С начала года российский рынок акций продемонстрировал снижение. За первые девять месяцев индекс Мосбиржи упал на 6,88% — с 2883,04 до 2684,6 пункта, а индекс полной доходности (с учетом дивидендов) — на 0,85%: с 7112,22 до 7052,01 пункта.
Всего из 251 бумаги, торгуемых на Мосбирже, подешевели 154 акции, а подорожали лишь 97. При этом выплата дивидендов помогла компенсировать снижение в 13 акциях, в результате чего отрицательная динамика наблюдалась в 141 акции, а положительная — уже в 110.
На прибыльных акциях инвесторы в среднем могли заработать доходность 22,3%, однако в этот период на рынке были и бумаги, которые давали инвесторам доходность более 100%.
«РБК Инвестиции» определили десять лучших акций по итогам девяти месяцев 2025 года. Средний рост цен этих бумаг составил 71,85% с разбросом от 96,66% до 56,28%. За счет дивидендных выплат выросла полная доходность пяти акций из топ-10, в результате чего средняя доходность десяти лучших акций составила 77,61% с диапазоном доходностей от 108,15% до 56,28%.
Больше половины списка лучших акций за девять месяцев заняли бумаги энергораспределительных и энергосбытовых компаний. Кроме того, в топ-10 вошли акции из сектора финансов, золотодобычи и ретейла. «РБК Инвестиции» спросили экспертов о причинах роста каждого эмитента и перспективах рынка до конца года.
Чемпионом рейтинга акций «РБК Инвестиций» за девять месяцев 2025 года стали бумаги «Россети Волга». Старший аналитик финансовых рынков сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Александр Угрюмов отмечает, что с 2023 года компания начала восстанавливаться после убытков в 2020–2022 годах благодаря росту тарифов на электроэнергию.
Аналитики финансовой группы «Финам» также отмечали, что сектор электроэнергетики, к которому относится и «Россети Волга», привлекал внимание инвесторов благодаря стабильности и высоким дивидендным выплатам. По итогам 2024 года компания выплатила акционерам дивиденды в размере ₽0,0074 (дивидендная доходность перед отсечкой составляла 7,8%).
Привилегированные акции группы компаний «Светофор» заняли вторую строчку рейтинга и показали рост более чем на 85%. Основной взлет акций пришелся на вторую половину августа. Эксперты БКС обращали внимание, что триггером летнего разгона котировок компании стал анонс высоких дивидендов по привилегированным акциям, которые на тот момент обеспечивали дивдоходность более 22%.
Более того, акции входят в третий котировальный список с низкой ликвидностью и высокой волатильностью. «На ажиотаже недельные обороты были сопоставимы с капитализацией всей компании и по «обычке» в 10 раз превышали размер free-float», — подчеркивали аналитики БКС.
Третье место среди лидеров за девять месяцев заняли бумаги «ТНС энерго Кубань», сильному росту которых способствовали щедрые дивидендные выплаты акционерам, считает начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. Эксперт также отмечает, что на фоне введения санкций против крупных российских компаний многие инвесторы, ориентированные на дивидендные выплаты, начали искать альтернативы. «ТНС Энерго Кубань» с ее достаточно прозрачной дивполитикой могла стать одним из бенефициаров этого перетока капитала», — допускает эксперт.
Четвертое место рейтинга заняла компания «Россети Центр». Как отмечает аналитик «Алор брокер» Игорь Соколов, это еще одна электросетевая акция, которую предпочитают инвесторы на фоне роста индексации тарифов на электроэнергию. Более того, за последние полгода-год компания показывает рост выручки и чистой прибыли, добавляет эксперт.
Соколов также считает, что региональные «дочки» «Россетей» сейчас выступают защитным активом на российском фондовом рынке. «Их подбирают те инвесторы, которые понимают, что эти компании недооценены рынком, причем их также покупают и менеджеры», — объяснил он.
На пятом месте расположилась еще одна компания из сектора электросбыта — Астраханская ЭСК. Основной рост бумаги пришелся на конец июля, однако Абелев из «Риком-Траст» отмечает, что для взлета бумаг более чем на 75% не было фундаментальных факторов. Рост был связан с низкой ликвидностью, считает эксперт.
Шестое место в рейтинге заняла золотодобывающая компания «Полюс». Все аналитики, опрошенные «РБК Инвестициями» считают, что рост акций был продиктован ралли в золоте.
