Источник изображения: The Motley Fool.
ДАТА
Вторник, 26 августа 2025 года, 8:00 утра по восточному времени
УЧАСТНИКИ ЗВОНКА
Генеральный директор Кристиан Соренсен
Финансовый директор Саманта Шу
Хотите цитату от аналитика Motley Fool? Напишите на pr@fool.com
Полный протокол конференц-звонка
Кристиан Соренсен: Спасибо, Алина, всем привет, и спасибо, что нашли время присоединиться к нам сегодня, когда мы анализируем финансовые результаты и последние события в нашей сфере во втором квартале. Так что переходим к Слайду четыре, пожалуйста. Второй квартал был отмечен экстраординарными геополитическими и рыночными событиями, которые значительно увеличили волатильность рынка как в сфере судоходства, так и торговли. В течение квартала мы сообщили о TCE доходе в размере $38,800 за доступный день и $37,300 за календарный день, что выше нашего прогноза в $35,000 в день. В квартале со спот-ставками, колеблющимися между $10,000 и $70,000 в день, портфель тайм-чартеров сыграл важную роль в защите нашей прибыли.
После учета меньшинств, прибыль во втором квартале составила $35 миллионов, что эквивалентно EPS в $0.23. Совет директоров объявил о дивидендах в размере $0.22 за акцию, состоящих на 75% из нашей чистой прибыли судоходства, дополненных задолженными дивидендами от результатов продуктовых услуг 2024 года. Переходя к нашим торговым операциям. Продуктовые услуги достигли валовой прибыли в $15 миллионов и прибыли после налогов в $6 миллионов. Саманта расскажет вам подробности позже в презентации. И важно помнить, что это реализованный результат, который формирует дивидендную способность продуктовых услуг. На 30 июня агрегированный реализованный результат за 2025 год составил $39 миллионов.
Далее по нашей судоходной деятельности, 2025 год для нас является активным годом по доковке судов. Во втором квартале у нас было 139 дней, связанных с доковкой судов. Во второй половине года ожидаем по 143 и 135 дней соответственно на 3 и 4 кварталы. Эти цифры следует отметить, поскольку они влияют на наш потенциал по генерации дохода помимо самих расходов на доковку. На третий квартал мы прогнозируем около $53,000 в день зафиксированных на 90% наших доступных дней. Это крепкие уровни выше нашего общего уровня безубыточности в $24,800 в день. На активной стороне, BWG был добавлен к нашему собственному флоту в июне после того, как мы объявили очень выгодную опцию покупки ранее в этом году.
По финансированию, мы завершили $380 миллионов терминовый кредит и кредитную линию для финансирования расширения газового флота и закрепили $215 миллионов терминовый кредит для флотов BW LPG Индии. Наш $250 миллионов кредит от акционеров BW Group был прекращен ранее из-за избыточной ликвидности. Но теперь, когда завершен второй квартал, фокус сосредоточен на 2025 годе, который начался сильно. Поэтому переходим к следующему слайду, пожалуйста. Текущий рынок VLGC характеризуется прочными фундаментальными показателями с резким ростом объемов экспорта из США, поддерживаемым высокой внутренней производственной деятельностью по LPG и продолжающимися расширениями терминалов. Объемы из Ближнего Востока также слегка возросли, поддерживаемые отменой сокращения добычи ОПЕК.
Экстраординарным фактором является то, как неэффективности в торговой практике LPG поглотили значительные судоходные мощности в последние месяцы. Первая такая неэффективность проявилась после введения Китаем контрсанкций на LPG из США, что привело к значительной перераспределении объемов экспорта из США из Китая в другие части Азии. Внезапный сдвиг объемов из США в сторону Индии и Юго-Восточной Азии, в сочетании с перенаправлением объемов из Ближнего Востока в Китай вместо Индии, поглотили значительные мощности флота VLGC и подняли ставки. Кратковременный, но интенсивный конфликт Израиля и Ирана также подогрел спот-ставки на суда, загружающиеся в этот период на Ближнем Востоке.
Теперь торговые паттерны медленно возвращаются к предшествующим торговым процессам, но Панамский канал снова стал узким местом, поскольку растущий трафик от контейнерных судов, танкеров с этаном и других приоритетных или высокооплачиваемых сегментов нагружает мощности. В результате больше VLGC обходят Южную Африку, что значительно влияет на тонно-миль для глобального флота VLGC, делая меньше судов доступными, что, в свою очередь, поднимает ставки. Кроме того, рост глобального флота находится на низком уровне, с 409 судами в настоящее время находящимися в эксплуатации и только семью из них должны поставить в 2025 году.
