Цены рублевых корпоблигаций на неделе могут перейти к консолидации после более чем месячного снижения - Интерфакс-ЦЭА

Москва. 13 октября. ИНТЕРФАКС - Котировки рублевых корпоративных облигаций на этой неделе могут перейти к консолидации после более чем месячного снижения, вызванного как геополитическими и санкционными рисками из-за конфликта вокруг Украины, так и опасениями возможной паузы в смягчении монетарной политики ЦБ РФ на ближайших заседаниях, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".

Как отмечают аналитики, значительное влияние на динамику рублевых облигаций в ближайшее время по-прежнему будут оказывать сообщения на геополитическую и санкционную тематику. Вместе с тем с учетом заметного падения рынка, наблюдавшегося в течение последних нескольких недель, цены многих облигаций уже достигли уровней, привлекательных для покупки. Таким образом, некоторые участники рынка вполне могут активизировать покупки подешевевших облигаций, что будет уравновешивать возможные продажи под давлением внешних негативных факторов.

С приближением очередного заседания ЦБ, до которого остается две недели, все большее влияние на рынок будет оказывать фактор ключевой ставки. Пока ситуация выглядит неоднозначной: с одной стороны, экономика продолжает быстрое торможение, а с другой стороны - оперативные данные по инфляции указывают на приостановку темпов ее снижения.

Активность торгов на рынке рублевых корпоративных облигаций на прошедшей неделе снизилась всего в 1,1 раза по сравнению с предыдущей неделей и осталась выше средних уровней - суммарный объем торгов на Мосбирже за пять торговых дней составил 80,896 млрд рублей. При этом котировки корпоблигаций, пытавшиеся подрасти в рамках коррекции в начале прошедшей недели, 8 октября вновь развернулись вниз под давлением как внешних геополитических рисков, так и опасений возможной приостановки смягчения монетарной политики ЦБ РФ. Ценовой индекс IFX-Cbonds-P за неделю снизился на 0,06% и составил 116,74 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за период с 4 по 10 октября прибавил 0,18%, составив в пятницу 1158,63 пункта.

В секторе рублевых облигаций 6 октября стали прослеживаться осторожные покупки после заметного ценового снижения в предыдущие недели. Участники рынка стали откупать подешевевшие облигации, котировки которых опустились к уровням лета текущего года, когда ключевая ставка ЦБ составляла 20% годовых. Фактически доходности облигаций и значения процентных свопов стали отражать ожидания по сохранению ключевой ставки ЦБ неизменной до конца текущего года.

Цены рублевых облигаций во вторник продолжили плавно восстанавливаться, однако сам коррекционный рост шел с большим трудом. Одной из важных причин, не дающих рынку полноценно скорректироваться вверх, помимо внешних геополитических рисков, служит навес первичного предложения со стороны Минфина. При этом фактор более плавного снижения ключевой ставки ЦБ РФ, по оценке участников рынка, уже в ценах облигаций. Несмотря на то, что рынок процентных свопов закладывает сохранение ключевой ставки на текущем уровне как минимум до конца года, вероятность ее снижения в октябре на 100 базисных пунктов все еще сохраняется.

В середине недели геополитическая повестка нивелировала все усилия рынка на отскок. Вечером "масла в огонь" подлили и новые данные по недельной инфляции, которая на 6 октября ускорилась до 0,23%, а годовая перешла к росту, достигнув 8,1% (фиксировался рост на продовольствие и бензин). Первичные аукционы Минфина по размещению ОФЗ в среду прошли в целом нейтрально - были проданы бумаги на 87,05 млрд рублей по номиналу.

Минфин РФ, который предусмотрел увеличение заимствований на внутреннем рынке в IV квартале 2025 года на фоне недобора доходов и необходимости финансировать дефицит бюджета, допускает, что может использовать флоатеры, чтобы не навредить рынку инструментов с фиксированной доходностью, при этом не меняет стратегии на сокращение в своем портфеле доли обязательств с привязкой к процентному риску, заявил замглавы ведомства Владимир Колычев.

