Инвесторы Kraken Robotics Inc. (CVE:PNG) переплачивают реальную стоимость компании?

Ключевые моменты

• Справедливая стоимость Kraken Robotics оценивается в CA$4.89 на основе модели свободного денежного потока для акционеров двухэтапного типа.

• Текущая цена акций CA$6.44 указывает на то, что компания может быть переоценена на 32%.

• Оценка аналитиков CA$5.67 превышает нашу оценку справедливой стоимости на 16%.

Отражает ли текущая октябрьская цена акций Kraken Robotics Inc. (CVE:PNG) реальную стоимость компании? Сегодня мы оценим внутреннюю стоимость акций компании, используя модель дисконтированных денежных потоков (DCF). Прежде чем вы решите, что это слишком сложно для вас, просто продолжайте читать! На самом деле это гораздо проще, чем кажется.

Мы обычно считаем, что ценность компании равна текущей стоимости всех будущих денежных потоков, которые она генерирует. Однако модель DCF — это всего лишь один из методов оценки, и у нее есть свои недостатки. Если вам интересно узнать больше об оценке дисконтированного денежного потока, вы можете прочитать подробное объяснение этого метода в анализе Simply Wall St.

Искусственный интеллект меняет здравоохранение. Эти 20 компаний работают над всем, от ранней диагностики до открытия лекарств. Лучшая часть — все они имеют рыночную капитализацию менее 10 миллиардов долларов — еще есть время войти рано.

Модель

В этом исследовании мы используем двухэтапную модель дисконтированных денежных потоков, которая учитывает два этапа роста. Первый этап характеризуется более высоким уровнем роста, который постепенно снижается и достигает стабильного уровня во втором этапе «стабильного роста». В первом периоде нам необходимо оценить денежные потоки бизнеса на следующие десять лет. Где это возможно, используются прогнозы аналитиков, но когда их нет, мы экстраполируем предыдущие свободные денежные потоки (FCF) на основе последнего прогноза или отчетных данных. Мы предполагаем, что компании с сокращающимися свободными денежными потоками будут замедлять темпы сокращения, а компании с растущими свободными денежными потоками будут снижать темпы роста, в течение этого периода. Это отражает тенденцию того, что рост обычно замедляется быстрее в первые годы, чем в последующие.

Модель дисконтированных денежных потоков основана на идее, что деньги, полученные в будущем, стоят меньше, чем деньги сегодня, поэтому будущие денежные потоки дисконтируются до сегодняшней стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на ближайшие 10 лет

(«Est» означает оценку темпов роста свободного денежного потока, выполненную Simply Wall St)
Текущая стоимость 10-летних денежных потоков (PVCF) = CA$430 млн.

После расчета текущей стоимости будущих денежных потоков за первый 10-летний период, нам необходимо рассчитать конечную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после первого этапа. Для этого используется очень консервативная ставка роста, которая не должна превышать уровень экономического роста страны. В данном случае была использована средняя доходность государственных облигаций за последние пять лет (2,6%), чтобы оценить будущий рост. Аналогично первому десятичному периоду роста, будущие денежные потоки дисконтируются до сегодняшней стоимости, используя ставку дисконтирования 7,4%.

Конечная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r – g) = CA$101 млн. (1 + 2,6%) (7,4% – 2,6%) = CA$2,2 млрд.

Текущая стоимость конечной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= CA$2,2 млрд. (1 + 7,4%)¹⁰= CA$1,1 млрд.

Общая стоимость или стоимость собственного капитала представляет собой сумму текущей стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет CA$1,5 млрд. Последний шаг заключается в делении этой стоимости на количество выпущенных акций. По сравнению с текущей ценой акций CA$6,4 компания выглядит несколько дорогой на момент написания статьи. Помните, однако, что это всего лишь приблизительная оценка, и как и любой сложный расчет — мусор на входе, мусор на выходе.

Предположения

Наиболее важными входными данными для модели дисконтированных денежных потоков являются ставка дисконтирования и, конечно же, сами денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте самостоятельно провести расчеты и поиграть с предположениями. Модель DCF не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому она не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Kraken Robotics как потенциальных инвесторов, ставка дисконтирования применяется исходя из стоимости собственного капитала, а не средневзвешенной стоимости капитала (WACC), которая учитывает долг. В нашем расчете использовалась ставка дисконтирования 7,4%, основанная на левередженом бета-коэффициенте 1,130. Бета-коэффициент измеряет волатильность акции по отношению к рынку в целом. Он был получен на основе среднего отраслевого бета-коэффициента глобально сопоставимых компаний с ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите последнюю аналитическую статью о Kraken Robotics

SWOT-анализ Kraken Robotics

Сила

• Рост доходов за последний год превысил показатели отрасли.

• Долг хорошо покрывается доходами.

Слабость

• Годовой рост доходов ниже пятилетнего среднего значения.

• Акционеры подверглись разбавлению в прошлом году.

• Цена акций завышена по коэффициенту P/E и оценочной справедливой стоимости.

Возможности

• Ежегодные доходы прогнозируются к росту быстрее, чем канадский рынок.

Угроза

• Долг плохо покрывается операционным денежным потоком.

Перспективы:

Хотя модель дисконтированных денежных потоков важна, она не должна быть единственным инструментом анализа, которым вы пользуетесь при изучении компании. Модель дисконтированных денежных потоков не является идеальным инструментом оценки акций. Вместо этого лучше использовать ее для проверки определенных предположений и теорий, чтобы увидеть, приведет ли это к тому, что компания будет недооценена или переоценена. Например, если изменить скорость роста конечной стоимости, это значительно изменит общий результат. Почему внутренняя стоимость ниже текущей цены акций? Для Kraken Robotics мы выделили три важных элемента, которые следует рассмотреть:

1. Риски: Обратите внимание на два предупреждающих знака, которые мы обнаружили у Kraken Robotics.

2. Будущие доходы: Как рост PNG сравнивается с его конкурентами и общим рынком? Узнайте больше о прогнозах аналитиков на ближайшие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным интерактивным графиком прогнозируемых показателей роста.

3. Другие солидные предприятия: Низкий долг, высокая рентабельность собственного капитала и хорошая прошлые результаты являются фундаментальными характеристиками сильной компании. Почему бы не изучить наш интерактивный список компаний с прочной бизнес-базой, чтобы найти другие компании, которые могут вас заинтересовать!

PS. Просто Wall St ежедневно обновляет свою оценку внутренней стоимости каждой канадской компании, так что если вы хотите узнать внутреннюю стоимость какой-либо другой компании, просто найдите её здесь.

Хотите оставить отзыв по этому материалу? Есть вопросы или опасения по поводу содержания? Свяжитесь с нами напрямую. Или отправьте электронное письмо на editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья предоставлена Simply Wall St. Она носит общий характер.Комментарии основаны исключительно на исторических данных и прогнозах аналитиков, используя необъективный метод. Статья не предназначена для предоставления финансовой консультации. Она не является рекомендацией покупать или продавать какие-либо акции и не принимает во внимание ваши цели или финансовое положение. Наша цель — предоставить долгосрочный анализ, основанный на фундаментальных данных. Примечание: наш анализ может не учитывать последние ценовые объявления компании или качественную информацию.