Мы следим за рынком LPG FFA, который в настоящее время оценивает баланс 2025 года эквивалентно низким $60,000 в день для бенчмарка Ближний Восток - Япония. Следующий слайд, пожалуйста. На этом слайде показано, как динамика рынка LPG развернулась после введения китайских контрсанкций. Объемы экспорта LPG из США перешли из китайских пунктов назначения в Индию, но также Япония забрала большую часть перенаправленных грузов. Объемы экспорта LPG из США в Индию превысили 1 миллион тонн в 2025 году по сравнению с менее чем 100,000 тонн за весь 2024 год.
Ближневосточные объемы также сыграли ключевую роль, заменяя грузы из США в Китай, тем самым перенаправляя традиционные потоки грузов для Индии в более дальние направления в Китай и поглощая больше судоходных мощностей. Более того, Китай заменил LPG из США грузами из Канады и Австралии, тенденция, которую мы видим продолжается. В целом, массовая перераспределение грузов, которое произошло, создало значительные неэффективности в цепочке поставок LPG, требовавшие больше судоходных мощностей и поднимавшие ставки. Торговые паттерны сейчас поворачиваются к структуре до торговых дней в ожидании сделки между США и Китаем. Но Панамский канал создал новые неэффективности для флотов. Следующий слайд, пожалуйста.
В 2023, 2024 годах мы все провели значительное время, анализируя динамику Панамского канала. Теперь, когда канал вновь становится актуальным, стоит пересмотреть его ключевые аспекты, влияющие на наши рынки. Новые шлюзы Панамского канала имеют ежедневную пропускную способность около 10 судов в общей сложности для обоих направлений. VLGC в последние годы занимали от двух до трех из этих 10 транзитных слотов. Как было объяснено ранее, VLGC не приоритетны при повышенном трафике сквозь канал. Поэтому, когда времена ожидания становятся чрезмерно длительными или аукционные сборы за доступные слоты запрещительно высокими, альтернативой является маршрутизация судов вокруг мыса Доброй Надежды.
Этот перенос увеличивает морские расстояния до 50% по сравнению с маршрутом через Панамский канал в Северо-Восточную Азию и оказывает немедленное и существенное влияние на рынок VLGC путем увеличения спроса на тоннаж для компенсации более длительных рейсов. Мониторинг развития событий в Панамском канале будет важен для оценки направления ставок на грузы VLGC в будущем. Увеличенный спрос на судоходные мощности поднял ставки до уровня выше $70,000 в день для загрузки в Мексиканском заливе. Как видно из графиков на этой странице, судоходство в настоящее время практически полностью захватывает всю прибыль при перевозке грузов из США.
Спрос на суда, обусловленный увеличением объемов экспорта и упомянутыми неэффективностями, растет быстрее, чем мощности флотов VLGC. И предстоящие расширения экспортных терминалов, вероятно, поддержат долю судоходства в арбитраже между США и Дальним Востоком. В цепочке ценности LPG каждый день идет борьба между терминалами, владельцами грузов и рынком судоходства за захват как можно большей части разницы в цене между США и ценой при прибытии в Азию.
В настоящее время баланс спроса и предложения на рынке VLGC тесный, и позиция в переговорах в пользу рынка судоходства. На этой ноте хотелось бы напомнить вам, как это может повлиять на финансовый результат продуктовых услуг в 3 квартале, поскольку изменение оценки портфеля судоходства на рыночную стоимость не отражается в отчете о прибылях и убытках, в то время как форвардные грузы и бумажные позиции включены. Смотря вперед на этом слайде, объемы экспорта из США прогнозируется продолжать расти на фоне увеличения производства LPG.
Нефтяные скважины в Пермском бассейне более газообразные, чем мы ожидали несколько лет назад, и производство газа прогнозируется расти вдвое больше ежегодно, чем добыча нефти, где ожидаются более низкие темпы роста в следующие пятилетние периоды. Рост экспорта LPG из
Хотя это далеко в будущем, объемы ГПГ, доступные для экспорта, потенциально добавляют еще 5-10 миллионов тонн ГПГ к растущим объемам из Ближнего Востока. Что касается флота и новостроек, новостей практически нет: в заказной книге 111 дополнительных судов к текущему флоту из 409 судов, примерно 15%, что равно 60 судам и около того, старше 20 лет. И теперь слово за вами, Саманта.