Отвечая на вопросы депутатов на заседании комитета Госдумы по финансовому рынку, он напомнил, что в этом году Минфин не предлагал рынку флоатеры. "Действительно, с этого года у нас был план постепенно сокращать долю тех обязательств, которые у нас несут риски процентного характера. В этом году нам пока удавалось избегать размещения флоатеров. Все размещения с начала этого года были по ставкам с фиксированной доходностью. Ставки, конечно, тоже не низкие, но, тем не менее, они ниже, чем текущая ключевая ставка, ниже, чем те процентные расходы, которые мы бы осуществляли, если бы продолжали выпускать флоатеры", - сказал Колычев.

Замминистра иностранных дел России Сергей Рябков в среду сделал ряд заявлений касательно взаимоотношений с Вашингтоном, затрагивая вопросы передачи ракет Tomahawk Киеву и продления договора о мерах по дальнейшему сокращению и ограничению стратегических наступательных вооружений (ДСНВ). "Мы, разумеется, призываем американское руководство и американских военных трезво, здраво, ответственно подойти ко всей этой ситуации", - сказал Рябков журналистам в Москве. Так он прокомментировал возможную передачу Украине Tomahawk.

Рябков подчеркнул, что появление у Киева этих ракет не повлияет на "решимость (России) добиться поставленных целей", несмотря на то, что "появление таких систем, если до этого дойдет, будет означать существенное, можно даже, наверное, употребить термин качественное изменение обстановки". Рябков констатировал, что мощный импульс, заданный лидерами России и США на встрече в Анкоридже, в значительной мере исчерпан. "Мощный импульс Анкориджа в пользу договоренностей усилиями противников и усилиями сторонников войны до последнего украинца, прежде всего среди европейцев, оказался в значительной мере исчерпан", - сказал замминистра.

Котировки рублевых облигаций 9 октября продолжили снижаться, отыгрывая публикацию оперативных данных по инфляции днем ранее. Заявления главы ЦБ РФ приостановили падение рынка во второй половине дня, однако уверенности в продолжении тренда на снижение ключевой ставки рынок не получил. Так, председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что рост цен на бензин носит временный характер, он не является источником устойчивой инфляции, а решение по ставке до конца 2025 года не предопределены при сохранении пространства для ее снижения. Вместе с тем, до 24 октября будут опубликованы данные по инфляционным ожиданиям, которые могут в существенной степени повлиять на решение регулятора по ставке на октябрьском заседании.

В последний день недели рынок рублевых облигаций продемонстрировал небольшой рост в рамках коррекции, однако в целом итоги недели оказались негативными для инвесторов. Участники рынка пока с осторожностью относятся к намекам регулятора, что снижение ключевой ставки не снимается с повестки ближайших заседаний, закладывая сохранение ставки на текущем уровне (17% годовых) как минимум до конца года.

В пятницу вечером были опубликованы данные по инфляции в сентябре: 0,34% за месяц, годовая инфляция снизилась до 7,98%, что оказалось несколько ниже показателя, рассчитанного исходя из недельных данных.

Из корпоративных событий аналитики отмечают, что "Мегафон" завершил размещение выпуска облигаций серии БО-002P-10 объемом 30 млрд рублей. Предусмотрены ежемесячные переменные купоны, которые будут рассчитываться по формуле: сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки Банка России, + спред 115 базисных пунктов. Срок обращения облигаций - 2 года и 1 месяц. Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов, облигации доступны для приобретения неквалифицированным инвесторам при условии прохождения теста.

ООО "Газпром капитал" завершило размещение облигаций серии БО-003Р-06 объемом 25 млрд рублей. Сбор заявок на флоатер прошел 7 октября. Изначально ориентир по объему выпуска заявлялся как "не менее 15 млрд рублей". Спред к ключевой ставке Банка России по облигациям ООО "Газпром капитал" серии БО-003Р-06 был установлен на уровне 140 базисных пунктов. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам после прохождения теста.

