Оценка внутренней стоимости корпорации CSX (NASDAQ: CSX)

Основные выводы

• Используя модель свободного денежного потока к собственному капиталу в 2 этапа, оценка справедливой стоимости CSX составляет 35,12 доллара США

• Цена акции CSX в 36,32 доллара США указывает на то, что она торгуется на уровне, близком к оценке справедливой стоимости

• Наша оценка справедливой стоимости на 8,3% ниже целевой цены аналитиков CSX в размере 38,28 доллара США

Отражает ли августовская цена акций корпорации CSX (NASDAQ: CSX) их реальную стоимость? Сегодня мы оценим внутреннюю стоимость акций, взяв прогнозные будущие денежные потоки компании и дисконтируя их к текущей стоимости. Наш анализ будет использовать модель дисконтированного денежного потока (DCF). Не пугайтесь жаргона, математика за этим довольно проста.

Мы должны предупредить, что существует много способов оценки стоимости компании и, как и DCF, у каждой техники есть преимущества и недостатки в определенных сценариях. Для тех, кто увлечен анализом акций, модель анализа Simply Wall St здесь может представлять для вас интерес.

ИИ собирается изменить здравоохранение. Эти 20 акций работают над всем, начиная от ранней диагностики до поиска лекарств. Лучшая часть - все они имеют капитализацию рынка менее 10 млрд долларов США - еще есть время, чтобы войти на ранних этапах.

Шаг за шагом через расчет

Мы используем то, что называется 2-х ступенчатой моделью, что просто означает, что у нас есть два разных периода темпов роста денежных потоков компании. Как правило, первая стадия - это более высокий рост, а вторая стадия - это фаза более низкого роста. Для начала нам нужно получить прогнозы денежных потоков следующих десяти лет. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп его уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят, что их темп роста замедлится за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост склонен замедляться больше в ранние годы, чем в более поздние годы.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня стоит дороже, чем доллар в будущем, и поэтому сумма этих будущих денежных потоков затем дисконтируется к текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет (FCF)

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 26 млрд долларов США

Вторая стадия также известна как Терминальная стоимость, это денежные потоки бизнеса после первой стадии. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнее среднее значение доходности государственных облигаций 10-летнего срока (3,1%) для оценки будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала 8,6%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 4,9 млрд долларов США (1 + 3,1%) (8,6% 3,1%) = 91 млрд долларов США

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= 91 млрд долларов США ( 1 + 8,6%)¹⁰= 40 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков следующих десяти лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к общей стоимости собственного капитала, в данном случае - 65 млрд долларов США. Для получения внутренней стоимости на акцию мы делим это на общее количество акций на рынке. По сравнению с текущей ценой акции в размере 36,3 доллара США, компания кажется находящейся на уровне справедливой стоимости на момент написания. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше считать это грубой оценкой, а не точной до последнего цента.

Важные предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконта, а другое - денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими данными, я рекомендую провести пересчет расчетов самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Поскольку мы рассматриваем CSX как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 8,6%, основываясь на скорректированном бета-коэффициенте 1,198. Бета-коэффициент представляет собой меру волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета глобально сравнимых компаний отрасли, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

См. наш последний анализ для CSX

SWOT-анализ для CSX

Сильные стороны

• Долг хорошо покрыт прибылью и денежными потоками.

• Дивиденды покрываются прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Прибыль снизилась за последний год.

• Дивиденд низок по сравнению с топ 25% плательщиков дивидендов на рынке транспорта.

• Дорога стоимость по отношению к коэффициенту P/E и оценочной справедливой стоимости.

Возможности

• Прогнозируется рост годовой прибыли в течение следующих 3 лет.

Угрозы

• Прогнозируется более медленный рост годовой прибыли по сравнению с американским рынком.

Двигаясь дальше:

Оценка стоимости акций - это только одна сторона медали в построении вашей инвестиционной стратегии и, идеально, не должна быть единственным аспектом анализа компании. Модель дисконтированных денежных потоков не является идеальным инструментом оценки акций. Желательно провести различные случаи и предположения и увидеть, как они повлияют на оценку компании. Например, изменения стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут значительно повлиять на оценку. Для CSX существуют три основных фактора, на которые стоит обратить внимание:

1. Риски: Имейте в виду, что у CSX есть 1 предупреждение в нашем инвестиционном анализе, о котором вам следует знать...

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста CSX с его конкурентами и широким рынком? Подробнее изучите прогнозы аналитиков на ближайшие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожиданий роста аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите универсалов? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, что еще там есть, чего вам может не хватать!

PS. Приложение Simply Wall St проводит оценку стоимости акций по методу дисконтированных денежных потоков для каждой акции на NASDAQGS каждый день. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Беспокоитесь о содержании? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы делаем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ на основе фундаментальных данных с долгосрочной перспективой. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые новости компании или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.