Ключевые моменты
У Roblox есть долгосрочный потенциал, но путь дорогой.
Оценка Roblox предполагает безупречное исполнение.
Инвесторы должны быть убеждены в долгосрочной перспективе.
10 акций, которые нам больше нравятся, чем у Roblox
Roblox (NYSE: RBLX) стал культурным явлением, похваставшись более чем 100 миллионами ежедневно активных пользователей (DAU) и растущей экосистемой создателей, разрабатывающих захватывающие игры и опыты. Компанию часто называют пионером метавселенной - нового фронтира для социального взаимодействия, развлечений и цифровой коммерции.
Но, несмотря на увлекательную историю, финансовые показатели говорят о более осторожной истории. При оценке Roblox критически важно понимать риски под поверхностью.
Вот два ключевых сигнала тревоги, на которые стоит обратить внимание перед покупкой акций.
1. Roblox по-прежнему не прибыльна, и это не изменится в ближайшее время
Roblox растет, но не прибыльна. В своем последнем квартале компания сообщила о чистом убытке в размере 280 миллионов долларов, продолжая длительный период глубоких операционных убытков. Чтобы понять причину, полезно взглянуть на общую картину.
Roblox не является разработчиком игр в традиционном понимании. Она управляет платформой, на которой разработчики создают 'опыты', игроки тратят виртуальную валюту (Robux), и компания получает процент от внутриигровой экономики. Во многих отношениях она пытается стать YouTube для интерактивного 3D-контента.
Эта бизнес-модель имеет реальные преимущества: сетевые эффекты, долгосрочное вовлечение и масштабируемая экосистема. Но также она дорого стоит.
Roblox много тратит на инфраструктуру для поддержки возможностей многопользовательской игры в реальном времени для более чем 100 миллионов пользователей, наряду с постоянными инвестициями в доверие и безопасность. По мере масштабирования платформы, выплаты разработчикам также растут, что последовательно сжимает маржи. И сверх того, Roblox вливает капитал в будущее - от иммерсивных аватаров и инструментов искусственного интеллекта до старения пользовательской базы и расширения международно.
Короче говоря, Roblox - это бизнес, спроектированный для роста, а не для прибыли. И в этом и заключается риск.
Пока нет достаточных доказательств операционного рычага. Например, комиссия разработчика увеличилась - с 21% от бронировок в 3-м квартале 2023 года до 22% во 2-м квартале 2025 года. Это движется в неправильном направлении. Есть и позитивный момент? Затраты на персонал, а также на доверие и безопасность, немного снизились как процент от бронировок за тот же период.
Он может продолжать расти с высоким темпом на протяжении многих лет.
Масштаб в конечном итоге решит проблему маржи.
Это возможно, но далеко не гарантировано.
2. Оценка Roblox включает в себя идеальный результат
Несмотря на отсутствие прибыли, Roblox торгуется с премией, недавно примерно в 21 раз выше коэффициента цены к выручке (P/S). Это высокая многократная оценка, особенно для компании без общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP). Ведущая компания, такая как Alphabet, торгуется с коэффициентом P/S всего 7.
Чтобы быть ясным, высокие многократные оценки не всегда проблема. Для платформенных бизнесов с сильной пользовательской экономикой, устойчивыми экосистемами и потенциалом долгосрочной монетизации, дорогая цена может иметь смысл. Но эта логика применима только в том случае, если основной бизнес решительно движется к прибыльности и масштабу.
Именно здесь заключается напряженность.
Несмотря на свою огромную базу DAU, Roblox по-прежнему борется с прибылью. Кроме того, хотя средние бронировки на пользователя (ABPU) росли в последние кварталы, тенденция не была последовательной. Например, ABPU уменьшилась на 3% по сравнению с прошлым годом во 2-м квартале 2023 года.
Тем временем новые инициативы по монетизации, такие как иммерсивная реклама и виртуальная коммерция, многообещающи, но не проверены, и международное расширение все еще на раннем этапе, с низкой ставкой монетизации. Другими словами, Roblox торгуется как зрелая платформа, но по-прежнему компания, разбирающаяся в том, как монетизировать свою огромную пользовательскую базу.
Эта высокая оценка создает узкую полосу для исполнения. Если рост бронировок замедлится или затраты останутся упрямо высокими, многократная оценка Roblox может резко сжаться. В рынке, который становится все более чувствительным к прибыльности и капиталоемкости, это не риск, который стоит принимать на легкий плечо.
Что все это значит для инвесторов?
Roblox - это смелая ставка на будущее интерактивных развлечений. Компания строит не только игры - она залагает основу для метавселенной.
Но предстоящий путь не без рисков: постоянные потери, дорогостоящая бизнес-модель и оценка, которая оставляет мало места для ошибок.
Для инвесторов решение сводится к убеждению. Если вы верите, что Roblox может вырасти в доминирующую платформу с сильной монетизацией и операционным рычагом, долгосрочный потенциал может быть значительным. Но если исполнение подводит, премиальная оценка сегодня может стать трудно оправданной.
Следует ли покупать акции Roblox прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Roblox, обратите внимание на это:
Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что определила, что, по их мнению, 10 лучших акций для инвесторов купить сейчас, и Roblox не входит в их число. 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Подумайте, когда Netflix вошел в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 на момент нашего рекомендации, у вас было бы $653,427!* Или когда Nvidia вошла в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 на момент нашего рекомендации, у вас было бы $1,119,863!*
Теперь стоит отметить, что Мотли Фулл в целом показывает среднюю доходность в 1,060%, что превосходит рынок на 182%. Не упустите возможность узнать о последних 10 лучших акциях, доступных при вступлении в Motley Fool Stock Advisor.
См. 10 акций
*Доходность Stock Advisor на 4 августа 2025 года
Лоуренс Нга не имеет позиции в одной из упомянутых акций. The Motley Fool имеет позиции и рекомендует Alphabet и Roblox. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Думаете купить акции Roblox? Вот 2 сигнала тревоги, на которые стоит обратить внимание. был первоначально опубликован The Motley Fool