Саманта Сюй: Спасибо, Кристиан, и привет всем. Давайте рассмотрим нашу судоходную деятельность. 2025 год завершился с TCE в размере $37 300 в день или $38 800 в день доступности, более 94% использования флота после вычета технических остановок и времени ожидания. Успешный результат, достигнутый на волатильном рынке, был сильным свидетельством нашей коммерческой стратегии, постоянно заключающей фиксированные временные чартеры и FFA для обеспечения стабильности в сильном рынке и поддержки в периоды давления на спотовые рынки. Во втором квартале портфель временных чартеров составлял 44% от общей экспозиции судоходства, из которых 32% являются фиксированными временными чартами.
Смотря вперед на третий квартал 2025 года, мы закрепили 90% доступных дней флота по средней ставке примерно $53 000 в день. На вторую половину 2025 года мы заключили 34% нашего портфеля фиксированными временными чартами и хеджированием FFA соответственно по ставкам $45 200 и $51 700 в день. Предполагается, что наш флот временных чартов принесет прибыль около $9 миллионов больше, чем флот временных чартов. Кроме того, ожидается, что баланс нашего фиксированного флота временных чартов принесет $74 миллиона. В сфере товарных услуг бизнес зафиксировал реализованную прибыль в размере $6 миллионов за второй квартал.
Положительный результат отражает дисциплинированный подход и эффективное управление рисками в волатильном квартале. По нереализованным открытым позициям мы сообщили об увеличении марки к рыночной стоимости на $12 миллионов по нашей грузовой позиции, что было скомпенсировано отрицательным движением в бумажной позиции на $3 миллиона. После учета прочих расходов, включая в основном общие и административные расходы, товарные услуги сообщили о чистой прибыли после налогов в размере $6 миллионов за второй квартал и чистой стоимости активов в размере $58 миллионов на конец квартала. Как мы упоминали в предыдущих кварталах, значительное увеличение марки к рыночной стоимости обусловлено постепенным внедрением нашего многолетнего терминового контракта, что отражает корректировки стоимости в условиях волатильного рынка.
Хотя эта стоимость значительна, она отражает разницу между датами баланса, и мы будем продолжать видеть колебания до реализации позиций. Мы также хотим подчеркнуть, что из-за характера торговли прибыль и убыток реализуются в разные финансовые периоды и не могут быть экстраполированы и предсказаны на основе исторических показателей. Наша торговая модель направлена на создание стоимости путем объединения позиций грузов, бумаг и судоходных позиций.
Таким образом, мы хотели бы напомнить вам, что сообщенная чистая стоимость активов не включает нереализованную физическую судоходную позицию в размере $10 миллионов, которая была определена нашей внутренней оценкой. Учитывая благоприятный прогноз судоходного рынка, открытые грузовые контракты и хеджирование могут в свою очередь испытывать отрицательные изменения марки к рыночной стоимости, и мы будем продолжать видеть колебания до реализации позиций. Во втором квартале наша средняя стоимость риска составляла $6 миллионов, отражая хорошо сбалансированную торговую книгу грузов, судоходства и деривативов после учета увеличенного объема терминового контракта, как упоминалось. Переходя к нашим финансовым основным показателям.
Мы сообщили о чистой прибыли после налогов в размере $43 миллиона, включая прибыль в размере $16 миллионов от BW LPG India, прибыль в размере $6 миллионов от товарных услуг. Прибыль, приходящаяся на акционеров компании, составила $35 миллионов за этот квартал, что приводит к прибыли на акцию в размере 23 и годовой доходности в размере 8%, по сравнению с ценой наших акций в июне. Мы сообщили о чистом показателе задолженности в размере 31% во втором квартале, что немного ниже, чем 33%, сообщенное в конце прошлого года. Снижение было вызвано уменьшением обязательств по лизингу на $123 миллиона из-за использования опций покупки для BW Kisuku и BW Yushi, частично компенсированного чистым привлечением некоторых банковских средств.