Золото традиционно выступает защитным активом во времена роста инфляции и политической напряженности, отмечает Олег Абелев. «Полюс» как крупнейший производитель золота в России выигрывает от этого напрямую, что выливается в сильные финансовые результаты, несмотря на временное сокращение добычи и прохождение через пик капитальных затрат на реализацию проектов развития компании, добавляют аналитики «Финама».
«Россети Северо-Запад» (7 место), как и «Россети Волга», демонстрирует улучшение финансовых показателей после периода убытков, обращает внимание Александр Угрюмов. «В 2020–2023 годах наблюдался убыток, но в 2024 году компания вышла в плюс. Рынок ожидает, что прибыль сохранится и в 2025 году, что позволит компании впервые с 2020 года выплатить дивиденды», — считает он.
Рост акций СПБ Биржи (8 место) в этом году был связан с надеждами на урегулирование украинского конфликта и ослабление санкций против финансового сектора, считают аналитики «Финама». Этот фактор, по мнению экспертов, мог бы позволить компании разблокировать средства клиентов и в перспективе возобновить торговлю иностранными ценными бумагами, которая была ее основным бизнесом до санкций.
В итоге надежды инвесторов не оправдались, и акции СПБ Биржи заметно скорректировались вниз, хотя все еще находятся в значительном плюсе с начала года, добавляют аналитики.
В бумагах «Россети Центр и Приволжье», которые заняли предпоследнюю строчку нашего топа, ситуация аналогична с акциями «Россети Волга», считает Угрюмов из «Газпромбанк Инвестиции». «Рынок закладывает будущий рост тарифов и предполагает, что пик капитальных затрат этих компаний пришелся на 2024 год. В 2025 году ожидается их снижение и увеличение дивидендов», — объясняет эксперт.
Акции компании «Лента» выросли на 56,28% и замкнули рейтинг лучших акций «РБК Инвестиций» за 9 месяцев. Росту котировок компании способствовали реструктуризация и смена стратегии бизнеса, считает Абелев. «Лента» давно работает над оптимизацией издержек, закрывает убыточные гипермаркеты, развивает форматы супермаркетов и у дома», — объяснил эксперт. Все эти усилия по оптимизации бизнеса были положительно оценены рынком, резюмировал он.
Котировки компании также подтолкнуло вверх сообщение о предстоящей покупке «Лентой» гипермаркета «О'Кей», что должно значительно увеличить выручку, добавляет Угрюмов из «Газпромбанк Инвестиций». При успешной реализации сделки «Лента» может увеличить годовую выручку примерно на ₽140–150 млрд, приводит расчеты аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
Соколов из «Алор брокер» считает, что акции «Россети Центр» вполне могут достичь отметки ₽0,9 или даже ₽1 за штуку. Кроме того, некоторые электросетевые компании уже сейчас платят высокие дивиденды, и эксперт не исключает, что и в следующем дивидендом сезоне они обеспечат высокие выплаты акционерам, поэтому их стоит уже сейчас набирать в портфель.
Угрюмов из «Газпромбанк Инвестиций» также считает, что рост в «дочках» «Россетей» может продлиться, однако эксперт опасается увеличения капитальных затрат, на фоне чего дивиденды могут оказаться ниже ожиданий рынка, а котировки компаний снизятся. «В текущей ситуации наш фаворит — привилегированные акции «Россети Ленэнерго», так как дивидендная политика компании не зависит от капитальных затрат», — отметил он.
Что касается акций «Полюса», то их динамика будет по-прежнему зависеть от динамики золота, отмечают аналитики «Финама». «Однако рост золота не может быть бесконечным. Снижение мировых геополитических и экономических рисков может развернуть рынки от золота и акций золотодобытчиков в сторону более рискованных активов», — считают они. Более того, компания может стать одним из бенефициаров ослабления рубля.
В случае ослабления курса рубля до конца года лидерами могут быть бумаги нефтегазового сектора (ЛУКОЙЛ и «Газпром нефть»), считает Абелев из «Риком-Траста». Металлурги могут выиграть от восстановления глобального спроса в России от крупных инфраструктурных проектов (НЛМК), добавляет он. «Если ЦБ продолжит этот цикл, то именно эти бумаги станут главными бенефициарами этого процесса», — подытожил эксперт.
Аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский среди потенциальных лидеров до конца года выделяет бумаги «Т-Технологий» (ROE около 30%, рост кредитного портфеля и планируемые ежеквартальные выплаты дивидендов); «Новатэка» (сильные результаты и перспективные СПГ-проекты); «Хэдхантера» (высокая маржинальность и монопольное положение на рынке).