Необычная активность на опционах может быть делом удачи или неудачи, особенно потому, что рынок деривативов довольно непрозрачен. Учитывая, что путы и коллы могут быть включены в дебетовые или кредитные стратегии, просто наблюдая за аномальными сделками, может быть недостаточно для определения предсказуемости в будущем. Более того, поскольку контракты могут быть включены в стратегии с несколькими ногами, их подразумеваемые последствия редко интуитивны.
Тем не менее, иногда возникают интересные идеи. По моему мнению, страховой специалист Root Inc (ROOT) заслуживает близкого рассмотрения, особенно если вы рискованный спекулянт.
Еще новости от Barchart
Впечатляющий свободный денежный поток Microsoft - акции MSFT могут стоить на 28% дороже
Опционные трейдеры учитывают реакцию на колебания Nvidia после сделки правительства США по ИИ-чипам
Опционная волатильность и отчет о прибылях с 11 по 15 августа
Наш эксклюзивный информационный бюллетень Barchart Brief - ваш бесплатный справочник по тому, что двигает акции, секторы и настроение инвесторов - доставляется прямо тогда, когда вам больше всего нужна информация. Подписывайтесь сегодня!
В пятницу акции ROOT представили одно из самых ярких событий в инструменте Unusual Stock Options Volume от Barchart. Охватывая 500 наиболее аномальных транзакций относительно исторических норм, этот инструмент может потенциально подсказать розничным инвесторам о крупных движениях, которые могли бы произойти на открытом рынке. Хотя корреляция не всегда означает причинно-следственную связь, это все же полезное место для начала дополнительного исследования.
Перед выходными общий объем опционов на акции ROOT составил 6 061 контракт. Хотя это число не кажется особенно внушительным, оно представляло собой увеличение на 183,62% по сравнению со средним объемом за предыдущий месяц. Кроме того, объем коллов составил 4 410 контрактов, а объем путов - 1 651 контракт, что дало соотношение 0,37.
На бумаге это соотношение означает бычий намерения. Тем не менее, лучше проверить поток опционов, который сосредотачивается исключительно на крупных блочных сделках, вероятно размещенных институциональными инвесторами. Здесь мы видим, что по завершении торгов в пятницу чистая торговая настроенность оказалась на уровне 31 100 долларов выше паритета, тем самым слегка придавая преимущество быкам. Важно отметить, что самые крупные сделки по объему долларов были сделаны на коллы, настойчиво указывая на то, что это дебетовые стратегии.
При такой структуре трейдер платит премию за право спекулировать по базовому активу. Следовательно, дебетовая сделка должна соответствовать минимальному порогу прибыльности, чтобы считаться успешной. Поскольку это были купленные коллы, рациональное предположение заключается в том, что умные деньги верят в рост акций ROOT.
Выход за рамки повествований в статистический анализ акций ROOT
Хотя изучение аномалий на рынке деривативов может быть полезным, одной из проблем является то, что существует много информационных пробелов, которые вам придется заполнить предположениями. Кроме того, отношение между необычными опционами и реакцией рынков - как открытого рынка, так и сектора деривативов - не всегда ясно или интуитивно.
Поэтому, вместо того чтобы пытаться понять, насколько убедительны опционы на акции ROOT относительно их информационного профиля - такого как неявная волатильность - пожалуй, лучше рассмотреть их статистические пути и возможности. Для этого требуется новая методология, называемая анализом дискретных событий.
Вместо анализа цены гораздо более уместно рассмотреть поведенческие состояния, которые по своей природе являются дискретными событиями. Причина в том, что аналитики часто используют дискретный язык для описания акций, такого как хорошая цена для покупки. Однако нет объективного стандарта для того, что такое хорошая цена, потому что цена является непрерывным скалярным сигналом.
В отличие от этого, одной из немногих объективных истин в секторе акций является следующее: в конце дня рынок либо нетто покупатель, либо нетто продавец.
Вот как мы можем применить эту простую, но глубокую концепцию к нашему исследованию. За последние 10 недель рынок проголосовал за покупку акций ROOT дважды и за продажу восемь раз. За этот период ценность акции снизилась. В целях краткости мы можем обозначить эту последовательность как 2-8-D.
С момента своего публичного дебюта на рынке в октябре 2020 года последовательность 2-8-D происходила 12 раз на скользящей основе. Классифицируя таким образом динамику цены акций ROOT, мы можем лучше определить, как рынок реагирует на эту последовательность. Кроме того, мы можем сопоставить сигнал с другими поведенческими состояниями для формулирования логики дерева принятия решений:
Категория L10 | Объем выборки | Вероятность повышения | Базовая вероятность | Медианная доходность в случае повышения |
2-8-D | 12 | 91,67% | 42,57% | 7,19% |
3-7-D | 46 | 43,48% | 42,57% | 8,61% |
4-6-D | 43 | 46,51% | 42,57% | 6,85% |
4-6-U | 14 | 50,00% | 42,57% | 5,68% |
5-5-D | 28 | 25,00% | 42,57% | 19,18% |
5-5-U | 26 | 50,00% | 42,57% | 4,60% |
6-4-U | 26 | 46,15% | 42,57% | 14,21% |
7-3-U | 14 | 50,00% | 42,57% | 13,53% |
Из таблицы выше видно, что базовая вероятность или шанс того, что долгая позиция в акциях ROOT повысится в любую неделю, составляет всего 42,57%, явно негативное отклонение. Это фактически наша нулевая гипотеза, вероятностное ожидание производительности, предполагая отсутствие ошибок в оценке. Однако наша альтернативная гипотеза заключается в том, что из-за последовательности 2-8-D вероятность успешного роста в следующей неделе составляет 91,67%.
Кроме того, в рамках положительного пути ожидается средняя производительность в размере 7,19%. При цене закрытия акций ROOT в $88,26 в пятницу, возможно, они могут быть на пути достижения около $94,61, а возможно, даже чуть больше, если боги рынка решат быть милосердными.
Смелое предложение для агрессивного трейдера
Исходя из вышеуказанной рыночной информации, самая агрессивная (но все же рациональная) ставка, вероятно, будет бычий спред 90/95, истекающий 15 августа. Хотя выплата великолепна - более 194%, и хотя есть путь к цене короткой стратегии, это чрезвычайно рискованно - слишком много элементов должны совпасть идеально.
Гораздо более разумной (но все равно рискованной) сделкой будет бычий спред 90/95 на следующую дату истечения через месяц - 19 сентября. Эта сделка предполагает более низкую выплату в 127%. Однако дополнительные пять недель могут стоить того для тех, кто хочет относительного спокойствия.
Конечно, многое зависит от жизнеспособности последовательности 2-8-D. Проведя односторонний биномиальный тест, мы получаем p-значение 0.0006, что означает, что существует 0.06% вероятность того, что последствия сигнала могут материализоваться случайно, а не намеренно. Эта цифра более чем соответствует уровню статистической значимости, хотя методология естественно оптимистична из-за скользящих 10-недельных интервалов.
Тем не менее, с точки зрения намеренности по сравнению с случайностью, акции ROOT представляют собой наиболее эмпирически увлекательную идею, с которой мне когда-либо доводилось сталкиваться. Чтобы быть ясным, это не гарантирует успеха роста. Однако, если вы склонны к спекуляциям, вам следует внимательно следить за этим страховым специалистом.
На момент публикации Джош Эномото не имел (непосредственно или косвенно) позиций ни в одной из упомянутых ценных бумаг в этой статье. Вся информация и данные в этой статье предназначены исключительно для информационных целей. Эта статья была опубликована на Barchart.com