Для второго квартала совет объявил о дивиденде в размере 22 за акцию, что эквивалентно 110% выплаты нашей квартальной прибыли от судоходства. Эти дивиденды также поддерживаются некоторыми удержанными дивидендами от товарных услуг в 2024 году. На момент окончания периода наш баланс сообщал о капитале акционеров в размере $1.9 миллиарда. Годовая доходность на акционерский капитал и использованный капитал для второго квартала составили 98% соответственно. Наши операционные расходы во втором квартале составили $9 000 в день. На полный 2025 год мы оцениваем, что среднедневной уровень безубыточности по операционным наличным средствам нашего собственного флота составит $19 100 в день, а общий уровень безубыточности по операционным наличным средствам флота, включая временные чартеры судов, составит $21 700 в день.
Обратите внимание, это снижение по сравнению с безубыточностью в наличных средствах 2024 года в размере $22 800 в день, в основном благодаря тщательно управляемому финансированию, уменьшению временных чартеров судов и более низким общим и административным расходам в день. Это также компенсируется увеличением операционных расходов. Общая безубыточность, включая доковую программу, на год оценивается в $24 800. Следующий слайд, пожалуйста. По стороне ликвидности, на конец второго квартала мы сохраняли крепкую позицию в размере $7.8 миллиарда, включая $287 миллионов наличных и $421 миллион неиспользованных оборотных кредитных линий. Благодаря нашему тщательно управляемому финансовому плану мы можем поддерживать рост нашего флота и оставаться в крепкой и устойчивой финансовой позиции для преодоления будущих вызовов.
Наша профиль погашения остается устойчивым и здоровым, основные выплаты начнутся только после 19 февраля 2029 года. На стороне товарных услуг использование торгового финансирования составило умеренный уровень $303 миллиона или 38% от нашей доступной кредитной линии, обеспечивая достаточное пространство для будущих торговых потребностей. Хорошо. С этим я бы хотел завершить свое обновление. Спасибо за внимание, а теперь слово вам, Алине.
Оператор: Спасибо, Саманта, и спасибо, Кристиан. Мы хотели бы открыть линию для вопросов и ответов. Пожалуйста, введите ваши вопросы в канал Q&A. Вы также можете нажать кнопку поднять руку, чтобы задать свои вопросы устно. Обратите внимание, что участники были автоматически отключены, поэтому пожалуйста, нажмите на кнопку отключить перед выступлением. Мы начнем с устных вопросов, а затем перейдем к чату. Так что, если вы хотите задать вопрос, пожалуйста, поднимите руку. Я вижу, что первым выступает Томас Кристиансен. Пожалуйста, отключите микрофон.
Томас Кристиансен: Спасибо. Вы меня слышите?
Оператор: Да.
Томас Кристиансен: Очень хорошо. У меня есть вопрос относительно роста флота. Прежде всего, если вы можете привести фактические цифры по ёмкости флота VLGC сегодня и с ожидаемыми 111 судами вперед. И затем мой следующий вопрос: является ли для вас проблемой этот рост флота, и если да, как вы собираетесь смягчить его влияние? А если нет, то почему это не вызывает беспокойства?
Кристиан Соренсен: Спасибо, Томас. Могу сказать, что перейти к деталям каждого размера судна, вероятно, займет слишком много времени, но эти суда довольно стандартизированы, за исключением примерно 60 судов из этого флота, которые являются Панамаксами и могут проходить как по старому, так и по новому каналу с ёмкостью 88 000 кубических метров. В остальном VLGC относительно стандартны по своему дизайну. Некоторые имеют 91 000, некоторые 93 000 и некоторые 88 000. Как я уже сказал, если вернуться к годам до 2010 года, эти суда обычно имеют 82 000, возможно 84 000 кубов. Таким образом, дизайн развивался за последние десять лет.
Что касается роста флота в 2027-2028 годах, это что-то, о чем мы абсолютно не наивны. Это следует рассматривать в контексте также увеличения объемов ГПГ, поступающих на рынок, как уже упоминалось, из США, а также из Ближнего Востока. Я думаю, что рост флота представляет собой ту же картину, которая наблюдалась при переходе с 2022 на 2023 год, когда рост флота был очень хорошо поглощен рынком из-за неэффективностей и расширения объемов из США в частности, поглощенных способностью флота, появившегося на воде. Но мы абсолютно не наивны на этот счет.
Как уже упоминалось, у нас также есть портфель временных чартов, который в настоящее время слегка превы
Томас Кристиансен: Да, я слышал об этом. Я имею в виду, немного в том же контексте. Недавно Панама объявила, что больше не будет регистрировать суда старше пятнадцати лет. На мировом уровне, как это отразится на флоте больших газовозов? И также, повлияет ли это на бизнес BW LPG?
