Внутренняя стоимость Delignit AG (ETR:DLX) потенциально на 45% выше текущей цены акций

Основные моменты

• Используя модель свободного денежного потока для собственного капитала двухэтапной дисконтированной наличности, справедливая стоимость Delignit оценивается в 3,18.

• Delignit оценивается как на 31% недооцененный исходя из текущей цены акций в 2,20.

• По сравнению со средней скидкой отрасли в 33% конкуренты Delignit кажутся торгующимися с большей скидкой.

Сегодня мы рассмотрим один способ оценки внутренней стоимости Delignit AG (ETR:DLX), используя ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтируя их до их текущей стоимости. Мы воспользуемся моделью дисконтированных денежных потоков (DCF) для этой цели. Поверьте или нет, это не так сложно, как вы думаете, как увидите из нашего примера!

Мы обычно считаем, что ценность компании равна текущей стоимости всех денежных средств, которые она создаст в будущем. Однако DCF – это всего лишь один метод оценки среди многих, и у него есть свои недостатки. Если у вас все еще есть вопросы об этом типе оценки, взгляните на анализ модели Simply Wall St.

Дональд Трамп пообещал «освободить» американскую нефть и газ, и эти 15 американских акций имеют разработки, которые готовы воспользоваться этим преимуществом.

Справедливо ли оценена Delignit?

Мы собираемся использовать двухэтапную модель дисконтированного денежного потока (DCF), которая учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой более высокий период роста, который постепенно снижается, приближаясь к терминальной стоимости, зафиксированной во втором этапе стабильного роста. На первом этапе нам необходимо оценить денежные потоки бизнеса на следующие десять лет. Где это возможно, используются оценки аналитиков, но когда они недоступны, экстраполируются предыдущие свободные денежные потоки (FCF) от последнего прогноза или отчетного значения. Предполагается, что компании с сокращающимися свободными денежными потоками будут замедлять темпы сокращения, а компании с растущими свободными денежными потоками увидят снижение темпов роста, в течение этого периода. Это делается для отражения того факта, что рост обычно замедляется больше в первые годы, чем в последующие.

Обычно предполагается, что доллар сегодня ценнее доллара в будущем, поэтому нам необходимо дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

(«Оценка» означает предполагаемый коэффициент роста FCF, рассчитанный Simply Wall St)
Текущая оценка 10-летнего денежного потока (PVCF) = 15 млн.

Второй этап известен также как терминальная стоимость, это денежные потоки компании после первого этапа. По ряду причин используется очень консервативная ставка роста, которая не может превышать уровень экономического роста страны. В данном случае использовалась средняя доходность государственных облигаций сроком на 10 лет за последние пять лет (1,4%), чтобы оценить будущий рост. Так же, как и в случае с десятилетним периодом роста, будущие денежные потоки дисконтируются до сегодняшней стоимости, используя ставку дисконта собственного капитала в размере 6,4%.

Терминальная стоимость (ТВ)= FCF₂₀₃₅ (1 + г) (р – г) = 1,7 млн. (1 + 1,4%) (6,4% – 1,4%) = 33 млн.

Текущая оценка терминальной стоимости (PVTV)= ТВ / (1 + р)¹⁰= 33 млн. (1 + 6,4%)¹⁰= 18 млн.

Общая стоимость или стоимость акционерного капитала затем определяется путем сложения текущей оценки будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 33 млн. Последний шаг заключается в делении стоимости акционерного капитала на количество выпущенных акций. Относительно текущей цены акций в размере 2,2 компания выглядит довольно привлекательной при скидке в 31% относительно текущей рыночной цены акций. Помните, однако, что это всего лишь приблизительная оценка, и, как и любой сложный расчет, ввод неверных данных приведет к неправильным результатам.

Предположения

Расчет выше зависит от двух предположений. Первое – это ставка дисконтирования, второе – денежные потоки. Часть инвестирования состоит в том, чтобы самостоятельно оценивать будущее компании, поэтому попробуйте выполнить этот расчет самостоятельно и проверьте свои собственные предположения. Модель DCF не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому она не дает полной картины потенциального будущего компании. Учитывая, что мы рассматриваем Delignit как потенциальных акционеров, ставка дисконтирования собственного капитала используется вместо средневзвешенной стоимости капитала (WACC). В нашем расчете использована ставка дисконтирования собственного капитала в размере 6,4%, основанная на леверидженном бета-коэффициенте 1,191. Бета-коэффициент является мерой волатильности акции по отношению к рынку в целом. Он взят из среднего бета-коэффициента сопоставимых глобальных компаний, с установленным пределом между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Проверьте наш последний анализ Delignit

SWOT-анализ Delignit

Сила

• Задолженность не рассматривается как риск.

Слабость

• Прибыли снизились за последний год.

• Дивиденд ниже среднего уровня среди лучших 25% дивидендоплатящих компаний в секторе лесной промышленности.

Возможность

• Ежегодные доходы прогнозируются к росту быстрее, чем рынок Германии.

• Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угроза

• Выплачивает дивиденды, хотя свободных денежных потоков нет.

Продолжим:

Хотя оценка стоимости компании важна, она не должна быть единственным показателем, на который следует обращать внимание при исследовании компании. Модели дисконтированных денежных потоков (DCF) не являются окончательным инструментом оценки инвестиций. Предпочтительнее рассмотреть различные случаи и допущения и увидеть, как они повлияют на оценку стоимости компании. Если компания растет с другой скоростью или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая процентная ставка резко меняются, результаты могут выглядеть совершенно иначе. Почему внутренняя стоимость выше текущей цены акций? Для Delignit мы собрали три ключевых момента, которые вам следует оценить:

1. Риски: Обратите внимание, мы обнаружили 3 предупреждающих знака для Delignit, о которых вам следует знать.

2. Будущие доходы: Как скорость роста DLX сравнивается с его конкурентами и общим рынком? Узнайте больше о прогнозах аналитиков на ближайшие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным интерактивным графиком прогнозируемых показателей роста аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Вам нравится универсальный игрок? Ознакомьтесь с нашим интерактивным списком высококачественных акций, чтобы получить представление о том, что еще доступно и чего вы можете не замечать!

ПС. Просто Стена Ст (Simply Wall St) ежедневно проводит оценку дисконтированных денежных потоков для каждой акции на XTRA. Если вы хотите найти расчеты для других акций просто выполните поиск здесь.

Имеете отзывы по этому материалу? Забеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. Или отправьте электронное письмо editorial-team (в) simplywallst.com.

Эта статья Simply Wall St носит общий характер. Мы предоставляем комментарии только на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя необъективный подход, и наши статьи не предназначены для предоставления финансовой консультации. Они не представляют собой рекомендацию покупать или продавать какие-либо акции и не принимают во внимание ваши цели или финансовое положение. Наша цель – предоставить долгосрочный анализ, основанный на фундаментальных данных. Примечательно, что наш анализ может не учитывать последние важные объявления компании или качественную информацию. Просто Стена Ст не имеет позиции ни по одной упомянутой акции.