"Распадская" вряд ли улучшит показатели прибыли во втором полугодии 2025 года, считает аналитик инвестиционного банка "Синара" Сергей Кривохижин.
"Распадская" представила отчетность за 1П25 по МСФО, показав снижение выручки на 30% г/г до $699 млн, в целом совпавшей с ожиданиями рынка, отмечает эксперт в обзоре. Вместе с тем показатель EBITDA ушел в отрицательную зону, сократившись на $312 млн до -$99 млн с $213 млн годом ранее при консенсус-прогнозе примерно в -$30 млн. Совет директоров ожидаемо воздержался от рекомендации по выплате дивидендов.
"Производители коксующегося угля в РФ попали в "идеальный шторм", образовавшийся из-за санкций, снижения внутренних и мировых цен, сокращения спроса, падения выплавки стали, а также укрепления рубля, - пишет аналитик. - В таких условиях уменьшение объемов добычи и цен реализации было вполне ожидаемым. Кроме того, на производственных результатах негативно сказался простой на одной из шахт в начале года после аварии. На этом фоне "Распадская" предпринимает оптимизационные меры, эффект которых нивелируют крепкий рубль и большая доля фиксированных издержек бизнеса с подземной добычей угля".
Эксперт отметил значительное сокращение капзатрат - на 26% г/г до $113 млн. Вкупе с высвобождением значительных средств из оборотного капитала это помогло вывести FCF почти в ноль.
"При этом проблем с долговой нагрузкой не наблюдается: чистый долг "Распадской" остается в отрицательной зоне, - указывает Кривохижин. - Полагаем, что в 2П25 компании не удастся улучшить показатели прибыли, поскольку рынок стали в России остается слабым. При этом FCF, возможно, уйдет глубже в минус после исчезновения положительного эффекта от высвобождения средств из рабочего капитала".
Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.