Эта статья впервые появилась на GuruFocus.
Скорректированный EBITDA по группе компаний: $55 миллионов за квартал; $91 миллион за год.
Продажи: $392 миллиона за второй квартал; $716 миллионов за год.
Чистые продажи (сахар, этанол и энергия): $183 миллиона за квартал; $302 миллиона за год.
Продажи этанола: продано 320 000 кубических метров по средней цене 2 700 бразильских реалов за кубический метр, на 18% выше по сравнению с прошлым годом.
Доход от торговли кредитами по углеродным кредитам: $4 миллиона с продажи более 390 000 кредитов по $10 за штуку.
Объем переработки (сахар, этанол и энергия): 3,4 миллиона тонн за квартал; 4,9 миллиона тонн за год, на 20% меньше, чем в прошлом году.
Увеличение производства в сельском хозяйстве: увеличение общего производства на 12% по сравнению с прошлым годом.
Урожай риса: рекордный средний урожай 8 тонн на гектар.
Скорректированный EBITDA (сельскохозяйственный бизнес): $1 миллион за квартал; $18 миллионов за год.
Чистый долг: $699 миллионов, на 11% выше по сравнению с прошлым годом.
Коэффициент финансового плеча: 2,3 раза, взлетев с прошлого года.
Эмиссия облигаций: облигации на $500 миллионов сроком на 7 лет и купонной ставкой 7,5%.
Капитальные расходы на расширение: $23 миллиона за квартал; $53 миллиона за год.
Распределение прибыли среди акционеров: $45 миллионов обязательств за год, включая $35 миллионов в виде дивидендов и $10 миллионов на выкуп акций.
Предупреждение! GuruFocus выявил 4 предупреждающих сигнала относительно AGRO.
Является ли AGRO справедливо оцененной? Проверьте свою тезис с помощью нашего бесплатного калькулятора DCF.
Дата публикации: 19 августа 2025 года
Для полного текста транскрипта звонка по итогам отчетности обратитесь к полному тексту транскрипта звонка по итогам отчетности.
Положительные моменты
Adecoagro SA (NYSE: AGRO) достигла скорректированного EBITDA по группе компаний в размере $55 миллионов за квартал и $91 миллион за год.
Компания реализовала стратегию стать самым низкозатратным производителем и диверсифицировать операции по географии и продуктам, действуя как естественное страхование от колебаний цен на сырье и климатических рисков.
В бизнесе по производству сахара, этилового спирта и энергии Adecoagro SA (NYSE: AGRO) увеличила размер плантаций и операционную гибкость, что позволяет переключаться между производством сахара и этанола для максимизации марж.
Сельскохозяйственный бизнес в Аргентине и Уругвае фокусируется на эффективности, применяя генетику семян риса для премиального ценообразования и доступа к новым рынкам.
Adecoagro SA (NYSE: AGRO) исследует инновационные проекты, такие как использование производства энергии для майнинга Bitcoin, потенциально максимизируя стоимость активов.
Негативные моменты
Скорректированный EBITDA снизился на 60% по сравнению с прошлым годом из-за убытков от биологических активов и снижения производства в бизнесе сахара, этанола и энергии.
Компания столкнулась с ростом затрат в долларах США в сельскохозяйственном подразделении, что повлияло на общие результаты.
Объем переработки в бизнесе сахара, этанола и энергии снизился на 20% по сравнению с прошлым годом из-за погодных расстройств.
Средние урожаи культур оказались ниже начальных ожиданий из-за неблагоприятных погодных условий, что повлияло на сельскохозяйственный бизнес.
Чистый долг увеличился на 11% по сравнению с прошлым годом, с коэффициентом финансового плеча в 2,3 раза, частично из-за снижения EBITDA и увеличения краткосрочных займов.
Основные моменты вопросов и ответов
Вопрос: Каковы основные факторы, стоящие за ожидаемым ускорением переработки во второй половине 2025 года, и каковы перспективы цен на сахар? Ответ: Ренато Перейра, Директор по операциям по сахару и этиловому спирту, пояснил, что несмотря на медленный старт из-за засухи и дождей, компания работает эффективно, с рекордными ежедневными показателями в июле и августе. Они ожидают сравнять объемы переработки с прошлым годом. Что касается цен на сахар, они оптимистичны из-за сильного спроса на этанол и сниженных урожаев тростника в Бразилии, что может привести к росту цен. Они строят запасы этанола для продажи позднее в году, предвидя увеличение цен на 5-10%.
Вопрос: Как компания планирует управлять качеством тростника и соотношением производства этанола по сравнению с производством сахара? Ответ: Ренато Перейра заявил, что они ожидают аналогичного урожая прошлого года, с немного меньшим содержанием TRS из-за морозов. Они планируют максимизировать производство этанола, особенно в регионах, где цены на этанол выгодны. Они предвидят завершить год с долей производства этанола в размере 60%.
Вопрос: Какие факторы являются триггерами для начала хеджирования на следующий сезон по сахару, и как новый акционер влияет на стратегию роста? Ответ: Ренато Перейра отметил, что они ожидают реакции цен на сахар, по мере того как рынок осознает влияние снижения содержания TRS в Бразилии. Они уже закрыли 5% от позиции на следующий год. Генеральный директор Мариано Бош добавил, что новый акционер поддерживает их дисциплинированное распределение капитала и фокус на органический рост, с потенциальным интересом к майнингу Bitcoin как тесту для инновационных проектов.
Вопрос: Как компания решает проблемы с ростом затрат в сельскохозяйственном бизнесе, и есть ли потенциал для неорганического роста? Ответ: Генеральный директор Мариано Бош пояснил, что они пересматривают условия аренды земли для снижения затрат и уменьшили посаженные площади на 30-35 тысяч гектаров. Они сосредотачиваются на органическом росте, но открыты для неорганических возможностей при привлекательной доходности. Они стремятся поддерживать плечо ниже 2 раз EBITDA.
Вопрос: Можете ли вы дать более подробные сведения о партнерстве по майнингу Bitcoin и его влиянии на ликвидность акций? Ответ: Генеральный директор Мариано Бош заявил, что инициатива по майнингу Bitcoin является тестовой с использованием 5% от производства энергии, с потенциально привлекательной доходностью. Что касается ликвидности акций, он отметил, что объем торгов выше исторического среднего уровня компании, и на данный момент у них нет никаких проблем.
Для полного текста транскрипта звонка по итогам отчетности обратитесь к полному тексту транскрипта звонка по итогам отчетности.