ООО "Сибирское стекло" ("Сибстекло", крупнейший производитель стеклотары за Уралом, актив "РАТМ Холдинга") 10 октября начало размещение 3-летних облигаций серии БО-03 объемом 200 млн рублей. Размещение пройдет по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов и продлится 60-й календарных дней. Предусмотрена возможность досрочного погашения облигаций по усмотрению эмитента. Ставки 1-22-го купонов установлены на уровне 24,25% годовых.

АО "Уральская сталь" зафиксировала объем 2,5-летнего выпуска облигаций серии БО-001Р-06 на уровне 1 млрд рублей, перенесла сбор заявок на 2-летний выпуск серии БО-001Р-07 на неопределенный срок. Совокупный объем двух выпусков планировался на уровне 3 млрд рублей. Компания установила финальный ориентир ежемесячного купона бондов БО-001Р-06 в размере 20,50% годовых, что соответствует доходности к погашению 22,54% годовых. Финальный ориентир спреда к ключевой ставке Банка России по 2-летнему выпуску БО-001Р-07 составил 400 базисных пунктов. Купоны также ежемесячные. Компания 8 октября провела сбор заявок на бонды. Техразмещение запланировано на 13 октября. Выпуск с фиксированными купонами будет доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам после прохождения теста N6, флоатер - только для квалифицированных инвесторов.

АО "Почта России" зафиксировало объемы двух выпусков облигаций со сроком обращения 2,5 года: серии 003Р-01 на уровне 4,77 млрд рублей, серии 003Р-02 - на уровне 3,93 млрд рублей. Компания также установила финальные ориентиры ежемесячных купонов бондов. Финальный ориентир ставки купона бондов 003Р-01 установлен на уровне 17,20% годовых, что соответствует доходности к погашению 18,62% годовых. По выпуску 003Р-02 будут выплачиваться переменные купоны, рассчитываемые по формуле: сумма доходов за каждый день купонного периода исходя из значения ключевой ставки Банка России + спред. Финальный ориентир спреда - 290 базисных пунктов. Компания 9 октября провела сбор заявок на бонды. Техразмещение запланировано на 14 октября. Выпуски удовлетворяют требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений и резервов, страховых резервов.

ПАО "РусГидро" зафиксировало объем размещения двух выпусков облигаций на уровне 35 млрд рублей: 30 млрд рублей - выпуск с фиксированной доходностью и 5 млрд рублей - флоатер. Это чуть больше, чем заявлялось перед началом букбилдинга (суммарно не более 30 млрд рублей). Ставка купона по выпуску БО-002Р-08 - 15,45% годовых, что соответствует доходности к погашению 16,59%; спред к ключевой ставке по выпуску БО-002Р-09 - 140 базисных пунктов. По выпускам будут выплачиваться ежемесячные купоны. Техразмещение запланировано на 14 октября. Выпуски удовлетворяют требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений и резервов, а также страховых резервов. Выпуск с фиксированной доходностью доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам, флоатер - при условии прохождения теста.

ООО "Элемент лизинг" 14 октября начнет размещение выпуска 3-летних облигаций серии 001P-10. Предусмотрены переменные купоны, которые будут рассчитываться по формуле: значение ключевой ставки Банка России на 5-й день, предшествующий дате начала купонного периода, плюс спред 2% годовых. Объем выпуска не раскрывается.

ПАО "Селигдар" зафиксировало объем выпуска облигаций серии 001Р-06 на уровне 2,7 млрд рублей, бондов серии 001Р-07 - на уровне 4,8 млрд рублей. Ставка ежемесячного купона бондов 001Р-06 со сроком обращения 2,5 года установлена на уровне 18,50% годовых, что соответствует доходности к погашению 20,15% годовых. По выпуску 001Р-07 будут выплачиваться переменные ежемесячные купоны, которые будут рассчитываться по формуле: сумма доходов за каждый день купонного периода исходя из значения ключевой ставки Банка России + спред. Спред к ключевой ставке ЦБ по итогам букбилдинга был установлен на отметке 450 базисных пунктов. Техразмещение запланировано на 15 октября. Выпуск 001Р-06 доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам, бонды 001Р-07 - тоже, но только при условии прохождения теста N8.