Кристиан Соренсен: Простите, я не понял. Что, Панамский канал?
Томас Кристиансен: Нет. Панамский реестр флага, регистр Панамы, объявил, что впереди не будет регистрировать суда старше пятнадцати лет. Как это повлияет на мировой рынок и ваш рынок?
Кристиан Соренсен: Тогда будет меньше судов проходить через Панамский канал, и, предположительно, больше судов должны будут обходить Южную Африку, если это так.
Томас Кристиансен: Я думаю, что это скорее касается регистрации, флага Панамы впереди, что
Саманта Су: Привет?
Кристиан Соренсен: Томас, тебя не слышно.
Оператор: Да. Похоже, мы потеряли его.
Кристиан Соренсен: Томас, ты с нами?
Томас Кристиансен: Можете меня слышать сейчас? Да.
Кристиан Соренсен: Да. Мы можем.
Томас Кристиансен: Хорошо. Простите. Да. Я думаю, что это скорее о регистрации, регистре флага Панамы, что больше не хочет разрешать суда старше пятнадцати лет регистрировать, с флагом Панамы впереди. Так что, предполагаю, что это каким-то образом исключит некоторые суда из мирового флота больших газовозов. Так что, если у вас есть точка зрения, как это повлияет на мировой флот и ваш бизнес тоже.
Кристиан Соренсен: Я думаю, что я не уверен в ограничениях по флагу судна в Панаме. Но если так, предполагаю, что есть и другие реестры, где вы можете флаг свои суда. Так что это ничего, что окажет коммерческое воздействие на наши рынки, насколько я могу судить.
Томас Кристиансен: Хорошо. Спасибо.
Оператор: Следующим был Климент Молинс. Прошу.
Климент Молинс: Здравствуйте, добрый вечер, и спасибо за ответы на мои вопросы. За годы вы создали значительную добавленную стоимость для акционеров, используя опции покупки по значительно более низким ценам рынка на сухогрузных судах с фрахтованием на время, с Ючи как последним примером. Можете ли напомнить нам, есть ли у вас опции покупки на каких-либо из ваших оставшихся судов под временное фрахтование?
Кристиан Соренсен: У нас есть на одно судно позже в этом десятилетии, но в ближайшем будущем нет опций покупки, чтобы сказать, чтобы сформулировать это так. Но у нас есть некоторые к концу десятилетия.
Климент Молинс: Хорошо, понятно. Прогнозы на третий квартал были, скажем так, разочаровывающими, возможно, относительно недавних тенденций рынка, особенно на срочном рынке. Часть этого обусловлена вашим временным фрахтовым портфелем. Но можете ли вы поглубже рассказать о цифрах? Где значительная часть дней была зафиксирована до увеличения тарифов?
Кристиан Соренсен: Это то, о чем мы должны вернуться к вам на следующий квартал, потому что для этого требуется немного тщательной работы, чтобы получить правильное число. Но вы абсолютно правы в том, что фрахтовый портфель, который защищал нашу позицию во втором квартале, также влияет на цифры, о которых мы даем прогноз на третий квартал. И также имейте в виду, что у нас есть докования, проходящие в этом году. И также есть эффект позиции и времени здесь, который важно помнить, потому что эти рейсы обычно длительностью три месяца. И чтобы иметь суда в позиции для увеличения тарифов, требуется время, прежде чем вы увидите, что суда готовы к погрузке и фактически могут извлечь пользу из укрепления рынка. Так что, думаю, мы должны вернуться к вам с деталями о разделении между срочными и временными фрахтами, как мы обычно делаем в нашей отчетности.
Климент Молинс: Понятно. Спасибо за разъяснения. И последний вопрос от меня. Во втором квартале у вас было 139 дней докования, за ними последовали 143 и 135 в третьем и четвертом кварталах соответственно. Сколько судов планируется пройти докование в каждом квартале? И, во-вторых, сталкивались ли вы с каким-либо затором при заходе в доки?
Кристиан Соренсен: Заторов нет, но еще шесть-семь судов на оставшуюся часть этого года.
Климент Молинс: Спасибо. Это все от меня. Передаю слово вам.
Кристиан Соренсен: Спасибо.
Оператор: Спасибо, Климент. Далее у нас Джон Диксон.
