Инвесткомитет "АЛРОСА" одобрил инвестиции в 20 млрд рублей для отработки запасов на глубоких горизонтах трубки "Удачная" (Мирнинский район Якутии), сообщила компания. Момент принятия решения о продлении добычи после 2039 года выглядит неочевидным на фоне затяжного кризиса на алмазном рынке, а "Удачная" не относится к самым рентабельным активам "АЛРОСА". Тем не менее, даже с учетом этих факторов, компания нуждается в инвестициях для поддержания стабильного уровня добычи после исчерпания в 2019 году богатых участков руд на ключевых месторождениях. Не последнюю роль играют также социальные обязательства в районах присутствия в Якутии.
Проект позволит увеличить срок добычи на подземном руднике "Удачный" до 2055 года. Суть проекта - вскрытие и отработка горизонтов на глубину до 1,13 км от поверхности, до абсолютной отметки минус 780 метров. Предыдущий проект отработки трубки "Удачная" предусматривал завершение добычи в 2039 году на отметке минус 680 м. Строительство продлится до 2040 года.
Согласно последним раскрытым "АЛРОСА" данным, содержания алмазов в руде рудника "Удачный" составляют 1,07 карата на тонну. При ежегодной добыче 4,1 млн тонн руды годовое производство может достичь около 4,3 млн карат.
На рудник "Удачный", введенный в строй в 2014 году и вышедший на проектную мощность в 2021 году, по итогам 2021 года (позднее "АЛРОСА" не публиковала подробные данные о добыче) пришлось около 14% производства по группе (4,4 млн карат из общих 32,4 млн карат). Сегодня, как отметил гендиректор "АЛРОСА" Павел Маринычев, на месторождении добывают более 10% российских алмазов.
Прибыль от проекта, по словам Маринычева, оценивается почти в 6 млрд рублей в год.
Трубка "Удачная" является не самым маржинальным активом "АЛРОСА" - в ковидный 2020 год спред (разница между ценой и себестоимостью) составлял $20 за карат против $55 в среднем по компании, говорит Ахмед Алиев из "Т-Инвестиций".
Тем не менее, по его словам, разработка в любом случае целесообразна с учетом ожидаемого после 2028-2029 гг. глобального сокращения предложения из-за истощения ряда российских месторождений (Карпинского-1 "Севералмаза" и ряда россыпей "Алмазов Анабара") и завершения добычи на канадском Ekati.
Мировая алмазодобыча из-за негативной конъюнктуры сократилась в 2023-2024 гг. на 10-15%, до 100-105 млн карат со 120-125 млн карат в 2021-2022 гг. Алмазодобытчики во главе с De Beers сокращают производство, чтобы дать возможность индийскому гранильному сектору (на него приходится 90% объема мирового рынка огранки) разгрузить накопленные запасы. Однако снижение предложения пока не помогло восстановить конечный спрос на ювелирные изделия с натуральными бриллиантами, пострадавший из-за конкуренции с lab grown камнями, падения покупок украшений в Китае и глобальной экономической турбулентности.
Продление работы трубки "Удачная" позволит "АЛРОСА" сохранить производство алмазов на стабильном уровне - порядка 30-35 млн карат ежегодно, говорит Алиев. О наращивании добычи для увеличения и так значительной доли "АЛРОСА" на рынке (около 30%) речь вряд ли идет, рынок просто не способен все абсорбировать, полагает он.
Главный конкурент "АЛРОСА" De Beers агрессивно снижает добычу: в 2024 году добыча из-за плохих рыночных условий была скорректирована на 22%, до 24,7 млн карат. В первом полугодии 2025 года добыча De Beers была на 23% ниже уровня годичной давности. На конец первого полугодия сокращением были затронуты почти все активы De Beers. Наиболее серьезно (на 26% к данным годичной давности, до 7,2 млн карат) добыча уменьшилась в Ботсване, где меры по снижению уровня производства предпринимались на крупнейших рудниках Jwaneng и Orapa.
"АЛРОСА" на протяжении последних трех лет ограничивалась незначительными корректировками производства. В этом году компания временно приостановила добычу на низкорентабельных активах с общей долей в добыче 3% (Верхне-Мунском месторождении и двух россыпях "Алмазов Анабара). Производственный план "АЛРОСА" по добыче алмазов на 2025 год остается без изменений и составляет 29 млн карат. Таким образом производство упадет на 12% к данным 2024 года, когда "АЛРОСА" выпустила 33 млн карат.
В 2019 году "АЛРОСА" исчерпала богатые пласты руд на ключевых месторождениях, перейдя к отработке более бедных участков. В результате потенциальная добыча компании упала с 38-39 млн карат до 34-35 млн карат в год, напомнил Данилов из "Велес Капитала".
"Руководство крупных компаний мыслит долгосрочными, а не сиюминутными горизонтами планирования. Да, по причине низкого спроса со стороны Индии "АЛРОСА" в 2025 году планирует произвести лишь 29 млн карат, однако мировой рынок алмазов цикличен. До 2055 года мы увидим еще не один подъем потребления алмазов". К этому компания готовится путем реализации таких проектов, как восстановление рудника "Мир", строительство рудника трубки "Юбилейная" и расширение рудника трубки "Удачная", - считает Данилов.
Инвестиции в расширение рудника "Удачный" будут осуществляться до 2040 года, говорит он, таким образом, озвученные 20 млрд рублей распределятся на 15 лет, что грубо позволяет оценить ежегодный прирост capex на уровне 1,3 млрд рублей.
С учетом денежной подушки на балансе "АЛРОСА" в объеме 115,4 млрд рублей, существенного роста долговой нагрузки не произойдет, полагает Данилов. Алиев из "Т-Инвестиций" также считает, что проект не приведет к росту долга - на финансирование должно хватить операционного денежного потока.
Решение о расширении добычи на "Удачной" отчасти объясняется и социальным фактором, считает Алиев. Подземный рудник "Удачный" входит в состав Удачнинского ГОКа, который является градообразующим предприятием города Удачного. В работе на подземном руднике заняты более 1200 человек.
Месторождение давало львиную долю всех алмазов в Якутии с момента начала его отработки открытым способом в 1971 году. В 2014 году для отработки более глубоких горизонтов "АЛРОСА" ввела в строй подземный рудник "Удачный" им. Федора Андреева.
В 2021-2022 годах в ходе разведочного бурения глубоких горизонтов трубке "Удачная" были подтверждены запасы в размере более 80 млн карат, которые будут поставлены на баланс, говорил в начале 2022 года прежний глава "АЛРОСА" Сергей Иванов. Трубка не сужается на нижних горизонтах, в итоге запасы "Удачной" оказались значительно больше, чем первоначально ожидалось, отмечал Иванов.
Проект отработки глубоких горизонтов "Удачной" получил все необходимые положительные заключения Главгосэкспертизы, сообщила "АЛРОСА" в четверг. Утверждено ТЭО проекта. Отработка глубоких горизонтов будет вестись по уже налаженной технологии, которая зарекомендовала себя как эффективная и безопасная, говорится в пресс-релизе. При этом будут широко применяться инновационные технологии добычи.
В настоящее время запасы месторождения трубки "Удачная" разведаны на глубину 1635 метров от поверхности.
MOEX$#&: ALRS
