Основные моменты
Бывшая дивидендная доходность Dow в 12% привлекала внимание более года.
Даже недавнее сокращение дивидендов на 50% вызвало дополнительное внимание и дебаты относительно перспектив глобального химического гиганта.
Трейдеры могли быстро заработать 20%, но стабильные доходы инвесторов должны видеть признаки оздоровления перед тем, как начнут догонять дивиденды.
Эти 10 акций могут создать новую волну миллионеров
"Если что-то кажется слишком хорошим, чтобы быть правдой, скорее всего, так оно и есть".
Этот поговорка преследует акционеров (и наблюдателей) Dow Inc. (NYSE: DOW) уже много месяцев. Компания представила ежегодный дивиденд в размере $2.80, что привело к доходности около 10% с начала апреля, привлекательное число, которое оказалось более чем компенсировано крутым, годовым падением акций. Акции уже потеряли более половины своей стоимости, прежде чем руководство, наконец, действовало 24 июля и объявило о сокращении дивидендов на 50% во время обсуждения результатов второго квартала.
По мнению председателя правления и генерального директора Dow Джима Фиттерлинга на телефонной конференции по результатам второго квартала компании, сокращение было необходимо для сохранения наличности и предоставления 128-летнему химическому гиганту необходимой гибкости для преодоления сложной ситуации. Это все хорошо, но это также должно служить предупреждением - особенно для инвесторов, ориентированных на получение дохода. Другими словами, Dow может еще не быть готовым к покупке. Фундаментальные показатели все еще слишком слабы, и путь к оздоровлению далек от определенности.
Почему сокращение дивидендов не означает "все в порядке"
Я буду первым, кто признает, что руководство было разумным, снизив квартальный дивиденд до $0.35 за акцию с уровня $0.70, который удерживался с июня 2019 года. Это выплата, которая лучше соответствует свободному денежному потоку, снижает напряжение на балансе и обеспечивает немедленные варианты и дышло.
Тем не менее, разумный не всегда означает привлекательный. Хотя текущая дивидендная доходность Dow сегодня (приблизительно 5.8% по сравнению с 1.2% для более обширного S&P 500) выглядит привлекательно на поверхности, все те же факторы, которые привели к сокращению, все еще действуют.
Я считаю, что до появления признаков восстановления спроса, улучшения ценообразования, стабильности прибыли и т. д. консервативным инвесторам следует сдержать желание догонять дивиденды. Первый тест придет этой осенью с результатами третьего квартала, запланированными к выпуску 23 октября. Это будет только одна из серии контрольных точек, необходимых для доказательства того, является ли оздоровление Dow, обеспечиваемое дивидендами, реальным или мимолетным.
Что по-прежнему затрудняет прогноз
Собственные комментарии Dow в июле подчеркнули, сколько неопределенности остается:
Геополитические препятствия и тарифы продолжают давить на спрос и ценообразование.
Слабый глобальный спрос, привел к снижению продаж на 7% год к году на всех уровнях компании и во всех бизнес-подразделениях.
Давление на маржи, поскольку слабость цен превышает экономию на издержках.
Проблемы с выполнением, отраженные в собственных трудностях прогнозирования руководства и его руководящими прогнозами "ниже-на-дольше".
Ни одна из этих переменных не кажется улучшившейся с лета. Риски все еще присутствуют, а видимость восстановления остается ограниченной.
Рывок трейдера, а не инвестиция в дивиденды
Отскок акций на 20% за последние две недели показывает разницу между тактической сделкой и долгосрочной инвестицией в доходы. Конечно, краткосрочные трейдеры воспользовались перепроданными условиями, главное было попасть во времени, а не долговечность дивидендов. Факт остается фактом, даже после их недавнего взлета, акции Dow все еще находятся примерно на $5 или на 20% ниже уровня $30, на котором они торговали до новостей о сейсмическом сокращении дивидендов.
Однако инвесторы, ориентированные на получение дохода, играют в совершенно другую игру, которая намного более связана со стабильностью цен и предсказуемостью платежей. Некоторые аналитики даже утверждали, что Dow должен был бы полностью приостановить дивиденды, чтобы пересмотреть ожидания и сохранить больше наличности. Как бы то ни было, эта перспектива подчеркивает неопределенность, которая все еще окружает компанию, отрасль и устойчивость более низкой выплаты.
Слишком рано делать ставку на цикл
Dow - устойчивая компания с масштабом, диверсифицированным глобальным присутствием и десятилетиями опыта управления спадами и вызовами. Но предсказать циклическое дно в химии или ясность в текущей тарифной буре далеко не просто. Восстановление спроса зависит от мирового роста, торговой политики и ценовой мощности - все это в значительной степени находится вне контроля компании.
Будет ли следующий подъем через шесть месяцев или через два года, угадать невозможно. Для инвесторов, ориентированных на дивиденды, это не кажется достаточно прочным основанием для вмешательства сегодня.
Итог
Сокращение дивидендов Dow было правильным шагом, но, на мой взгляд, это не решает более серьезную проблему: слабые фундаментальные показатели без четкого графика улучшения. Последний рост акций может привлечь трейдеров, но для истинно доходных портфелей риски все еще превышают потенциальную награду.
Поэтому я считаю, что разумным решением здесь будет терпение. Предстоящий отчет о прибылях за третий квартал 23 октября будет важной первой контрольной точкой, но для того чтобы Dow могла быть рассмотрена как стабильная инвестиция в доходы, потребуется несколько вех и кварталов прогресса.
На данный момент Dow - это одна из акций с дивидендами, которую я бы избежал.
Тарифы Трампа могут вызвать золотую лихорадку искусственным интеллектом на $1,5 трлн
Аналитики Motley Fools отслеживают массивное изменение в американской технологии. Более $1.5 трлн уже переходит в инфраструктуру, искусственный интеллект и передовое производство, и это число продолжает расти.
После крупного изменения тарифной политики начинается новая золотая лихорадка искусственного интеллекта, и мы считаем, что настоящим победителем является компания в 100 раз меньшая, чем NVIDIA.
Она создает технологическую инфраструктуру, без которой Apple, OpenAI и другие внезапно не могут обойтись. Мы только что опубликовали полный отчет об этой малоизвестной акции и почему сейчас может быть самый подходящий момент для действий.
Продолжить
*Доходность по Stock Advisor на 25 августа 2025 года
Мэтью Несто не имеет позиции в Dow, Inc.
Motley Fool не имеет позиции в упомянутых акциях. Motley Fool располагает политикой конфиденциальности.
1 Акция с дивидендами, которую я бы избежал сегодня? Dow была первоначально опубликована The Motley Fool
