Оценка справедливой стоимости компании Ford Motor Company (NYSE:F)

Ключевые идеи

• Используя модель двухэтапного свободного денежного потока к собственному капиталу, оценка справедливой стоимости акций Ford Motor составляет 9,98 долларов США

• Текущая цена акции в размере 11,44 доллара США говорит о том, что акции Ford Motor торгуются близко к своей справедливой стоимости

• Наша оценка справедливой стоимости на 7,5% ниже целевой цены аналитиков на акции Ford Motor в размере 10,79 доллара США

Сегодня мы рассмотрим метод оценки, используемый для определения привлекательности компании Ford Motor Company (NYSE:F) как инвестиционной возможности путем прогнозирования будущих денежных потоков и дисконтирования их к текущей стоимости. Это будет сделано с использованием модели дисконтированного денежного потока (DCF). Модели такого рода могут показаться сложными для понимания обывателю, но их довольно легко следовать.

Мы должны предостеречь, что существует множество способов оценки компании и, как DCF, каждая техника имеет свои преимущества и недостатки в определенных сценариях. Все, кто заинтересован в изучении немного больше о внутренней стоимости, должны ознакомиться с анализом модели Simply Wall St.

Мы нашли 21 американскую компанию, прогнозирующую выплатить дивидендную доходность более 6% на следующий год. Смотрите полный список бесплатно.

Шаг за шагом через расчет

Мы используем то, что называется двухэтапной моделью, что просто означает, что у нас есть два разных периода темпов роста денежных потоков компании. Обычно первый этап - это более быстрый рост, а второй этап - это фаза более медленного роста. Для начала нам нужно оценить следующие десять лет денежных потоков. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят, что их темп роста замедлится за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост склонен замедляться более в начальные годы, чем в более поздние.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, и поэтому сумма этих будущих денежных потоков дисконтируется к текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный компанией Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 26 млрд долларов США

После расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков в первом 10-летнем периоде нам нужно расчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность государственных облигаций на 10 лет (3,1%) для оценки будущего роста. Точно так же, как с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала в размере 12%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r - g) = 4,0 млрд долларов США (1 + 3,1%) (12% - 3,1%) = 44 млрд долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 44 млрд долларов США (1 + 12%)¹⁰ = 14 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков за следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей стоимости капитала, которая в данном случае составляет 40 млрд долларов США. Чтобы получить внутреннюю стоимость акции, мы делим это на общее количество акций. По сравнению с текущей ценой акции в размере 11,4 доллара США, компания находится примерно на справедливой стоимости на момент написания. Оценки являются неопределенными инструментами, как телескоп - немного повернулся и оказался в другой галактике. Имейте это в виду.

Важные предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконтирования, а другое - денежные потоки. Частью инвестирования является разработка собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте провести расчет самостоятельно и проверьте свои предположения. DCF также не учитывает возможной цикличности отрасли или будущих капиталовложений компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Ford Motor как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В расчете мы использовали 12%, что основано на маржинальном бета в размере 2,000. Бета - это мера волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета из среднего бета отрасли мировых сравнимых компаний, с наложенным пределом между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом Ford Motor

SWOT-анализ для Ford Motor

Преимущество

• Долг хорошо покрывается доходами.

• Дивиденды покрываются прибылью и денежными потоками.

• Дивиденд находится в верхней 25% платежей дивидендов на рынке.

Слабые стороны

• Прибыль снизилась за последний год.

Возможности

• Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти быстрее, чем американский рынок.

• Хорошая оценка по коэффициенту Р/Е по сравнению с оценочным коэффициентом Р/Е.

Угрозы

• Долг не покрывается операционным денежным потоком.

• Прогнозируется, что годовой доход будет расти медленнее, чем американский рынок.

Переходя к другому:

Хотя важно, что расчет DCF не должен быть единственной метрикой, на которую вы смотрите при исследовании компании. Невозможно получить надежную оценку стоимости с помощью модели DCF. Желательно применить разные сценарии и предположения, чтобы увидеть, как они повлияют на оценку компании. Например, если немного изменить ставку роста терминальной стоимости, это может радикально изменить общий результат. Для Ford Motor мы подготовили три ключевых аспекта, на которые стоит обратить внимание:

1. Риски: В качестве примера, мы выявили 2 предупреждающих знака для Ford Motor (1 из них значительный!), которые вам следует учесть перед инвестированием.

2. Будущая прибыль: Какова скорость роста F по сравнению с конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите аналитическое мнение о числах на предстоящие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожиданий аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите универсалов? Исследуйте наш интерактивный список акций высокого качества, чтобы понять, чего еще там нет, что вы можете упустить!

ПС. Simply Wall St обновляет свой расчет DCF для каждой американской акции каждый день, поэтому, если вы хотите найти внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Беспокоитесь о содержании? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на почту редакционной команде (на) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы делаем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методику, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ на основе фундаментальных данных с долгосрочной ориентацией. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние компании объявления, касающиеся цены, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упоминаемых акциях.