Ключевые моменты
22 августа правительство объявило, что конвертирует гранты CHIPS Act Intel в акционерную долю.
Доля акционеров будет размываться примерно на 8,9%, и более 10% при учете еще одного инвестиционного вливания от Softbank в размере $2 миллиардов.
Несмотря на размывание, цена акций выросла после новостей - и за этим может стоять очень веская причина.
10 акций, которые нам нравятся больше, чем Intel
В пятницу, 22 августа, администрация Трампа объявила, что правительство США будет конвертировать $8,87 миллиарда грантов CHIPS Act, которые были выделены Intel (NASDAQ: INTC), в акции компании. Правительство получит немного более 433 миллионов акций по цене $20,47, что составляет примерно 8,85% от Intel при учете еще одного недавнего инвестиционного вливания японского техногиганта Softbank (OTC: SFTB.Y).
Лишним будет сказать, что необычно для правительства США принимать долю в крупной компании; это тип вещей, который можно встретить в других странах, но обычно не в США, центре "свободного рыночного капитализма".
Не вдаваясь в философский вопрос о том, насколько правительство должно вмешиваться в частный сектор, можно ли считать эту сделку выгодной для акционеров Intel?
Плохое
“Бесплатные” деньги оказались не такими уж и бесплатными
Хотя некоторые предполагают, что правительство бросило Intel "спасательный круг", Intel уже должен был получить эти деньги без предоставления акций взамен. Гранты CHIPS Act фактически были субсидиями, которые должны были быть выплачены после завершения определенных этапов строительства производственных площадок в США.
Хотя Intel завершил только часть строительства, и другие его части были под вопросом, факт остается фактом: гранты CHIPS Act должны были быть субсидиями для проектов, которые Intel, вероятно, реализовал бы в какой-то момент. Однако язык в недавнем квартальном отчете Intel подразумевал, что администрация Трампа может не выплатить средства, как предусмотрено законом, даже если Intel в настоящее время борется с денежным потоком.
Хотя мы действительно не знаем динамику переговоров, мы знаем, что в конечном итоге деньги, которые Intel должен был получить за строительство чипов, были конвертированы в акции после факта, нарушив CHIPS Act в той форме, в которой он задумывался. Этот юридически сомнительный маневр размыл акционеров, которые этого не ожидали, что действительно не является хорошим прецедентом.
Участие США может быть риском для международных продаж
В разделе "риски" к документу Intel отметила, что доля правительства может поставить под угрозу некоторые зарубежные продажи Intel. Это может быть значительным, поскольку, согласно документу, 76% всех продаж Intel были в международных рынках.
Хотя может показаться маловероятным, что клиент может выбрать другой чип вместо Intel исключительно из-за участия правительства, это не невозможно. В конце концов, Китай только что приказал местным компаниям прекратить покупать чип Nvidia (NASDAQ: NVDA) H20, вскоре после того, как правительство США заявило, что оно будет забирать 15% от всех продаж H20 в Китай, и должностное лицо администрации Говард Лутник заявил, что цель - заставить китайских разработчиков "пристраститься к американскому технологическому стеку".
Правительство будет соглашаться с советом директоров
Некоторые пуритане свободного рынка могли успокоиться тем, что правительство обязалось не вмешиваться в голосования акционеров и, следовательно, не будет диктовать стратегию компании. Однако это не означает, что доля правительства не окажет влияния.
В соглашении правительство согласилось голосовать совместно с советом директоров по всем предложениям и кандидатам. Это означает, что правительство не вмешивается и не навязывает свою собственную повестку дня, но придает силы совету директоров.
История показывает, что советы директоров чрезвычайно плохи в самопроверке. Если совет директоров Intel занимается плохими практиками, с которыми не согласны внешние акционеры, у них будет затруднено внесение изменений или принятие решений против предпочтений совета.
Некоторые критиковали совет директоров Intel в последние годы, отмечая, что многие члены были в совете во время падения Intel в 2010-х годах. Другие жаловались на отсутствие опыта в полупроводниковом бизнесе у совета директоров, а кто-то спрашивал о увольнении генерального директора Пэта Гелсингера в прошлом году.
Хорошее
Intel получает деньги сейчас, без условий
Intel получила первые $5,7 миллиарда на прошлой неделе, а оставшиеся $3,2 миллиарда придут, когда Intel выполнит обязательства в рамках программы Secure Enclave, в рамках которой будет производить чипы для вооруженных сил США. Таким образом, Intel получает помощь на сегодняшний день со своим балансом, вместо того чтобы строить и завершать проекты в будущем на неопределенном графике. Это, безусловно, может успокоить потенциальных клиентов при принятии решения о том, использовать ли Intel в качестве своего фаундри.
Кроме того, Intel освобождается от других обременений, таких как определенные требования к персоналу, оговоренные в CHIPS Act. И Intel теперь свободен от "избыточного прибыли", по которому ему пришлось бы выплачивать денежные средства сверх определенного порога за каждый финансируемый проект обратно правительству.
Таким образом, несмотря на размывание акционеров, если Intel станет чрезвычайно успешным в фаундри, возможно, теперь будет больше возможностей, чем раньше.
Правительство может помочь "подтолкнуть" клиентов использовать IFS
Хотя маловероятно, что правительство прямо заставит клиентов использовать чипы Intel, возможно, что доля правительства заставит клиентов выбрать Intel вместо Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM), если клиенты находятся в замешательстве и должны принимать близкое решение.
В конце концов, крупные технологические компании, такие как Apple (NASDAQ: AAPL), объявили о крупных инвестициях в США, чтобы попасть в доверие администрации, так что легко можно представить сценарий, в котором клиент перенесет хотя бы часть производства на фаундри Intel, IFS, как жест доброй воли.
