Оценочная стоимость акций компании Werner Enterprises

Ключевые идеи

• Ожидаемая справедливая стоимость акций компании Werner Enterprises составляет 58,87 долларов США на основе модели свободного денежного потока к собственному капиталу в два этапа

• Компания Werner Enterprises оценивается как недооцененная на 50% по текущей цене акций в размере 29,55 доллара США

• Целевая цена аналитиков на акции WERN составляет 29,13 доллара США, что на 51% ниже нашей оценки справедливой стоимости

Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки внутренней стоимости компании Werner Enterprises, Inc. (NASDAQ:WERN) путем прогнозирования будущих денежных потоков компании и дисконтирования их к их текущей стоимости. Мы воспользуемся моделью дисконтированных денежных потоков (DCF) для этой цели. Не пугайтесь жаргона, математика здесь на самом деле довольно проста.

Мы обычно считаем, что стоимость компании - это текущая стоимость всех денег, которые она сгенерирует в будущем. Однако DCF - это всего лишь один из многих показателей оценки, и он не лишен недостатков. Для тех, кто увлечен анализом акций, модель анализа Simply Wall St может представлять для вас интерес.

Трамп пообещал "освободить" американскую нефть и газ, и у этих 15 американских компаний есть проекты, которые могут получить выгоду.

Анализ чисел

Мы будем использовать двухэтапную модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой период более высокого роста, который затем переходит к терминальной стоимости, зафиксированной на втором этапе "устойчивого роста". На первом этапе нам необходимо оценить денежные потоки в бизнес за следующие десять лет. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда таковых нет, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с убывающим свободным денежным потоком замедлят темп сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком будут видеть замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить то, что рост обычно замедляется более в начальные годы, чем в последующие.

Обычно мы считаем, что доллар сегодня ценнее доллара в будущем, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оцененной стоимости в сегодняшних долларах:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 1,2 млрд долларов США

После расчета текущей стоимости будущих денежных потоков в начальный 10-летний период, нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. По нескольким причинам используется очень консервативный темп роста, который не может превышать рост ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность 10-летних государственных облигаций (3,1%) для прогнозирования будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом "роста", мы дисконтируем будущие денежные потоки к текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала в размере 9,0%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 319 млн долларов США (1 + 3,1%) (9,0% 3,1%) = 5,5 млрд долларов США

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= 5,5 млрд долларов США ( 1 + 9,0%)¹⁰= 2,3 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков за следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 3,5 млрд долларов США. На последнем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций в размере 29,6 доллара США, компания выглядит довольно выгодной, со скидкой в 50% по сравнению с текущей ценой акций. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше относиться к ней как к грубой оценке, не точной до последнего цента.

Предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконта, а второе - денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте провести расчет самостоятельно и играйте с предположениями. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капитальные требования компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Werner Enterprises как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 9,0%, основываясь на леверед бета-коэффициенте 1,292. Бета является мерой волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ компании Werner Enterprises

SWOT-анализ компании Werner Enterprises

Сильные стороны

• Долг хорошо покрывается денежным потоком.

Слабые стороны

• Прибыль снизилась за последний год.

• Процентные платежи по долгу плохо покрываются.

• Дивиденд низкий по сравнению с лучшими 25% дивидендных плательщиков на рынке транспорта.

Возможности

• Прогнозируется более быстрый рост годовой прибыли, чем на американском рынке.

• Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угрозы

• Выплачивается дивиденд, но у компании нет свободного денежного потока.

• Прогнозируется более медленный рост годового дохода, чем на американском рынке.

Следующие шаги:

Хотя оценка стоимости компании важна, это идеально не должно быть единственным аспектом анализа, который вы изучаете для компании. Модель дисконтированных денежных потоков (DCF) не является идеальным инструментом для оценки акций. Предпочтительно применить различные сценарии и предположения, чтобы увидеть, как они повлияют на оценку стоимости компании. Если компания растет с другой скоростью или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка резко изменятся, результат может выглядеть совершенно иначе. В чем причина того, что цена акций ниже внутренней стоимости? Для компании Werner Enterprises мы выделили три основных элемента, которые стоит изучить:

1. Риски: Например, мы выявили 3 предупреждающих знака для компании Werner Enterprises (1 немного неприятный!), о которых вам следует знать перед инвестированием.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста WERN с его конкурентами и широким рынком? Подробнее изучите прогнозы аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожиданий роста аналитиков.

3. Другие надежные компании: Низкий долг, высокая окупаемость собственного капитала и хорошая прошлая производительность являются фундаментальными аспектами крепкого бизнеса. Почему бы не изучить наш интерактивный список акций с надежными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, возможно, другие компании, о которых вы не задумывались!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свои расчеты DCF для каждой американской акции, поэтому если вы хотите найти внутреннюю стоимость любой другой акции, просто выполните поиск здесь.

Есть отзыв по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ, сосредоточенный на долгосрочных перспективах, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые релизы компаний или качественные материалы. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.