Дата публикации: 12 августа 2025 года
Для полного текста транскрипта звонка по доходам обратитесь к полному транскрипту звонка по доходам.
Положительные моменты
Компания Antalpha Platform Holding Co (NASDAQ:ANTA) сообщила о росте выручки на 49% по сравнению с прошлым годом, достигнув $17 миллионов, что является ускорением по сравнению с 41% ростом в первом квартале.
Скорректированный EBITDA компании более чем удвоился и составил $3,8 миллиона, при этом маржа EBITDA увеличилась до 22%, по сравнению с 13% год назад.
Общее количество институциональных клиентов Antalpha и средний заем на клиента увеличились более чем на 40% по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о сильной удержании клиентов и привлечении новых клиентов.
Компания успешно запустила займы под залог Ethereum, достигнув общей суммы займов (TVL) в $53 миллиона, расширяя свои кредитные сценарии.
Antalpha исследует новые рынки, разрабатывая финансовые продукты для вычислительной инфраструктуры искусственного интеллекта, используя свои существующие операции по майнингу и сеть поставщиков.
Отрицательные моменты
Компания столкнулась с рисками и неопределенностями в своих прогнозах, которые могут привести к существенному расхождению фактических результатов.
Операционные расходы Antalpha увеличились на 40% по сравнению с прошлым годом из-за увеличения маркетинговых мероприятий и общих административных расходов.
Чистая процентная маржа по займам по цепочке поставок снизилась на 60 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом из-за увеличения доли займов с низкой маржей.
Компания все еще находится в стадии тестирования своего продукта вычислительной инфраструктуры искусственного интеллекта, что может замедлить ее выход на рынок и генерацию доходов.
Расширение Antalpha на новые рынки, такие как Ethereum и цифровое золото, связано с неопределенностями и требует тщательного управления рисками для обеспечения стабильности.
Основные моменты вопросов и ответов
Предупреждение! GuruFocus обнаружил 2 предупреждения с ANTA.
Вопрос: Можете ли вы предоставить более подробную информацию о новых продуктовых предложениях, таких как GPU, и о сроках их выхода на рынок? Ответ: В настоящее время мы тестируем наши продукты вычислительной инфраструктуры и еще не достигли стадии пилотного тестирования. Условия, вероятно, будут аналогичны майнингу, требуя LTV и технологическую плату, с типичным сроком займа два года. Мы настраиваем оборудование и работаем с партнерами для создания платформы, на которой инвесторы смогут продавать вычисления разработчикам. Наш акцент сосредоточен на вычислениях Nvidia, которые могут использоваться как для майнинга, так и для перепродажи разработчикам.
Вопрос: Насколько быстро вы сможете запустить продукты, поддерживаемые Ethereum, и может ли это быть распространено на другие криптовалюты? Ответ: Мы принимаем осторожный подход, начиная с Ethereum, чтобы обеспечить стабильность. В случае успеха мы можем рассмотреть расширение на другие криптовалюты, такие как Solana. Основной упор делается на тестирование Ethereum сначала из-за его большого рынка и возможностей разработки приложений.
Вопрос: Каковы ваши взгляды на текущие уровни цен на Bitcoin и как это влияет на вашу стратегию по кредитам? Ответ: Как компания по управлению рисками, мы приоритизируем управление циклами на рынке криптовалют. Наши продукты разработаны для учета как восходящих, так и нисходящих циклов. Например, маржинальные займы гибки и показывают хорошие результаты при росте цен на Bitcoin. Наша стратегия включает диверсификацию в цифровое золото для стабилизации залога и эффективного управления рисками.
Вопрос: Какое целевое соотношение Займ-к-Залогу (LTV) ожидается для Ethereum по сравнению с займами Bitcoin? Ответ: LTV для Ethereum планируется находиться в аналогичном диапазоне, что и для займов Bitcoin.
Вопрос: Как вы управляете риском остаточной стоимости и защищаете маржи по кредитам при финансировании оборудования для вычислений вместо майнинга Bitcoin? Ответ: Мы тестируем наши машины, чтобы понять окупаемость как майнинга POW, так и перепродажи вычислений разработчикам. Мы анализируем общие операционные расходы и точки безубыточности. Наш опыт в майнинге Bitcoin в нескольких штатах дает нам преимущество в определении операционных расходов и принятии обоснованных решений по структурированию кредитов.
Вопрос: Насколько рост Antalpha обусловлен масштабированием существующих клиентов по сравнению с новыми отношениями, особенно за пределами Азии? Ответ: Около 40% нашего роста происходит от новых клиентов. Мы расширяемся за пределы Азии, и наш бренд получает признание. Многие наши клиенты имеют с нами многолетние отношения, и мы предоставляем обширную послепродажную поддержку, что критично для майнеров.
Вопрос: Можете ли вы описать профиль новых клиентов и их потенциальный рост за следующие 6–18 месяцев? Ответ: Новые клиенты включают как традиционных майнеров, так и новичков в майнинге Bitcoin, такие как публичные компании и семейные офисы. Наш средний заем на клиента составляет около $40 миллионов, что указывает на значительный размер клиентов. Мы наблюдаем тенденцию к увеличению числа клиентов, заинтересованных в майнинге Bitcoin как стратегии средневзвешенной стоимости, а не покупке по текущим ценам.
Вопрос: Каковы ваши мысли о потенциальных изменениях в четырехлетнем цикле Bitcoin и их влиянии на ваш бизнес? Ответ: Мы сосредотачиваемся на майнинге Bitcoin, а не на срочной торговле, что позволяет осуществлять средневзвешенное усреднение со временем. Этот подход менее чувствителен к волатильности цен. Наша бизнес-модель, используя машины и Bitcoin в качестве залога, разработана для эффективного управления рисками и обеспечения стабильности на протяжении рыночных циклов.
Для полного текста транскрипта звонка по доходам обратитесь к полному транскрипту звонка по доходам.
Эта статья впервые появилась на GuruFocus.