(Bloomberg) -- Хедж-фонды делают ставки против акций нефтяных компаний и уменьшают короткие позиции на солнечные энергетические компании в развороте позиций, которые определяли их энергетические стратегии в течение последних четырех лет.
С начала октября и на протяжении второго квартала хедж-фонды, ориентированные на акции, в среднем в основном были короткими по акциям нефтяных компаний, согласно анализу Bloomberg Green позиций по компаниям в глобальных индексах секторов нефти, ветра, солнца и электромобилей. Это разворот ставок, которые доминировали с 2021 года, согласно данным, основанным на декларациях фондов в Hazeltree, специалисте по альтернативным инвестициям.
В тот же период фонды закрывали короткие позиции против солнечных компаний. Анализ, основанный на вселенной около 700 хедж-фондов, представляющих около $700 миллиардов активов или примерно 15% от общего объема управляемых фондами средств отрасли, также показывает, что управляющие портфелем оставались долгими по акциям ветра в этот период.
Произошло укрепление некоторых игр на рынке чистой энергии, - сказал Тодд Уоррен, управляющий портфелем в Tribeca Investment Partners Pty. - Эта тенденция действительно произошла в то же время, когда мы видим - на рынке нефти - некоторые опасения относительно баланса спроса и предложения, сказал он.
Анализ показывает, что в среднем больше хедж-фондов были короткими по акциям в индексе S&P Global Oil, чем длинными, в семи из девяти месяцев, начиная с октября 2024 года. В то же время длинные превышали короткие во всех, кроме восьми из 45 месяцев с января 2021 по сентябрь 2024 года.
Это событие совпадает с увеличением предложения нефти, поскольку некоторые страны-члены ОПЕК+ действуют для сохранения своей доли на рынке. Джо Марес, управляющий портфелем в Trium Capital, хедж-фонде с управляемыми активами около $3,5 миллиарда, отмечает, что увеличение добычи исторически не было выгодным для нефтяной индустрии. Признаки замедления экономики в США и Китае, в сочетании с ожиданием того, что мировые запасы нефти продолжат расти до конца 2025 года, означают увеличение скепсиса к сектору.
Когда инвесторы осознают общее замедление во всем, вопрос остается в том, кто покупает нефть, - сказал Керри Го, главный инвестиционный директор в Kamet Capital Partners Pte. из Сингапура.
Хедж-фонд Tall Trees Capital Management LP из Гринвича, штат Коннектикут, короткий по акциям нефтяных компаний, потому что мы ожидаем значительного снижения цен на нефть, особенно в 2026 году, - сказала Лиза Одет, основатель и главный инвестиционный директор фонда.
Инвесторы могут получить дополнительное понимание баланса спроса и предложения уже на этой неделе, поскольку ОПЕК готовится к выпуску ежемесячного рыночного анализа. Также ожидаются обновления от Управления информации об энергетике США и Международного агентства по энергетике.
Между тем, в США стремления президента Дональда Трампа увеличить предложение для снижения цен на нефть встревожили местных производителей.
Последнее квартальное энергетическое исследование Далласского ФРС, опубликованное 2 июля, показывает негативное отношение нефтяных компаний к политике администрации Трампа в области ископаемого топлива. Один из участников в анонимизированном исследовании сказал, что предложенная администрацией целевая цена в $50 за баррель просто нереальна для отрасли. Другой упомянул хаос, вызванный нынешней торговой политикой США, добавив, что волатильность заставит компании приостановить бурение.
Тем временем перспективы для акций солнечной и ветровой энергии начинают улучшаться.
Анализ данных Hazeltree показывает, что средний процент фондов, которые были короткими по акциям в ETF Invesco Solar, снизился до 3% в июне. Это самый низкий процент с апреля 2021 года, когда зеленые акции торговались около максимумов. Число фондов, длинных по акциям в ETF First Trust Global Wind Energy, достигло 30-месячного максимума в феврале этого года. Эти позиции снизились в июне, но длинные по-прежнему доминировали короткие в целом.
Другие управляющие хедж-фондами говорят, что искусственный интеллект имеет потенциал вызвать поколенческий всплеск в спросе на энергию, что, вероятно, даст новую поддержку возобновляемым источникам энергии.
