Следующее заседание Федеральной резервной системы в конце месяца обещает стать необычным благодаря приостановке работы правительства без конца в обозримом будущем.
На восьмом заседании этого года руководителям центрального банка придется столкнуться с дилеммой. Резкое замедление на рынке труда вызвало беспокойство по поводу стагнации экономики. Но эта тенденция сопровождается страхом роста тарифов, который вызывает новую волну инфляции. Инструменты денежно-кредитной политики ФРС не предназначены для решения обеих проблем одновременно.
И есть новая сложность: у руководителей ФРС может не быть полной экономической картины. Хотя отчет об инфляции за сентябрь будет доставлен всего за несколько дней до их двухдневного заседания 28 и 29 октября, возможно, центральные банкиры не будут иметь последних данных о занятости при принятии решений по процентным ставкам. Это ненормальная ситуация, но это не означает, что ФРС летит вслепую хотя бы пока.
«Отсутствие одного числа, вероятно, не имеет решающего значения», — сказал Гэри Ричардсон, эксперт по истории ФРС и профессор Калифорнийского университета в Ирвине. «Это добавляет немного неопределенности, но они, вероятно, имеют достаточно другой информации, чтобы получить довольно точное представление о том, что происходит».
На сентябрьском заседании ФРС стала очевидна разница во взглядах среди членов 12-членного Комитета открытого рынка ФРС. Большинство участников считали, что риск ухудшения безработицы увеличился с июля, согласно опубликованным минутам заседания. Эта группа поддержала снижение процентных ставок, в то время как другая фракция утверждала, что ФРС не должна снижать процентные ставки дальше в этом году.
В своем выступлении во вторник на экономическом форуме председатель ФРС Джером Пауэлл упомянул задержку сентябрьских данных о занятости. «Мы начнем пропускать эту статистику», — сказал он, добавив, что некоторые альтернативы частного сектора, такие как фирма по расчету заработной платы ADP, предоставляют жизнеспособное временное решение. Другие высокопоставленные официальные лица, такие как президент Нью-Йоркского федерального резерва Джон Уильямс , недавно повторили ту же мысль.
Однако Пауэлл заявил, что станет «более сложной задачей» для ФРС выполнять свою миссию, если приостановка работы продлится дольше. Данные, собранные частным сектором, по его словам, не являются заменой «золотого стандарта» отчетов Бюро трудовой статистики. Тем не менее, несколько частных индексов сообщают об увеличении инфляции в прошлом месяце.
Из-за прекращения финансирования федеральное правительство практически прекратило работу Бюро трудовой статистики, кроме подготовки сентябрьских данных об инфляции для публикации 24 октября. Белый дом в пятницу призвал некоторых сотрудников Бюро вернуться на работу, чтобы завершить обработку собранных данных, учитывая критическую роль Бюро в определении размера будущих выплат социального обеспечения.
Если приостановка работы продлится еще одну неделю или более, это поставит под угрозу способность Бюро собирать, компилировать и публиковать октябрьские данные, которые послужат основой для предстоящих отчетов об инфляции и занятости следующего месяца.
«Было бы сложно подготовить октябрьские цифры в этих условиях», — сказала Эрика Грошен, ранее возглавлявшая Бюро трудовой статистики. «Они были бы отложены и могли бы быть низкого качества, особенно в период, когда численность персонала Бюро снизилась на 20%, а треть их руководящих должностей вакантны».
Пока Пауэлл сказал во вторник, текущие данные свидетельствуют о том, что рост рабочих мест скуден и нет резкого увеличения уровня безработицы. Он добавил, что перспективы экономики существенно не изменились с последнего заседания, когда руководители ФРС снизили процентные ставки на четверть процентного пункта в своей первой ставке снижения в этом году.
«Имеющиеся доказательства показывают, что как увольнения, так и наймы остаются низкими», — сказал Пауэлл. Он также подчеркнул, что нет «безопасного пути» в решении конфликта между достижением целей, которые иногда противоречат друг другу.
