Мы наткнулись на бычью тезис на Tradeweb Markets Inc. на Substack R. Denniss Substack от OppCost. В этой статье мы кратко изложим бычий тезис по TW. Акции Tradeweb Markets Inc. торговались по цене $111.97 на 22 сентября. По данным Yahoo Finance, trailing P/E и forward P/E TW составляли соответственно 43.23 и 32.47.
Фото Jakub erdzicki на Unsplash
Tradeweb Markets Inc. (TW) стал одним из ведущих глобальных операторов электронных рынков, уникально расположенным в центре секулярного сдвига к электронизации торговли облигациями и деривативами. За пять лет с 2020 по 2024 год компания увеличила выручку почти на 18% ежегодно, приведя выручку в 2024 году к $1.73 миллиарда, подкрепленную широким ростом в области ставок, кредитов и денежного рынка.
Ее высокомасштабная, капиталоемкая модель постоянно обеспечивает валовую маржу более 90% и EBITDA-маржу более 50%, преобразуя расширение верхней линии прямо в крепкую прибыльность. Чистая прибыль достигла $502 миллиона в 2024 году, а прибыль на акцию увеличивалась более чем на 26% ежегодно с 2020 года. Крепкий балансовый лист с более чем $1.6 миллиарда чистых наличных средств и ничтожным долгом обеспечивает финансовую устойчивость, позволяя как дисциплинированные поглощения, так и существенное вознаграждение акционерам.
Конкурентное преимущество компании базируется на ее мощном сетевом эффекте, привлекая дилеров и управляющих активами в благоприятный цикл ликвидности, который сложно повторить. Tradeweb создал диверсифицированную платформу, охватывающую ставки, кредит, ETF, репо и рыночные данные, что делает ее устойчивой, стимулируемой кросс-продажами экосистемой. Стратегические инициативы, включая расширение в область кредитов, портфельной торговли и международных рынков, укрепили ее лидерство, с международной выручкой, выросшей более чем на 36% в 2024 году.
Хотя акции торгуются с премиальным уровнем множителя по сравнению с конкурентами, такая оценка обоснована превосходным ростом, операционным плечом и прочными показателями капитала. Риски включают конкуренцию от MarketAxess, чувствительность к рыночным циклам и регулирование, однако их диверсифицированная выручка и сетевое преимущество смягчают эти риски.
Анализ DCF подтверждает внутреннюю стоимость около $125 за акцию, что подразумевает умеренный потенциал краткосрочного роста, но более чем 20% пятилетний IRR поддерживает убедительный долгосрочный тезис. С секулярными ветрами роста, подтвержденным исполнением и значительной финансовой гибкостью Tradeweb представляет собой акцию высокого качества и базовое вложение для инвесторов, ориентированных на рост в долгосрочной перспективе.
Ранее мы рассмотрели медвежий тезис по MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) от Дэна в ноябре 2024 года, который выделил переоценку, операционные неэффективности и ограниченный потенциал роста из-за проблем с портфельной и блочной торговлей. Цена акций компании снизилась примерно на 33.25% с момента нашего обзора. Тезис остается в силе, поскольку MKTX сталкивается с продолжающимися рисками исполнения. OppCost делится контраргументом, но подчеркивает секулярный рост Tradeweb Markets, масштабную модель и сетевое преимущество.
Tradeweb Markets Inc. не входит в наш список 30 самых популярных акций среди хедж-фондов. Согласно нашей базе данных, 34 портфеля хедж-фондов держали TW к концу второго квартала, что на один меньше, чем в предыдущем квартале. Хотя мы признаем потенциал TW в качестве инвестиции, мы считаем, что некоторые акции в области искусственного интеллекта предлагают более высокий потенциал роста и имеют меньший риск падения. Если вы ищете крайне недооцененную акцию в области искусственного интеллекта, которая также может значительно выиграть от тарифов времен администрации Трампа и тенденции к реиндустриализации, ознакомьтесь с нашим бесплатным отчетом о лучшей краткосрочной акции в области ИИ.
ЧИТАЙТЕ ДАЛЕЕ: 30 Акций, которые должны удвоиться за 3 года и 11 Скрытых акций в области ИИ для покупки СЕЙЧАС
Отказ от ответственности: Нет.