Джон Диксон: Доброе утро, Кристиан. Доброе утро, Саманта. У меня есть один быстрый вопрос к вам, связанный с Панамским каналом. Мы видели ранее в этом году, что, просто вы меня слышите. Верно?
Саманта Су: Да, я слышу вас хорошо, Джон.
Джон Диксон: О, хорошо. Ранее в этом году президент Трамп здесь, в Соединенных Штатах, провел много времени с Панамой, пытаясь снизить тарифы на перевозку для американских флаговых судов. Это что-то, что, на ваш взгляд, влияет на заторы в Панамском канале? И ожидаете ли вы увидеть это в будущем?
Кристиан Соренсен: На самом деле, пропускная способность в основном поглощается контейнерными судами. Мы видим больше перевозчиков этана на фоне увеличения экспорта этана из США. И это будет ускоряться в ближайшие годы, а также другие типы судов. Но мы пока не видим никакого влияния, скажем, военных судов или американских флаговых судов, о которых вы упомянули.
Джон Диксон: Хорошо. Большое спасибо. Это был мой единственный вопрос.
Оператор: Спасибо, Джон. Есть ли еще вопросы, которые вы хотели бы задать устно, прежде чем мы перейдем к чату? Если нет прямо сейчас, мы, возможно, перейдем к чату, возможно, начав с Андреаса первым. Затраты на продажи и общие административные расходы снизились с четвертого квартала и также с первого квартала. Что на это влияет? И является ли текущий уровень более реалистичным уровнем в будущем?
Кристиан Соренсен: Саманта, думаю, этот вопрос к вам. По статье G & A, что обычно на это влияет? Предполагаю, что мы говорим о G & A. Правильно?
Саманта Су: Предполагаю, что SGA относится к G & A. Да. И на данный момент уровень более или менее. Да. Я думаю, Андреас, GNA нечто, что мы не можем, как бы сказать, дать вам хорошую базу для оценки, потому что частично это путешествие судов и другая часть - это путешествие по продуктовым услугам, которое является отражением реализованной прибыли в рамках стимулирующей схемы. Поэтому вы увидите колебания G & A как подтверждение того, что продуктовые услуги - это реализованная прибыль.
Оператор: Хорошо. Андерс задал еще один вопрос, касающийся более низких ставок на срочном рынке. Итак, вопрос в том, при текущей динамике рынка, которая благоприятна и сравнима с отчетами о недавних тенденциях рынка, в чем причина достигнутых ставок на срочном рынке для BW LPG Limited относительно ниже?
Кристиан Соренсен: Да, я думаю, ну, не я думаю, что наши коллеги должны ответить за свои цифры сами. Но по крайней мере для нас, когда мы даем прогноз по цифрам за третий квартал, это включает как срочный, так и временной фрахтовый портфель. Так что это не чисто срочные. И как уже упоминалось Клименту ранее, фрахтовый портфель влияет на эту цифру по сравнению с чистыми срочными ставками, которые вы видите на рынке. И, конечно же, есть позиционирование, временные эффекты и тот факт, что у нас также относительно насыщенное расписание докований в этом году, что повлияет на прогноз и результаты в будущем.
Оператор: Спасибо. Переходим к вопросу от Петра о VLAC. Насколько VLAC влияют на рынок VLGC? И когда вы ожидаете начала утилизации?
Кристиан Соренсен: В настоящее время VLACs, по мере их постепенного запуска, торгуются, как обычные VLGCs, поскольку торговля аммиаком для таких судов еще не материализовалась и, вероятно, не материализуется до тех пор, пока мы не перейдем в середину 2030-х годов, так как это выглядит на данный момент. Поэтому мы рассматриваем их как часть, скажем, обычного флота VLGC в наших рыночных прогнозах. И был еще один вопрос, касающийся того, начинаем ли мы видеть какое-либо списание. Списание typично происходит, когда рынки находятся в очень низком состоянии.
Эти суда, когда они уходят, скажем, на обычную торговлю, обычно, когда они достигают, по крайней мере, 25 лет, они попадают в закрытую торговлю, операции по плавучему хранению. И технически эти суда могут служить, знаете ли, пока им не исполнится 40 лет, потому что износ по сравнению с сухогрузным судном, например, очень маленький. Поэтому я не ожидаю увидеть активизацию списания до тех пор, пока рынки не будут на совершенно другом уровне, чем сегодня.
