Эта статья впервые появилась на GuruFocus.
Выручка: ZAR127 миллиардов, увеличение на 5%.
Торговая прибыль: ZAR12 миллиардов, увеличение на 1%.
Конверсия наличных: 95%, увеличение с 88% в предыдущем году.
Валовая маржа: 27.7%, незначительное снижение.
Расходы: Увеличены на 6.2%, без учета приобретений - на 2.8%.
Чистый долг к EBITDA: 2.2 раза, увеличение с 1.7 раза в прошлом году.
ROFE: 36.9%, снижение с 39.3% в предыдущем году.
ROIC: 14%, на 370 базисных пунктов выше взвешенной средней стоимости капитала группы.
Итоговый дивиденд: ZAR4.53 за акцию, увеличение на 1.3% по сравнению с предыдущим годом.
Выручка от международных услуг: ZAR43 миллиарда, увеличение на 10%.
Выручка от грузов: ZAR9 миллиардов, увеличение на 2%.
Выручка от услуг в Южной Африке: ZAR12.7 миллиарда, увеличение на 8%.
Выручка от товаров с брендом: ZAR13 миллиардов, увеличение на 0.8%.
Выручка от коммерческих товаров: ZAR17 миллиардов, снижение на 5.3%.
Автомобильная выручка: ZAR27 миллиардов, увеличение на 6%.
Выручка Adcock Ingram: ZAR9.8 миллиарда, увеличение на 1.2%.
Внимание! GuruFocus выявил 5 предупреждений о BDVSF.
Оценка справедливой стоимости акций BDVSF. Проверьте вашу тезис с помощью нашего бесплатного калькулятора DCF.
Дата публикации: 1 сентября 2025 года
Для полного текста транскрипта телефонной конференции по финансовым результатам обратитесь к полному транскрипту телефонной конференции.
Позитивные моменты
Bidvest Group Ltd (BDVSF) сообщила о сильных показателях в нескольких подразделениях, включая Услуги Южной Африки, Международные услуги, Товары с брендом и Автомобильную отрасль, с увеличением прибыли соответственно на 14%, 12%, 8% и 2.5%.
Компания достигла выдающегося уровня конверсии наличных в размере 95%, увеличившись с 88% в предыдущем году, что подчеркивает эффективное управление операционным потоком наличных средств.
Bidvest Group Ltd (BDVSF) успешно расширила свое географическое присутствие, в частности, заявив о входе в Северную Америку через приобретение Citron, что должно способствовать будущему росту.
Компания поддерживает крепкое финансовое положение и смогла снизить средние затраты на заемные средства благодаря стратегическому управлению долгами и усилиям по рефинансированию.
Bidvest Group Ltd (BDVSF) объявила финальный дивиденд в размере ZAR4.53 за акцию, увеличившись на 1.3% по сравнению с предыдущим годом, что отражает ее стремление вернуть ценность акционерам.
Негативные моменты
Общий рост торговой прибыли компании был умеренным, составив 1%, поскольку увеличение в некоторых отделах было скомпенсировано сокращением прибыли в грузоперевозках, коммерческих товарах и Adcock.
Bidvest Group Ltd (BDVSF) столкнулась с снижением валовой маржи до 27.7%, что было обусловлено негативными операционными рычагами в грузоперевозках и изменением товарного ассортимента.
Компания столкнулась с вызовами в отделе грузоперевозок, где торговая прибыль снизилась на 10% из-за уменьшения объемов сыпучих зерновых и минералов.
Отдел коммерческих товаров продемонстрировал неудовлетворительные результаты с снижением торговой прибыли на 28.4%, подвергшись воздействию сокращения продаж возобновляемых и сложных рыночных условий.
ROFE и ROIC компании показали снижение, отражая влияние размещения капитала на плоские доходы.
Высказывания и ответы
Вопрос: Можете ли вы предоставить руководство по ожидаемой ставке налога и процентной ставке на 2026 год? Ответ: Марк Стейн, финансовый директор, заявил, что ожидается, что ставка налога стандартизируется на уровне около 25%, что является стандартным для группы. Процентные ставки предполагается будут в среднем в диапазоне от середины до низкой 6%, в зависимости от дальнейшего снижения процентных ставок, зафиксированных в FY25.
Вопрос: Каков оставшийся срок аренды концессии в Bulk Connections в Дурбане, и остается ли она под угрозой плана развития порта Дурбана? Ответ: Номпумело Мадиса, генеральный директор, упомянула, что осталось примерно девять лет по аренде. План развития порта Дурбана направлен на перенос "грязных грузов" в Ричардс Бей, и Bidvest ожидает выпуска тендера на буферный терминал для сыпучих минералов в Ричардс Бей.
Вопрос: Что было основным фактором слабости объемов сыпучих грузов, зерновых или горнодобывающих продуктов? Ответ: Номпумело Мадиса и Марк Стейн подтвердили, что зерно было основным фактором слабости объемов сыпучих грузов.
Вопрос: Чем обусловлено различие между ROIC группы в размере 14% и ROFE в размере 37%? Ответ: Марк Стейн пояснил, что ROFE - это доналоговая и процентная прибыль, используемая внутренне для измерения эффективности торговых и операционных активов, в то время как ROIC - это внешняя метрика после налогов. Основной упор в ROIC состоит в том, чтобы поддерживать хорошую дифференциацию над взвешенным средневзвешенным капиталом (WACC), который на данный момент имеет разницу в 370 базисных пунктов.
Вопрос: Рассматривал ли Bidvest продажу своих акций в Adcock, и есть ли у Natco интерес к приобретению контрольного пакета? Ответ: Номпумело Мадиса разъяснила, что предложение Natco заключается в выкупе акционеров-миноритариев, а не акций Bidvest. Хотя у Natco могут быть амбиции для широкого континентального расширения, Bidvest ценит экспертизу Natco в фармацевтической отрасли.
Вопрос: Каков прогноз экспорта кукурузы в первой половине 2026 года? Ответ: Марк Стейн отметил, что несмотря на наличие урожая, текущие цены не поддерживают экспорт, что приводит к хранению, а не к экспорту.
Вопрос: Как Bidvest планирует сбалансировать свою стратегию становления крупнейшим бизнесом по гигиеническим услугам с рекомендациями по плечевому плану? Ответ: Номпумело Мадиса заявила, что основное внимание будет уделено органическому росту в 11 территориях, в частности, в Северной Америке. Компания планирует стимулировать рост без крупных слияний и поглощений в FY26, сосредотачиваясь вместо этого на генерации наличности и снижении задолженности.
Вопрос: Какие факторы лежат в основе отличной маржинальной производительности в Международных услугах во второй половине? Ответ: Номпумело Мадиса приписала улучшение маржи приобретению Citron и улучшению производительности в операциях Noonan в Великобритании.
Вопрос: Планируется ли отдельное размещение Международных услуг? Ответ: Номпумело Мадиса подтвердила, что нет намерений проводить отдельное размещение Международных услуг.
Вопрос: Входит ли Bidvest в 11 частных операторов, которым предоставлен доступ к железнодорожной сети? Ответ: Номпумело Мадиса заявила, что Bidvest не занимается железнодорожными операциями и не участвовал в процессе предоставления доступа третьим лицам.
Для полного текста транскрипта телефонной конференции по финансовым результатам обратитесь к полному транскрипту телефонной конференции.