Более того, администрация Трампа была открыта использованию "палок" в качестве мотиваторов для того, чтобы компании строили больше в Соединенных Штатах. Использование фаундри Intel может стать способом обойти ограничения, тарифы или особые налоги, которые правительство в противном случае могло бы ввести в будущем.
Инвестиция Softbank на $2 миллиарда могла бы не произойти без поддержки правительства
Интересно, что как раз перед объявлением инвестиции правительства Intel объявила о $2 миллиардном долевом инвестировании японского технологического конгломерата Softbank всего за несколько дней до этого.
Как и доля правительства, инвестиция Softbank предназначена для доли Intel, а не только фаундри. И как и инвестиция правительства, не было видно явных "придаточных" условий. Однако, скорее всего, Softbank будет направлять одну или несколько своих портфельных компаний использовать фаундри Intel в будущем.
Наиболее известно, что Softbank владеет 90% компании Arm Holdings (NASDAQ: ARM), чья архитектура чипов используется в различных приложениях с низким энергопотреблением, таких как смартфоны и некоторые чипы для центров обработки данных. Arm, по сообщениям, размышляла о создании собственных чипов искусственного интеллекта. Если этот план по созданию собственных чипов решат реализовать, то Arm может использовать фаундри Intel для их производства.
Softbank также делает другие крупные объявления в области искусственного интеллекта в этом году. В мае она объявила о приобретении частной компании по производству чипов для искусственного интеллекта Ampere за $6,5 миллиарда. Интересно, что основатель и генеральный директор Ampere - бывший исполнительный директор Intel. Softbank также сотрудничает с OpenAI в нескольких проектах по искусственному интеллекту, включая Stargate, масштабный проект инфраструктуры анализа данных искусственного интеллекта на $500 миллиардов, базирующийся в Соединенных Штатах. Другой - Cristal Intelligence, предприятий решение по искусственному интеллекту, созданное совместно Softbank и OpenAI.
На технологической конференции Deutsche Bank на прошлой неделе главный финансовый директор Дэвид Зинснер заявил, что это была "случайность", что Softbank инвестировал в ту же неделю, что и правительство США. Однако такая своевременность вызывает вопросы о том, инвестировал бы Softbank прямо, если бы правительство уже не вело переговоры. И если Intel в будущем будет нуждаться в дополнительных средствах для своего проекта 14A, участие правительства также может внушить уверенность будущим инвесторам.
У Intel может быть что-то на подходе
Наконец, инвестиция правительства может свидетельствовать о доверии к технологии Intel. Хотя правда, что Intel и так должен был получить эти деньги, правительство также могло бы продолжать удерживать эти средства, если бы не считало, что у Intel есть надежды на оздоровление.
В то время как мы не можем знать, о чем говорили Лип-Бу Тан и другие руководители Intel с администрацией, ясно, что за последние несколько недель администрация стала увереннее в Intel, сначала президент Трамп настаивал на увольнении Тана, а затем инвестировал миллиарды долларов наряду с ним после их встречи.
Может ли Intel быть на пороге лучших времен? Помните, что узел 18A Intel должен был достичь технологического равенства с TSMC после десятилетия неудач, и 18A намечен к началу производства в конце этого года с процессором Panther Lake от Intel. 18A представляет новые инновации, такие как питание с обратной стороны, которое TSMC не внедрит до конца этого десятилетия, а также транзисторы gate-all-around. Существует также возможность, что Intel собирается использовать технологию high-NA EUV на 18A, хотя изначально Intel предназначал использование high-NA для своего будущего узла 14A. В конце концов, Intel уже приобрел несколько машин с high-NA и была первой компанией, сделавшей это.
В любом случае, с выходом первого чипа 18A от Intel позднее в этом году, возможно, правительство увидело улучшения в перспективе.
Достоинства кажутся превалирующими над недостатками
Хотя инвестиция правительства, безусловно, является странным поворотом событий, кажется, что потенциальные "достоинства" перевешивают "недостатки" на данный момент.
Это потому, что самым важным элементом здесь является способность Intel привлекать клиентов для своего фаундри. Если больше клиентов подписываются на IFS, чем они сделали бы без участия правительства, то сделка, вероятно, стоит того.
Вероятно, поэтому, несмотря на разведение акционеров, акции Intel поднялись на этой новости.
Стоит ли вложить $1,000 в акции Intel прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Intel, обратите внимание на это:
Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что выделила то, что, по их мнению, является 10 лучших акций для инвесторов для покупки сейчас, и Intel не входит в их число. Эти 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Подумайте о том, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, у вас было бы $651,599!* Или когда Nvidia попал в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, у вас было бы $1,067,639!*
Теперь стоит отметить, что Stock Advisors средний общий доход составляет 1,049% превосходящий рынок в сравнении с 185% для S&P 500. Не упустите возможность узнать о последних 10 лучших акциях, доступных при вступлении в Stock Advisor.
Посмотрите 10 акций
*Доходы Stock Advisor по состоянию на 25 августа 2025 года
Билли Дуберштейн и/или его клиенты имеют позиции в ASML, Intel и Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool имеет позиции в и рекомендует ASML, Intel, Nvidia и Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool рекомендует следующие варианты: продажа опционов $24 интеллектуальной собственности сроком на август 2025 года и продажа опционов $21 интеллектуальной собственности сроком на ноябрь 2025 года. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Правительство США только что приобрело 9% акций Intel. Вот почему это как плохая, так и хорошая новость для акционеров. Изначально опубликовано The Motley Fool