(Исправлено имя аналитика в параграфах 4)
Бхарат Раджесваран и Вивек Кумар М
МУМБАИ (Рейтер) - Мировой рост экономики Индии не приносит выгод для рынков акций, так как ослабление ценообразования и тарифы США оказывают давление на корпоративную прибыль, отталкивая иностранных инвесторов.
ВВП Индии вырос быстрее ожидаемого на 7,8% в апреле-июне в реальных терминах. Однако номинальный рост, отражающий выпуск по текущим рыночным ценам, снизился с 10,8% до 8,8% за предыдущие три месяца, указывая на снижение инфляции.
Эта тенденция также наблюдалась в корпоративной прибыли, с ростом выручки топ-3000 котируемых индийских компаний, упавшим до семиквартального минимума 3,4% год к году, снизившись с 5,1% за предыдущие три месяца и 6,8% год назад, согласно исследованию рынка ICICI Bank Global Market Research с головным офисом в Мумбаи.
"Прогноз по корпоративной прибыли слабый, и по крайней мере, в ближайшие несколько кварталов мы остаемся недоинвестированными", - сказал Сат Дура, управляющий портфелем в Janus Henderson Investors, добавив, что повышенные тарифы США являются помехой для роста, которого Индия сейчас не может себе позволить.
"Слабый рост кредитования, слабый номинальный рост ВВП и предупреждения о ослаблении качества активов в банках продолжат удерживать иностранных инвесторов в стороне", - сказал Дура.
Аналитики по акциям в Индии видят рост корпоративной прибыли более тесно связанным с номинальным ростом. Медленный номинальный рост ВВП переводится в слабый корпоративный доход и прибыль, что может сделать акции переоцененными.
Ожидается, что номинальный рост ВВП на текущий финансовый год составит 8,5%-9%, самый низкий за два десятилетия за исключением пандемии COVID-19, что может оказать давление на прибыль и рынок акций, сообщили аналитики Jefferies в отчете на пятницу.
Индекс Nifty Индии вырос примерно на 4% с начала года, что делает его третьим по худшим показателям среди стран Азии по MSCI, после Таиланда и Индонезии.
Иностранные инвесторы продали net $15 миллиардов акций Индии до настоящего времени, включая $4 миллиарда выводов в августе, когда президент США Дональд Трамп ввел тарифы на Индию до 50%.
Индийские потребительские товары испытали затруднения в апреле-июне, с Hindustan Unilever, сообщившим о заторможенном росте выручки на 4%, и Colgate Palmolive India, показавшим упадок на 4%.
"По нашему мнению, рынки остаются дорогими, и мы ожидаем, что влияние тарифов приведет к дальнейшему снижению прибыли в течение следующих 1-2 месяцев", - сказал Пеюш Миттал, управляющий портфелем в Matthews Asia.
"Соответственно, наша ближайшая перспектива осторожная".
Предполагается, что введение штрафных тарифов приведет к снижению роста реального ВВП на 0,6-0,8 процентного пункта, если они останутся в силе в течение года, согласно экономистам.
Однако косвенное воздействие, через потерю рабочих мест в секторах, таких как текстиль и драгоценности, наряду с задержкой инвестиционных планов, может означать более существенное воздействие.
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНАЯ ТОЧКА ВХОДА
Отставание индийских рынков относительно сверстников из развивающихся стран сократило разрыв в оценке, по мнению некоторых управляющих фондами, которые также ожидают, что внутренние меры, такие как снижение налогов, помогут улучшить финансовые результаты в потребительских секторах.
"Текущая обстановка представляет потенциально привлекательную точку входа, учитывая, что откат, начавшийся в конце прошлого года, помог сдуть некоторые избыточные оценки, хотя Индия по-прежнему торгуется около своего долгосрочного исторического среднего", - сказала Рита Тахилрамани, директор по инвестициям в азиатские акции в Aberdeen Investments.
Несмотря на премиальные оценки, Индия по-прежнему предлагает привлекательные возможности в ключевых секторах, от банковского и инфраструктурного до потребительского потребления, сказала она.
Управляющие портфелем также рассматривают планы по ускорению экономических реформ, включая налоговую реформу, для стимулирования расходов.
Правительство премьер-министра Нарендры Моди поставит на голосование предложение о реформе своего налога на товары и услуги (GST) на этой неделе, что может помочь увеличить потребление товаров от печенья до кондиционеров.
"В ближайшие шесть-12 месяцев более сильное восстановление потребления может спровоцировать благоприятный цикл частных инвестиций и расширения кредитования", - сказал Хари Шьямсундер, старший институциональный управляющий портфелем индийских рынков акций в развивающихся странах Franklin Templeton.
(Репортаж Вивека Кумара М и Бхарата Раджесварана в Бангалоре; написание Иры Дугал; Редакция Сэма Холмса)