ООО "СтанкоМашСтрой" 15 октября планирует разместить выпуск 3-летних облигаций серии БО-01 объемом 250 млн рублей. Предусмотрены фиксированные квартальные купоны, ориентир ставки - не более 24% годовых. Также предусмотрена амортизация: по 10% от номинальной стоимости бондов планируется гасить в даты окончания 7-11-го купонов, еще 50% - в дату выплаты 12-го купона. Выпуск будет доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам при условии прохождения тестирования.

ООО "Гельтек-медика" установило финальный ориентир ставки купона 3-летних облигаций серии БО-01 объемом 500 млн рублей на уровне 22% годовых. Ориентиру соответствует доходность к погашению не выше 24,36% годовых. Купоны ежемесячные. Компания 8 октября провела сбор заявок на бонды. Техразмещение запланировано на 15 октября. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам после прохождения теста N6.

ПАО "МТС" 13 октября проведет сбор заявок на облигации серии 002P-13 объемом от 10 млрд рублей. Срок обращения облигаций - 5 лет, предусмотрена оферта через 2 года. По выпуску будет выплачиваться ежемесячный переменный купон с привязкой к ключевой ставке Банка России. Ориентир спреда к ключевой ставке - не выше 200 базисных пунктов. Техразмещение запланировано на 16 октября. Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов. Для физлиц требуется прохождение теста.

АО "Южноуральский лизинговый центр" 15 октября планирует разместить дебютный выпуск 3-летних облигаций серии 001P-01 объемом 300 млн рублей. Предусмотрены ежемесячные фиксированные купоны, ориентир ставки - 24% годовых, что соответствует доходности к погашению 26,83% годовых. Также предусмотрен сall-опцион через 2 года обращения и равномерная амортизация: по 4,16% от номинальной стоимости бондов планируется гасить ежемесячно начиная с 13-го купонного периода. Выпуск будет доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам при условии прохождения теста N6.

ООО "Профессиональная коллекторская организация "АйДи Коллект" 16 октября планирует собрать заявки на выпуск 4-летних облигаций серии 001Р-06 объемом не менее 750 млн рублей. Предусмотрены фиксированные ежемесячные купоны, ориентир ставки - не более 23% годовых, что соответствует доходности к оферте не более 25,58%. Оферта состоится через 2 года. Техразмещение запланировано на 21 октября. Выпуск будет доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам после прохождения теста N6.

ООО "МСП Факторинг" 21 октября планирует собрать заявки на 2-летний выпуск облигаций серии 001Р-01 объемом не менее 2 млрд рублей. Предусмотрены переменные ежемесячные купоны, которые будут рассчитываться по формуле: сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки Банка России, + спред не более 300 базисных пунктов. Техразмещение запланировано на 24 октября. Выпуск будет доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам после прохождения теста N8.

Сбор заявок на выпуски облигаций ООО "Борец капитал" серий 001Р-03 и 001Р-04 общим объемом от 10 млрд рублей, планировавшийся на 7 октября, перенесен. Новая дата букбилдинга пока не определена. Заявки планировалось собрать на выпуск облигаций с фиксированным купоном со сроком обращения 2,5 года и 2-летний флоатер с ежемесячными купонами. Ориентиры ставки купона и спреда к ключевой ставке ЦБ не раскрывались.

Совет директоров ПАО "Группа Позитив" принял решение увеличить объем программы облигаций серии 001P с 20 млрд рублей до 50 млрд рублей. Также добавлена возможность размещения в рамках программы облигаций, предусматривающих получение дополнительного дохода или дисконта. В рамках бессрочной программы бумаги могут быть размещены на срок до 10 лет (с возможностью досрочного погашения по усмотрению эмитента) по открытой подписке.

