Эта статья впервые появилась на GuruFocus.
Ставка Майкла Сейлора на биткоин столкнулась с резкой реакцией рынка, поскольку акции Strategy Inc. (NASDAQ: MSTR), ранее MicroStrategy, упали на 15% в этом месяце. Однажды прославленный как пионер в удержании корпоративных биткоинов, премиум компании над ее биткоин-активами сократился до 1,57 с 3,4 после переизбрания Дональда Трампа. Отступление произошло несмотря на продолжающийся крипто-бум, возникают сомнения относительно устойчивости корпоративной модели казначейства Сейлора. Одной из ключевых проблем является слабый спрос на только что выпущенные привилегированные акции Strategy, которые принесли всего лишь $47 млн, не соответствуя ожиданиям и вынуждая вернуться к выпуску обыкновенных акций, несмотря на ранее сделанные обещания о сдерживании разбавления.
Внимание! GuruFocus выявил 6 предупреждающих знаков с MSTR.
Оцените справедливость MSTR с помощью нашего бесплатного калькулятора DCF.
Модель, которую популяризировал Сейлор, заимствование и привлечение капитала для накопления биткоинов, вдохновила другие фирмы, сосредоточенные на казначействе, которые теперь вместе удерживают более $108 млрд стоимости криптовалюты, или примерно 4,7% ее предложения. Но по мере того как Strategy эмитирует акции в убывающий множитель, доверие инвесторов может ослабеть дальше, что потенциально может создать отрицательную обратную связь. Аналитики отмечают, что появление ETF на спот-биткоин усилило конкуренцию, предлагая прямое воздействие без рисков, связанных с корпоративным управлением, плечом или разбавлением акций. Почти треть публично торгуемых компаний с резервами биткоина теперь торгуются ниже стоимости своих активов, оставляя меньших игроков особенно уязвимыми из-за ограничений ликвидности и более тяжелой зависимости от конвертируемого долга.
Также изменяется настроение инвесторов в сторону альтернативных цифровых активов, с казначействами, сосредоточенными на Ether, обязавшимися более чем на $19 млрд, когда внимание диверсифицируется. В то время как цены на биткоин поддерживаются институциональными распределениями, многие новые участники рынка приобрели по ценам выше $100 000 и не имеют деловых фундаментов для противодействия волатильности. Критики предупреждают, что если цена биткоина резко упадет, энтузиазм к стратегиям казначейства может быстро угаснуть, сжимая оценки в секторе. Поддерживатели Strategy, однако, утверждают, что сохранение капитальной гибкости все еще может принести пользу компании, особенно если она обеспечит включение в S&P 500 или если биткоин снова резко вырастет.