Оператор: Спасибо, Кристиан. У нас есть еще один вопрос в чате от Олафа о продлении контракта. Есть ли у вас планы продлить контракты на суда, которые вы в настоящее время арендуете?
Кристиан Соренсен: Это то, о чем мы решим, когда мы приблизимся к окончанию этих различных контрактов. Так что мы расскажем рынку подробнее о том, как мы продлеваем или выбираем не продлевать эти контракты по мере нашего перехода в третий и четвертый кварталы.
Оператор: Спасибо. Еще один вопрос от Грега о возможностях тонно-миль. Относительно возможностей тонно-миль из-за торговых напряжений между США и Китаем вы упомянули, что паттерны рейсов возвращаются. Можете ли вы в общих чертах оценить, сколько избыточных тонно-миль все еще существует сегодня? Они в основном все еще существуют или в основном уже исчезли?
Кристиан Соренсен: Это очень хороший вопрос, Грег. Мы видим, что поставки грузов из США в Китай в определенной мере вернулись. Но всплеск грузов из США в Индию снизился. Поэтому я думаю, что пока еще рано сказать, установился ли на самом деле новый торговый паттерн между США и Индией, например, или это было просто единовременное явление. Поэтому сложно оценить это. Но как упомянуто, мы видели более 1 миллиона тонн, направляющихся из США в Индию во втором квартале, по сравнению с менее чем 100 000 тонн за весь 2024 год.
И также побочным эффектом этого, что довольно интересно, и что мы, вероятно, недооценили, было то, что Индия, которая за последние годы поглощала в основном 50% всех экспортов ОГ из Ближнего Востока, внезапно получала меньше грузов из Ближнего Востока, потому что Ближний Восток отправлял больше грузов аж до Китая. Поэтому нам нужно еще немного времени, я думаю, чтобы оценить эти эффекты тонно-миль и как это действительно повлияло на рынок.
Оператор: Спасибо. У нас есть вопрос от Акселя Стюрмана о Этене. У вас есть комментарии по вариативности в экспорте Этена LPG из Мексиканского залива в 2025 и в 2026 годах. Какую долю Этена LPG вы ожидаете отправить из расширений, где есть такая вариативность?
Кристиан Соренсен: Спасибо, Аксель. Мы понимаем, что, например, из терминала Нидерландов они начнут с LPG, а затем внедрят этан, когда мы перейдем в 2026 год. Мы оцениваем, что у нас 50-50 вероятность в этом случае. У Enterprise есть два расширения, где одно из них в конечном итоге будет только с эфаном. Поэтому есть все основания полагать, что значительная часть расширения терминала для трансфера энергии, а также для Enterprise, будет предназначена для емкости этана.
Оператор: У нас еще один вопрос в чате от Чандана о заторах в Панамском канале. Он хотел бы знать, что вызывает увеличение заторов контейнерных судов в Панамском канале. Что вы думаете по этому поводу?
Кристиан Соренсен: Я не достаточно близко следил за контейнерным рынком, чтобы дать квалифицированный ответ на это, но подозреваю, что это связано с текущими торговыми войнами, переговорами между Китаем и США. Но трафик контейнеров в и вокруг канала постоянно растет просто потому, что также имеется больше судов в целом на воде, борющихся за эту очень ограниченную емкость, которую предлагает Панамский канал.
Оператор: И последний вопрос на данный момент в чате перед тем, как мы снова можем открыться, и устно также, от Джона о уровне ставки по фрахту. Каково ваше мнение о текущем рынке фрахта для VLGC? Является ли уровень ставок в $70 000 в день устойчивым, или вы считаете, что есть некоторые риски на понижение в ближайшем и среднесрочном периоде? И как вы оцениваете трафик в Панамском канале, особенно для контейнеров во второй половине 2025 года?
Кристиан Соренсен: Хорошие вопросы. Я думаю, всегда есть риски на понижение, когда рынок достигает $70 000 в день. Но сегодня мы также видим, например, что суда бронируются примерно на этом уровне. Поэтому кажется, что рынок способен его поглотить и что ставки устойчивы. Но я бы не сказал, что этот уровень ставок не несет никаких рисков на понижение. Но мы считаем, что Панамский канал определенно играет важную роль в дальнейшем повышении или понижении этих ставок. Фундаментальные данные надежны. Поэтому это не так, будто мы изменили какие-либо взгляды на фундаментальные данные рынка. Но диким картчайлдом здесь является Панамский канал.
