

Мы используем 2-х ступенчатую модель роста, что означает, что мы учитываем два этапа роста компании. В начальном периоде у компании может быть более высокий темп роста, а второй этап обычно предполагает стабильный темп роста. На первом этапе нам нужно оценить денежные потоки в бизнес на следующие десять лет. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда их нет, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят, что их темп роста замедлится за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие.

Как правило, мы предполагаем, что доллар сегодня ценнее, чем доллар в будущем, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их предполагаемой стоимости в долларах сегодня:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежных потоков за 10 лет (PVCF) = 710 млн долларов США

После расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков в начальный 10-летний период, необходимо рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. Формула Гордона используется для расчета Терминальной стоимости при будущем годовом темпе роста, равным 5-летнему среднему значению доходности 10-летних государственных облигаций в размере 3,1%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к текущей стоимости по стоимости собственного капитала в 6,8%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r - g) = 127 млн долларов США (1 + 3,1%) (6,8% - 3,1%) = 3,5 млрд долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 3,5 млрд долларов США ( 1 + 6,8%)¹⁰ = 1,8 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс приведенная терминальная стоимость, что приводит к Общей стоимости акций, которая в данном случае составляет 2,5 млрд долларов США. Последним шагом является деление стоимости акций на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций 87,7 долларов США, компания кажется довольно недооцененной на 48% относительно текущей цены акций. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше рассматривать это как грубую оценку, а не точную до последнего цента.

Предположения

Мы хотим отметить, что самые важные входные данные для дисконтированных денежных потоков - это ставка дисконта и, конечно, фактические денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими входными данными, я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем U.S. Physical Therapy как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 6,8%, которая основана на рычаговом бета-коэффициенте 0,800. Бета-коэффициент является мерой волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ для U.S. Physical Therapy

SWOT-анализ для U.S. Physical Therapy

Сильные стороны

• Рост прибыли за последний год превысил отрасль.

• Долг не рассматривается как риск.

• Дивиденды покрываются прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Дивиденд низок по сравнению с топ-25% платежей дивидендов на рынке здравоохранения.

Возможности

• Прогнозируется рост годовой прибыли на ближайшие 3 года.

• Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угрозы

• Прогнозируется более медленный рост годовой прибыли по сравнению с американским рынком.

Следующие шаги:

Хотя важно, что расчет DCF идеально не должен быть единственным аспектом анализа компании. Модели DCF не являются панацеей в оценке инвестиций. Предпочтительно применить различные сценарии и предположения и посмотреть, как они повлияют на оценку компании. Например, изменения стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут значительно повлиять на оценку. Почему внутренняя стоимость выше текущей цены акций? Для U.S. Physical Therapy мы подготовили три дополнительных элемента, которые стоит оценить:

1. Риски: В этой связи вам следует обратить внимание на 1 сигнал предупреждения , который мы заметили у U.S. Physical Therapy .

2. Управление: Увеличивали ли сотрудники долю своих акций, чтобы воспользоваться настроениями рынка на будущий прогноз USPH? Ознакомьтесь с нашим анализом управления и совета директоров с исследованиями о компенсации генерального директора и факторах управления.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите всеядных? Исследуйте наш интерактивный список акций высокого качества, чтобы понять, что еще там может быть, чего вы можете упустить!

PS. Приложение Simply Wall St проводит расчет дисконтированного денежного потока для каждой акции на NYSE каждый день. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков только с использованием объективной методологии, и наши статьи не предназначены для финансовых советов. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ на долгосрочную перспективу, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые новости компании или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упоминаемых акциях.