Когда президент США Дональд Трамп заключил сделку с Nvidia, предоставив правительству США долю от ее продаж в обмен на возобновление экспорта запрещенных AI-чипов в Китай, он перевернул десятилетия национальной политики безопасности США, создав совершенно новую категорию корпоративного риска. Исторически правительство США принимало решения о контроле экспорта чувствительных технологий из соображений национальной безопасности. Эти решения рассматривались как недоговороспособные; если технология была под контролем, компании не могли обойти эти ограничения, независимо от того, насколько прибыльными были бы упущенные зарубежные продажи. В понедельник Трамп поднял вопрос о завершении этой эры, заявив, что он разрешит Nvidia продавать свои чипы H20 в Китай в обмен на 15% с продаж компании некоторых передовых чипов в этой стране. Он заключил аналогичную сделку с меньшим конкурентом Nvidia, AMD. Он также сказал журналистам, что открыт для разрешения Nvidia продавать уменьшенную версию своих текущих флагманских чипов Blackwell в Китай. Месяцами ранее его собственная администрация запретила продажу чипов H20 в Китай, отменив решение в июле как часть того, что правительство назвало переговорами по редкоземельным металлам. Последний шаг вызвал осуждение американских законодателей обеих партий, которые предупредили, что он рискует создать каркас оплаты за продажу чувствительных технологий американским противникам, опасения, высказанные аналитиками и юридическими экспертами. "Экспортные контроли - передовая защита в защите нашей национальной безопасности, и мы не должны устанавливать прецедент, поощряющий правительство к выдаче лицензий на продажу технологий Китаю, которые усилят его возможности в области искусственного интеллекта", - сказал депутат Палаты представителей США Джон Муленаар, республиканец из Мичигана, председатель Комитета Палаты по Китаю. Депутат Раджа Кришнамурти из Иллинойса, лидер демократов в том же комитете, заявил, что "устанавливая цену на наши обеспокоенности безопасности, мы сигнализируем Китаю и нашим союзникам, что американские принципы национальной безопасности могут быть предметом переговоров за правильную плату". Конечно, администрация Трампа заявила, что национальные риски безопасности возобновления продаж H20 минимальны, потому что чип был широко продан в Китае. Министр торговли США Говард Лутник в прошлом месяце описал H20 как "четвертый лучший чип" Nvidia в интервью CNBC. Он сказал, что в интересах США, чтобы китайские компании продолжали использовать американскую технологию. ЮРИДИЧЕСКИ? Но сделка является чрезвычайно редкой для США и является последним вмешательством Трампа в корпоративное принятие решений, после того как он оказывал давление на руководителей инвестировать в американское производство и потребовал отставки генерального директора Intel Лип-Бу Тана из-за его связей с китайскими компаниями. Пока неясно, является ли шаг Трампа законным. Конституция США запрещает Конгрессу взимать налоги и пошлины на товары, экспортируемые из любого штата. Торговый юрист Джереми Илулиан сказал, что трудно сказать, будет ли это считаться "экспортным налогом" или какой-то другой формой платежа, не зная больше о соглашении. "До сегодняшнего дня никогда не обсуждалось, сколько компании должны платить, чтобы получить лицензию на экспорт", - сказал Илулиан. Добавил Кайл Хэндли, профессор Школы глобальной политики и стратегии Университета Калифорнии в Сан-Диего: "Мне кажется, что это похоже на экспортный налог... они могут называть это как угодно. Это действительно похоже на то, что правительство срывает немного сверху". Когда их спросили, согласилась ли Nvidia платить 15% от выручки США, представитель компании сказал: "Мы следуем правилам, установленным правительством США для нашего участия на мировых рынках". "Хотя мы не отправляли H20 в Китай в течение месяцев, мы надеемся, что правила экспортного контроля позволят Америке конкурировать в Китае и по всему миру", - добавил представитель. Представитель AMD сообщил, что США утвердили его заявки на экспорт некоторых процессоров искусственного интеллекта в Китай, но не прямо обратился к соглашению о разделении выручки и сказал, что бизнес компании соответствует всем контролям экспорта США. "Я считаю, что справедливо сказать, что все сейчас в этой администрации кажется переговоримым способом, который не был раньше", - сказала Сара Крепс, профессор Школы общественной политики Брукса Университета Корнелла. "Я не думаю, что это уникально в том, что это будет последним видом сделки, подобной этой, которую мы увидим. ПРИСТУПАТЕЛЬНЫЙ СКЛОН" Аналитики по акциям сказали, что налог может ударить по маржинальности производителей микросхем и установить прецедент для того, чтобы Вашингтон облагал налогом критические экспорты США. "Нам кажется, что это скользкий путь", - сказали аналитики из Bernstein, которые ожидают, что сделка сократит валовые маржи на направляемые в Китай процессоры на 5-15 процентных пунктов, сокращая примерно на один пункт общие маржи Nvidia и AMD. "Естественно, не только производители микросхем, но и компании, продающие другие стратегические продукты в Китай, будут задаваться вопросом, может ли модель перевода применяться к их отраслям", - сказал Хенди Сусанто, менеджер портфеля в Gabelli, который владеет акциями Nvidia. "Для продавцов стратегических продуктов в Китай перевод может быть бременем - или спасательным кругом для сохранения доступа к огромным и растущим возможностям в Китае", - сказал Сусанто.
(Репортаж Карен Фрайфельд из Нью-Йорка, Аршия Баджва из Бангалора и Александра Альпер из Вашингтона; Дополнительное сообщение Дитриха Кнаута из Нью-Йорка; Написание Стивена Неллиса в Сан-Франциско; Редактирование Саянтани Гош и Мэттью Льюис)
