Ключевые моменты
Продажи в домашнем рынке замедлились, что вызывает опасения возможного краха прибылей.
Маржа компании пока не пострадала под давлением, а рост доходов все еще силен в Китае.
10 акций, которые нам нравятся больше, чем Lululemon Athletica Inc.
То, как рассказывается история, может кардинально изменить ее восприятие и прием.
Например, я могу рассказать вам о потребительском бренде с сильной и стабильной популярностью. Он имеет более высокие показатели маржи прибыли, чем его конкуренты, продажи находятся на рекордно высоком уровне, а руководство продолжает искать возможности для расширения своего присутствия во всем мире. Все это звучит захватывающе.
Но если я расскажу вам о потребительском бренде, который сталкивается с конкурентным давлением со стороны новых брендов, неопределенностью из-за торговых потрясений, слабостью в своем крупнейшем рынке и скромным односегментовым ростом, инвесторы могут задуматься дважды.
В обоих случаях я описываю компанию по производству спортивной одежды Lululemon (NASDAQ: LULU). И решение о том, стоит ли сегодня покупать акции этой компании, во многом зависит от того, насколько сбалансированы эти две противоположные истории.
Кроме того, акции Lululemon торгуются по оценке раз в десятилетие – менее 12 кратных прибыли.
Это очень дешевая точка входа для акций, если дела пойдут хорошо дальше. Вот почему стоит внимательно рассмотреть возможность покупки акций Lululemon, несмотря на то, что стоимость акций упала более чем наполовину с начала года.
Почему акции Lululemon плохо работают?
Я не хочу приукрашивать ситуацию: Lululemon недавно сообщил о тревожных тенденциях. Самая большая проблема заключается в замедлении темпов роста компании.
Во втором квартале финансового года 2025 годовые продажи выросли всего на 7%, составив $2,5 млрд. А на весь финансовый год руководство дало прогноз роста всего лишь на 2–4%.
Замедление роста вызывает беспокойство у инвесторов относительно усиливающегося конкурентного давления на Lululemon. Например, бренд Vuori, появившийся сравнительно недавно, показал рост более чем на 20% в 2024 году, тогда как общий доход Lululemon вырос только на 10% за тот же период.
Во втором квартале объем продаж в крупнейшем регионе компании – Америке – увеличился всего на 1% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, а сопоставимые продажи упали на 4%. Продажи в Китае были приятным исключением, увеличившись на 25%. Но если продажи падают в основном рынке компании, возможно, дело времени, прежде чем конкуренция повлияет и на международные продажи.
К замедлению роста доходов добавились растущие запасы товаров у Lululemon, как видно ниже. Это красный флаг для производителей одежды.
Страх состоит в том, что Lululemon будет испытывать трудности с продажей своих существующих запасов, что приведет к снижению прибыльности. Хотя акции сейчас выглядят дешево, торгующиеся менее чем за 12-кратную прибыль, если прогнозы руководства о снижении прибыли оправдаются, эта выгодная оценка уже не так привлекательна.
Почему Lululemon мог бы работать лучше
Несмотря на эти проблемы, я считаю преждевременным утверждать, что Lululemon уступает конкурентному давлению. Платформа, предоставляющая данные о культуре рабочего места и компенсации сотрудников, отслеживает показатель Net Promoter Score (NPS), который является мерой лояльности и удовлетворенности клиентов. На момент написания статьи у Lululemon самый высокий NPS – 41, и он не снизился ни на один пункт за последний год.
Эти данные показывают, что наибольшую популярность среди потребителей имеют те, кто использует продукцию бренда в течение пяти-десяти лет. Это свидетельствует о высокой степени приверженности существующим клиентам, что могло бы поддержать маржу прибыли. Однако данные также показывают, что Lululemon наименее популярен среди тех покупателей, которые приобрели товары впервые или использовали их менее одного года, что указывает на трудности компании в привлечении новых покупателей.
Идеально было бы иметь как лояльных клиентов, так и растущую базу покупателей. Если возможно сохранить только одно, я утверждаю, что важнее сохранить лояльность старых клиентов. Всегда будут возможности привлечь новых покупателей, но вернуть ушедших клиентов гораздо сложнее.
Таким образом, Lululemon обладает прочной основой благодаря своим постоянным клиентам, которые любят продукцию компании. Трудности в привлечении новых покупателей являются препятствием, однако бизнес не рушится – важный аспект для долгосрочных инвесторов.
Этот вывод подтверждается показателями прибыльности компании. Ее валовая маржа и операционная маржа остаются выше средних значений за последние пять лет. Бизнес Lululemon оказывается более устойчивым, чем предполагают текущие котировки акций.
Многие инвесторы могут рассматривать Lululemon как потенциальный объект для восстановления после падения стоимости акций на 55% в 2025 году, но это далеко не компания, находящаяся в кризисе. Lululemon все еще может доказать свою ценность для долгосрочных инвесторов, готовых дать руководству время для развития международного роста и возобновления спроса на внутреннем рынке.
Стоит ли инвестировать $1000 в Lululemon Athletica Inc. прямо сейчас?
Прежде чем вы решите вложить деньги в акции Lululemon Athletica Inc., учтите следующее:
Команда аналитиков журнала Motley Fool Stock Advisor только что определила десять лучших акций для инвестиций в настоящее время, и Lululemon Athletica Inc. не вошла в этот список. Десять акций, попавших в него, могли бы принести огромные доходы в ближайшие годы.
Рассмотрим случай Netflix, включенного в список 17 декабря 2004 года... если бы вы вложили $1000 в соответствии с нашим советом, вы бы получили $599,784!* Или когда Nvidia попала в список 15 апреля 2005 года... если бы вы вложили $1000 согласно нашему совету, вы бы получили $1,165,716!*
Следует отметить, что средний доход от рекомендаций Stock Advisor составляет 1035%, что значительно превосходит результаты индекса S&P 500 на 191%. Не пропустите последний список из десяти лучших акций, доступный с помощью Stock Advisor, и присоединяйтесь к сообществу инвесторов, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Ознакомьтесь с десятью акциями
*Доходность Stock Advisor по состоянию на 10 ноября 2025 года.
Джон Куаст не владеет акциями перечисленных компаний. Журнал Motley Fool имеет позиции и рекомендует акции Lululemon Athletica Inc. Журнал Motley Fool придерживается политики раскрытия информации.
Стоит ли покупать акции Lululemon при оценке раз в десятилетие? Первоначально опубликовано журналом Motley Fool.
