Основные моменты
Рост в пятницу следовал за улучшением результатов и повышением прогнозов.
Держатели премиальных карт и высокие членские взносы дают American Express рычаги, которых нет у его конкурентов.
Возможно, разрыв в оценке с Visa и Mastercard начинает сокращаться.
10 акций, которые нам нравятся больше, чем American Express
American Express (NYSE: AXP) - это глобальная платежная компания с отличающейся моделью от сетей карт, которые знают большинство инвесторов. В отличие от Visa и Mastercard, которые в основном управляют сетями транзакций и избегают кредитования, American Express выпускает карты, предоставляет кредиты и получает значительные комиссионные доходы от премиальных клиентов. Это имело значение в пятницу, когда акции выросли после того, как компания опубликовала сильные финансовые результаты за третий квартал и повысила прогноз на весь год.
Является ли это движение шумом или началом переоценки в сторону оценок аналогичных компаний? Я думаю, что последнее. С хорошими показателями расходов и комиссионных доходов, а также стабильными кредитными показателями, неудивительно увидеть значительное расширение множителя оценки акций с течением времени, догоняя оценочные множители Visa и Mastercard.
Впечатляющие результаты
Не удивительно увидеть рост акций после публикации последних финансовых результатов компании. Выручка за третий квартал выросла на 11% по сравнению с прошлым годом и составила $18,4 миллиарда, а прибыль на акцию увеличилась на 19% и составила $4,14. Рост расходов членов карт ускорился до 9% (по сравнению с 7% во втором квартале). Руководство также повысило прогноз на весь год, заявив, что ожидает рост выручки на 9-10% и прибыль на акцию от $15,20 до $15,50.
Для компании важнейшим фактором был рост комиссионных доходов от членов карт в третьем квартале на 18% по сравнению с прошлым годом, поскольку все больше клиентов выбирают ее премиальные карты, предлагающие путешествия и привилегии в обмен на ежегодные взносы. Кроме того, чистый процентный доход вырос на 12%.
Кредитные показатели также хороши. Резервы American Express на случай кредитных потерь снизились по сравнению с прошлым годом. Ставка чистых списаний компании осталась на уровне 1,9%, не изменившись по сравнению с годом и предыдущим кварталом. Для кредитной карточной компании, которая несет кредитный риск на своем балансе, стабильные списания и снижение резервов указывают на дисциплинированное кредитование даже при быстром росте расходов.
Чем отличается American Express
Конечно, American Express не отличается от Visa и Mastercard только предоставлением кредитов и взиманием значительных комиссий за свои основные продукты. Предложение компании в премиальном сегменте, возможно, является ее самым важным преимуществом. Это актуально для инвесторов, потому что недавно American Express обновила свои потребительские и бизнес-премиум продукты Platinum в США - и это работает; новые открытия учетных записей Platinum в США за три недели после обновления удвоились по сравнению с предыдущими уровнями, сообщило руководство в своем обновлении за третий квартал. Учитывая, что обновление было сопровождено значительно более высоким ежегодным сбором, такая реакция клиентов свидетельствует о ценовой мощности с клиентами, которые тратят больше всего, используют путешественнические преимущества и остаются верными.
Подчеркивая, насколько премиальными являются клиенты American Express, они тратят в среднем в три раза больше на свои карты, чем средний расход на карту в других сетях.
Оценка все еще далеко позади Visa и Mastercard
Даже после взлета American Express торгуется по более низкому отношению цены к прибыли, чем чистые сети Visa и Mastercard. Две конкуренты получают более высокие оценки за свои капиталоемкие модели, которые несут меньше кредитного риска и производят стабильные денежные потоки. Такая премия имеет смысл.
В зависимости от точки зрения существуют также причины, по которым American Express может заслуживать премиум. Visa и Mastercard могут нести меньший риск, но American Express участвует в большем пуле прибыли на каждый доллар расходов и имеет больший контроль над общим опытом клиента - преимущество, вероятно, являющееся ключом к помощи компании в обслуживании клиентов с более высокими расходами.
В конечном счете, если American Express сможет показать, что его подход приводит к лучшему клиентскому опыту, включая большее вовлечение и более высокие затраты клиентов на протяжении всей жизни, инвесторы могут быть готовы сузить разрыв между оценочным множителем American Express и его чистыми сетевыми конкурентами.
Конечно, быть интегрированной платежной компанией требует тщательного балансирования кредитования и стимулов для увеличения расходов членов карт. Внезапное увеличение просрочек могло бы оказать давление на прибыль. Точно так же замедление в макроэкономической среде могло бы повлиять на скидочные доходы, тенденции приобретения клиентов и даже кредитование. Эти факторы могут сохранить скидку на оценку дольше, чем ожидают быки.
Тем не менее, есть много преимуществ - особенно учитывая справедливое отношение цены к прибыли акций около 23. Это по сравнению с отношениями цены к прибыли Visa и Mastercard, составляющими 34 и 38 соответственно. С сильной финансовой базой в контексте своей оценки акции American Express выглядят привлекательно. Выручка растет двузначными темпами, расходы ускоряются, а комиссионные доходы, связанные с его премиальными картами, несут основную нагрузку. План действий руководства по регулярному обновлению своих продуктов и углублению вовлеченности при сохранении широкого признания отражается в цифрах и прогнозах.
Если моментум American Express сохранится, сужение оценочного разрыва с Visa и Mastercard имеет смысл. Взлет в пятницу выглядит не столько как всплеск, сколько как начало переоценки того, как инвесторы оценивают этот бренд. После многих лет последовательного роста и сильных кредитных показателей инвесторы могут начать видеть интегрированную платежную модель компании как ключевое конкурентное преимущество, заслуживающее значительно более высокий премиум.
Следует ли покупать акции American Express прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции American Express, обратите внимание на следующее:
Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что выделила то, что, по их мнению, является 10 лучшими акциями для инвесторов на данный момент, и American Express среди них не был. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромную прибыль в ближайшие годы.
Подумайте о том, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, вы имели бы $646,805!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, вы имели бы $1,123,113!*
Теперь стоит отметить, что средняя общая доходность Stock Advisors составляет 1,055% что является превосходным показателем по сравнению с 189% для S&P 500. Не упустите последний топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Посмотрите 10 акций
* Доходность Stock Advisor на 20 октября 2025 года
American Express является рекламным партнером Motley Fool Money. Дэниел Спаркс и его клиенты имеют позиции в American Express. The Motley Fool имеет позиции и рекомендует Mastercard и Visa. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Акции American Express стремительно растут - почему они могут вырасти еще сильнее. были опубликованы изначально на The Motley Fool