Рынок говорит вам, что искусственный интеллект - самое большое, что мы видели за всю нашу карьеру, - сказал Карим Муссалем, главный инвестиционный директор акций в Selwood Asset Management LLP в Лондоне, управляющем около $1,6 миллиарда. Чтобы удовлетворить спрос на энергию от искусственного интеллекта, возобновляемые источники энергии должны сыграть большую роль, не на последнем месте потому, что они быстрее других выходят на рынок, - сказал он. Возобновляемые источники энергии, по оценке BloombergNEF, вероятно, будут обеспечивать более половины требуемой дополнительной генерирующей мощности к 2035 году.
В Китае зеленые акции теперь пользуются подъемом после того, как солнечная отрасль начала решать проблемы перепроизводства. После потери около половины стоимости с конца 2021 по 2023 год индекс Solactive Select China Green Energy, который включает солнечного гиганта Longi Green Energy Technology Co., вырос примерно на 19% с апрельского минимума.
В США атаки администрации Трампа на зеленую энергию, включая отмену субсидий времен администрации Байдена, уже привели к отмене или задержке более чем на $22 миллиарда чистых энергетических проектов с начала года, согласно анализу группы E2.
Тем не менее, для ряда управляющих фондами решение сократить зеленые субсидии помогает устранить часть неопределенности в политике, которая мешала инвесторам перейти к ветряной и солнечной энергии.
По крайней мере теперь мы знаем, каковы будут правила, и люди могут вернуться к оценке этих компаний как бизнеса, - сказал Марес.
Окончательная версия бюджетного закона Трампа на $3,4 триллиона, названного Один Крупный Прекрасный Закон, оказалась более благоприятной для некоторых сегментов рынка возобновляемых источников энергии, чем ожидала Одет из Tall Trees Capital. Например, пользуется относительным успехом энергетика на основе солнечной энергии, сказала она.
Для зеленых инвесторов это было менее плохо, чем ожидалось, - сказал Нишант Гупта, основатель и главный инвестиционный директор Kanou Capital LLP, хедж-фонда, ориентированного на энергетическую трансформацию. Было больше защиты вокруг производства в США, чем ожидалось.
И торговые войны этого года совпали с широким подъемом акций зеленой энергии. С момента, когда Трамп впервые представил свои предложенные тарифы 2 апреля - названные Белым Днем Освобождения Белым домом - основной индекс S&P, отслеживающий акции чистой энергии, вырос примерно на 18%. В то же время основной индекс S&P для нефтяных компаний снизился примерно на 4%.
Большая часть подъема в области чистой энергии была вызвана солнечной энергией. ETF Invesco Solar, широко отслеживаемый фонд с акциями солнечной энергии, вырос более чем на 18% с 2 апреля.
Больше хедж-фондов продолжают быть короткими по акциям в ETF Kraneshares Electric Vehicles and Future Mobility Index, чем длинными - постоянно с 2021 года, поскольку Китай постепенно вытесняет западных производителей. Но доля чистых коротких позиций снизилась до 2,87% в июне, что является вторым наименьшим уровнем за почти полдесятка лет.
В то же время управляющие фондами ожидают, что дальнейший рост продаж электромобилей по всему миру снизит необходимость в нефти. Это соответствует оценкам BloombergNEF, которые прогнозируют 25% ежегодный рост продаж электромобилей в этом году. BNEF также ожидает, что около 40% автомобилей на дорогах могут быть электрическими к 2040 году, что снизит потребление нефти на 19 миллионов баррелей в день к тому времени.
Стратегический поворот среди фондов отражает тот факт, что экономический рост без низкоуглеродной энергии теперь невозможен, согласно Маресу из Trium.
Если мы собираемся продолжать расти как в развитых, так и в развивающихся экономиках, нам понадобится много энергии, - сказал он. Большая часть прироста энергии за последние 10 лет пришла из возобновляемых источников и трудно представить, почему это не продолжится.
МетодологияBloomberg Green проанализировал анонимизированные еженедельные данные, которые около 700 хедж-фондов предоставили Hazeltree, с января 2021 по 27 июня 2025 года. Хедж-фонды в базе данных Hazeltree различаются по объему управляемых активов, и анализ не взвешен по активам хедж-фонда или размеру удерживаемой позиции. Общий объем управляемых активов для проанализированных хедж-фондов составляет около $700 миллиардов. Общий объем управляемых активов в от
(Добавляет ссылку на следующий раунд прогнозов ОПЕК в девятом параграфе.)
2025 Bloomberg L.P.