И как уже упоминалось, мы видим, что контейнеры занимают значительную и увеличивающуюся часть этой емкости за последние несколько недель. Поэтому кажется, что ситуация, хотя она быстро меняется из недели в неделю, кажется, что заторы в Панамском канале будут играть роль в нашем рынке идущем вперед. Я думаю, что так будет.
Оператор: Спасибо, Кристиан. Сейчас больше нет вопросов в чате, но у нас Джон Диксон, который снова поднял руку. Так что, если вы хотите продолжить, Джон.
Джон Диксон: Кристиан, очень быстро. Смотря на четвертый квартал, Саманта сказала, и вы все показали, что вы забронировали около 30% доступных дней к четвертому кварталу. Очевидно, что я вижу это так, что если эти фрахтовые ставки останутся высокими к началу четвертого квартала, я предполагаю, что это будет отражено. Я имею в виду, очевидно, у вас все еще много доступных дней для бронирования. Это так вы видите это, или каков ваш взгляд на предстоящий четвертал?
Кристиан Соренсен: Я думаю, Джон, что независимо от того, как рынок действует на рынке спота, у нас есть эти 30% от всех капацитетов флота, заблокированные по $45 000 в день примерно. И это, очевидно, окажет влияние на наш эквивалент временной аренды для доходов за этот квартал. Но оставшиеся 70% подвержены рынку спота. Поэтому мы рады оставить это, по крайней мере на данный момент, если это как-то ответило на ваш вопрос.
Джон Диксон: Да, Кристиан. Спасибо. Я это понял. И я благодарю вас.
Оператор: Спасибо, Джон. У нас есть еще вопросы? Либо вы можете написать их в чате, либо поднять руку. У нас еще пара минут. Ладно. Если нет, Кристиан, вы хотите дать несколько заключительных замечаний?
Кристиан Соренсен: Тогда я думаю, пришло время подвести итоги и сказать спасибо всем, кто слушал и задавал хорошие вопросы. И мы с нетерпением ждем встречи с вами снова в ноябре. А пока мы с нетерпением ждем захватывающего развития рынка в ближайшие месяцы. Спасибо всем.
Оператор: Спасибо, Кристиан. Спасибо, Саманта. Это завершит наш звонок. Транскрипт и запись звонка будут доступны на нашем сайте в ближайшее время. Так что спасибо, что вы подключились, и желаем вам хорошего остатка дня.
Не упустите второй шанс на потенциально прибыльную возможность
Когда-нибудь чувствовали, что упустили возможность купить самые успешные акции? Тогда вам стоит услышать это.
Иногда наш экспертный аналитический отдел выдает рекомендацию на удвоение акций для компаний, которые, по их мнению, собираются выстрелить. Если вы беспокоитесь, что вы уже упустили свой шанс инвестировать, сейчас самое подходящее время купить, пока не поздно. И цифры говорят сами за себя:
Нвидиа:если бы вы инвестировали $1,000, когда мы удвоили ставку в 2009 году, у вас было бы $466,325!*
Эппл: если бы вы инвестировали $1,000, когда мы удвоили ставку в 2008 году, у вас было бы $43,173!*
Нетфликс: если бы вы инвестировали $1,000, когда мы удвоили ставку в 2004 году, у вас было бы $656,895!*
Прямо сейчас мы отправляем предупреждения о Двойном Увеличении для трех невероятных компаний, доступно при подключении к Stock Advisor, и может не быть еще одного шанса как этот в ближайшее время.
Посмотрите 3 акции
*Доходы Stock Advisor по состоянию на 25 августа 2025 года
Эта статья является транскрипцией этой телефонной конференции, подготовленной The Motley Fool. Хотя мы стремимся к нашим Глупым Лучшим, в этой транскрипции могут быть ошибки, упущения или неточности. Как и во всех наших статьях, The Motley Fool не несет никакой ответственности за ваше использование этого контента, и мы настоятельно рекомендуем вам провести собственное исследование, включая прослушивание самого звонка и чтение отчетов SEC компании. Пожалуйста, обратитесь к нашим Условиям и положениям для получения дополнительной информации, включая наши обязательные Капитализированные Отказы от Ответственности.
The Motley Fool не имеет позиции ни в одной из упомянутых акций. The Motley Fool имеет политику раскрытия информации.
BW LPG (BWLP) Транскрипт отчетности за 2 квартал 2025 года был изначально опубликован The Motley Fool