В JPMorgan утверждают, что устойчивость компании Strategy (MSTR) Майла Сэйлора является ключевым фактором, определяющим дальнейшее движение цены биткоина (BTC), пишет the Block. По мнению аналитиков, влияние крупнейшего держателя криптовалюты на курс актива сильнее, чем изменения активности майнеров. Это два основных фактора, которые давят на курс биткоина сейчас, считают в банке.
На балансе Strategy уже 650 тыс. BTC ($60 млрд по курсу на 5 декабря). В общей сложности они были приобретены за $48,38 млрд по средней цене $74 436 за биткоин. На 11:20 мск BTC торгуется около $92,6 тыс., за месяц он подешевел на 9,5%.
В JPMorgan отмечают, что активность майнеров упала. Они связывают это с усилением борьбы с добычей криптовалют в Китае и ростом затрат на электроэнергию по всему миру. Тогда как обычно падение активности майнеров повышает доходы оставшихся на рынке участников, в этот раз цена биткоина продолжает колебаться ниже себестоимости производства, что приводит к продажам добытых монет, пишут аналитики.
Аналитики JPMorgan сейчас оценивают себестоимость производства одного биткоина в $90 тыс. при стоимости электроэнергии $0,05 /кВт*ч. И каждое увеличение на $0,01 /кВт*ч приводит к росту себестоимость добычи ВТС на $18 тыс., считают в банке. Эксперты обратили внимание, что некоторые майнеры были просто вынуждены продавать биткоины в последние недели.
Но в JPMorgan полагают, что продажи майнеров не так влияют на цену ведущей криптовалюты, как способность Strategy избегать продажи биткоинов. Коэффициент mNAV (отношение рыночной капитализации к стоимости биткоин-резервов) компании держится выше 1, то есть акции стоят дороже, чем биткоины на балансе.
Показатель составляет 1,13, что в банке называют «обнадеживающим» — это сигнал о том, что Strategy вряд ли в ближайшее время столкнется с необходимостью продавать биткоин. Если так и будет, то «рынки, скорее всего, успокоятся, и худшее для цен на биткоин, скорее всего, останется позади», пишут аналитики.
Создание Strategy отдельного долларового резерва на $1,44 млрд для покрытия обязательств — еще один шаг, который способствует ее устойчивости, а риск исключения компании из индексов MSCI (решение будет 15 января) рынок уже заложил в цену, считают эксперты.
А если MSCI сохранит Strategy в своих индексах, то и ее акции, и биткоин могут восстановиться к уровням, которые были до обвала 10 октября (6 октября BTC зафиксировал исторический максимум на $126 тыс.) Долгосрочный прогноз JPMorgan предполагает рост биткоина до $170 тыс. в течение следующих 6-12 месяцев.