Владельцы 3-летних облигаций ООО "Электрорешения" (работает под брендом EKF) серии 001Р-01 объемом 1 млрд рублей получили право требовать досрочного погашения бондов. Такое право возникло в связи с тем, что консолидированная финансовая отчетность не была раскрыта эмитентом в срок не позднее 120 дней после даты окончания отчетного года. Владельцы облигаций могут направить заявления, содержащие требование о досрочном погашении, в течение 15 рабочих дней после дня раскрытия эмитентом информации о возникновении такого права (после 6 октября). Эмитент обязан погасить бонды не позднее 7 рабочих дней после даты окончания указанного срока. ООО "Электрорешения" разместило дебютный выпуск облигаций в июле 2023 года. Ставки 1-12-го купонов установлены на уровне 12,30% годовых, что соответствует доходности к погашению 12,68% годовых. Купоны квартальные.

ООО "С-принт" допустило дефолт по выплате 5-го купона 5-летних облигаций серии БО-01 объемом 150 млн рублей. Объем неисполненных обязательств - 3,945 млн рублей. "Компания "С-Принт" до последнего момента пыталась выполнять все обязательства и будет стараться делать это в будущем. Компания продолжает деятельность и продолжает следовать стратегии, однако сейчас ресурсов на выполнение обязательств нет. Поэтому эмитентом принято решение о проведении общего собрания владельцев облигаций 13 ноября 2025 года в электронной форме для принятия решения о реструктуризации долга", - говорится в сообщении компании. В связи с дефолтом владельцы облигаций вправе требовать от эмитента досрочного погашения бондов. "С-принт" допустил серию технических дефолтов, но до этого момента всегда выходил из них. Компания разместила выпуск БО-01 в апреле 2025 года, ставка ежемесячных купонов до погашения установлена на уровне 32% годовых. По выпуску предусмотрена амортизация: по 3% от номинала планировалось гасить в даты окончания 41-го и 44-го купонов, 10% от номинала - в дату завершения 51-го купона, 16% от номинала - в дату выплаты 53-го купона, 33% от номинала - в дату завершения 56-го купона и 35% от номинала - в дату погашения. В настоящее время в обращении находятся три выпуска биржевых облигаций компании общим объемом 400 млн рублей.

ООО "Мосрегионлифт", допустившее 2 октября техдефолт по выпуску облигаций серии БО-02, сообщило о невозможности исполнения обязательств по облигациям и планах реструктуризации. "Наша компания столкнулась с серьезными финансовыми трудностями, которые делают невозможным своевременное и полное обслуживание нашего облигационного долга. Мы исчерпали все доступные нам внутренние ресурсы и возможности для стабилизации финансового положения и выполнения наших обязательств по облигациям", - говорится в сообщении. Компания также заявила о планах провести общее собрание владельцев облигаций (ОСВО), обсудить на нем планы реструктуризации долговых обязательств и разработать план восстановления платежеспособности. ООО "Мосрегионлифт" 2 октября допустило технический дефолт по выплате 28-го купона 4-летних облигаций серии БО-02 объемом 200 млн рублей. Размер неисполненных обязательств - 2 млн 506 тыс. рублей. Компания разместила выпуск 4-летних облигаций серии БО-02 в июне 2023 года по ставке ежемесячного купона 15,25% годовых. По выпуску предусмотрена амортизация: в даты выплат 29-48-го купонов планировалось гасить по 5% от номинала. Предусмотрена также возможность досрочного погашения облигаций по усмотрению эмитента в даты окончания 13-го, 25-го и 38-го купонов.

Лидеры роста/падения на Московской бирже за период с 6 по 10 октября:

Лидеры по оборотам торгов на Московской бирже за период с 6 по 10 октября:

Объемы торгов на Московской бирже за период с 6 по 10 октября: