Оригинальную статью можно найти здесь Wealthmanagement. Подпишитесь на наш бесплатный ежедневный бюллетень Wealthmanagement.
(Блумберг) - Долгие годы компании по разработке программного обеспечения были героями Уолл-стрит. Высокие маржи прибыли, низкие капиталовложения и огромный потенциал для роста послужили причиной тому, что венчурный капиталист Марк Андриссен в 2011 году знаменито заявил: программное обеспечение поглощает мир.
Четырнадцать лет спустя искусственный интеллект вдохновляет на подобное восторженное настроение, и некоторые инвесторы готовятся к тому, чтобы получить значительную долю от отрасли программного обеспечения.
Salesforce Inc., Adobe Inc. и ServiceNow Inc. оказались среди худших исполнителей в S&P 500 в этом году, упав как минимум на 17% или примерно на $160 миллиардов в совокупной рыночной стоимости. Инвесторы выводили деньги из сектора программного обеспечения и услуг в течение двух последовательных месяцев до июня после всего одного месячного оттока за предыдущие 18 месяцев, согласно данным EPFR.
Корзина Morgan Stanley из акций программного обеспечения как услуги упала более чем на 6% в этом году, в то время как технологичный Nasdaq 100 вырос на 11%. Банк не раскрывает состав групп, но Asana Inc., Hubspot Inc., Bill Holdings Inc. и Vertex Inc. - некоторые из крупнейших проигравших в сфере программного обеспечения, все упали как минимум на 29%.
Хотя искусственный интеллект угрожает нарушить отрасли такие разные, как образование и кадровые службы, инвесторы видят более непосредственную угрозу для фирм по разработке программного обеспечения, которые пишут код для цифровых сервисов, таких как управление взаимоотношениями с клиентами и функции back-office.
Техническое устаревание может возникнуть из ниоткуда, - сказал Роберт Руггирелло, главный инвестиционный директор Brave Eagle Wealth Management. Есть веская причина для того, что люди становятся осторожнее.
Тревога, хотя и болезненная для ценных бумаг, не означает, что инвесторы полностью разочаровались в секторе. В конце концов, Microsoft Corp., Oracle Corp. и Palantir Technologies Inc. - все производители программного обеспечения и среди лучших исполнителей года в S&P 500.
То, что выделяет эти компании от Salesforce и Adobe, это восприятие того, что они играют в нападение с помощью искусственного интеллекта, а не защищают свои позиции, при этом гиганты технологий тратят десятки миллиардов на разработку продуктов и расширение возможностей для вычислений с использованием искусственного интеллекта.
Meta Platforms Inc. ускоряет расширение доходов по мере улучшения инвестиций в искусственный интеллект для рекламного таргетинга и вовлеченности. Ожидается, что продукты искусственного интеллекта Palantir помогут обеспечить рост продаж на 45% в этом году. Crowdstrike Holdings Inc. и другие акции в области кибербезопасности процветают, так как инвесторы ставят на то, что искусственный интеллект не может легко заменить их предложения.
Для многих других фирм по разработке программного обеспечения угроза действительно существует, так как искусственный интеллект может изменить ценностное предложение сектора, предоставляя клиентам цифровые инструменты, повышающие производительность по премиальным ценам. Если экономичные клиенты, такие как банки или ритейлеры, могут получить практически те же услуги за гораздо меньшую цену, все бизнес-планы будут разрушены.
Инвесторы не могут точно знать, может ли искусственный интеллект вытеснить программное обеспечение Asana, но замедление прироста клиентов в первом квартале вызвало достаточно тревоги, чтобы акции упали. HubSpot, вероятно, сможет адаптироваться к искусственному интеллекту, но инвесторы беспокоятся, что его инструменты управления взаимоотношениями с клиентами могут столкнуться с более серьезной конкуренцией.
Похожая история происходит и с Monday.com. Программное обеспечение компании для централизации рабочих процессов не сталкивается с устареванием, но инвесторы опасаются, что искусственный интеллект может подорвать рост. Печальный прогноз доходов Monday.com 11 августа был достаточным для того, чтобы вызвать отток, в результате чего их акции упали на 30% в этот день.
Любая компания, привязанная к старой технологии, столкнется с трудностями или придется изменить курс, и это отразится на акциях, если им не удастся успешно преодолеть сложности, сказал Марк Бронзо, главный инвестиционный стратег Rye Consulting Group.
На данный момент инвесторы продают акции компаний по разработке программного обеспечения без убедительных стратегий в области искусственного интеллекта или явных мер защиты от технологии.
Ранее люди возвращались к компаниям, таким как Salesforce и покупали, если их цена становилась дешевле по сравнению с исторической стоимостью, - сказал Бронзо. Мы не наблюдаем такого рода менталитета сейчас.
Ущерб не ограничивается американскими компаниями. SAP SE - крупнейшая компания в Европе по рыночной стоимости - упала наряду с более мелкими партнерами, такими как Sage Group Plc и Dassault Systemes SE после предупреждения Monday.com.
Читать далее: Страхи перед революцией искусственного интеллекта ударили по акциям программного обеспечения
Сейчас, когда ChatGPT от OpenAI теперь похвастался приблизительно 700 миллионами еженедельных пользователей, Руггирелло сравнивает компании по разработке программного обеспечения с энергетической компанией, которая просыпается и понимает, что теперь существует компания размером с Exxon, с которой она конкурирует.
Этот страх проявляется в оценках сектора, которые долгие годы были значительно выше общего рынка из-за быстрого роста продаж и моделей подписки, которые Уолл-стрит ценит за надежные источники доходов.
Корзина программного обеспечения Morgan Stanley достигла 23 раза прогнозируемой прибыли в этом месяце. Это вдвое меньше среднего за последнее десятилетие и самое низкое значение в данных Bloomberg с 2014 года. Nasdaq 100 торгуется чуть менее чем 27 раз прогнозируемой прибыли.
Стратеги в UBS заявили, что кризис в некоторых уголках сектора программного обеспечения может предоставить возможности. Они рекомендовали ранее в этом месяце инвесторам обратить внимание на интернет и компании по разработке программного обеспечения, которые отстали в интригах в области искусственного интеллекта.
Хотя доходы от искусственного интеллекта пока не соответствуют агрессивным расходам отрасли, растущие тенденции монетизации и принятия искусственного интеллекта были обнадеживающими, стратеги управления Ульрике Хоффманн-Бурхарди, главный инвестиционный директор Америки и глава глобальных акций, написали в исследовательской заметке.
Тем не менее, осторожность инвесторов по отношению к программному обеспечению в данный момент недвусмысленна.
За два десятилетия, предшествующих рыночному пику 2021 года, ни одна группа отраслей в S&P 500 не видела такого увеличения веса в индексе, как группа программного обеспечения и услуг, увеличившаяся с менее чем 6% до почти 14,5%, даже после того, как акции, такие как Google, Facebook и Amazon.com, были перемещены в другие сектора в 2018 году.
Группа весит в рыночной капитализации взвешенного индекса S&P 500 примерно 12% и была затмена полупроводниковыми компаниями, которые получают выгоду от взрывного спроса на вычислительное оборудование. Если бы не превосходство Microsoft, Oracle и Palantir, вес группы программного обеспечения был бы еще ниже.
Восприятие заключается в том, что риск значительно увеличился, и мы не получим ясности в ближайшее время, - сказал Брейв Иглес Руггирелло. Все, что мы можем сказать прямо сейчас, - это то, что несколько компаний, таких как Meta и Microsoft, кажется, побеждают, и они продолжают побеждать. Это определенно не относится ко всем.
2025 Bloomberg L.P.
