(расширенная версия)
Москва. 15 декабря. ИНТЕРФАКС -"Норильский никель" подтвердил сделанную в июле оценку рынка меди, предполагавшую баланс, говорится в опубликованном в понедельник обзоре рынка металлов.
Предложение на рынке в этом году вырастет на 3%, до 27,7 млн т, а спрос на 4%, до 27,6 млн т, что предполагает небольшой профицит.
В 2026 году, согласно прогнозу, оба показателя продолжат увеличиваться: предложение - до порядка 28,3 млн т (рост на 2%), а спрос - до 28,4 млн т (рост на 3%), "в результате чего рынок вновь перейдёт к дефициту и постепенному ужесточению фундаментальных параметров рынка".
Ранее "Норникель" прогнозировал в 2026 году баланс на рынке меди.
Дефицит первичного предложения является ключевой фундаментальной причиной роста цены. Во втором-третьем кварталах 2025 года рынок концентратов ещё глубже вошёл в фазу дефицита, поскольку перебои на нескольких рудниках дополнительно ограничили его доступность. Ожидается, что добыча меди в этом году вырастет всего на 0,4%, до 23,4 млн т, в 2026 году - на 1,9%, до 23,8 млн т. Понижение прогноза во многом связано с проблемами на руднике Grasberg в Индонезии и Kamoa-Kakula в ДР Конго, которые вместе сократили предложение на несколько сотен тысяч тонн в сравнении с ранее ожидавшимся объемом.
Структурные сложности на El Teniente в Чили, а также задержки по ряду других проектов в Африке и в Северной и Южной Америке дополнительно усугубляют ситуацию и указывают на затяжной период ограниченной доступности концентрата. На фоне продолжающегося расширения мощностей плавильных производств это привело к снижению платы за переработку (TC/RC, treatment charges/refining charges) до минимумов за несколько десятилетий, тогда как спотовые TC стали отчётливо отрицательными - порядка минус $40/т, что фактически означает, что плавильные предприятия платят горнодобывающим компаниям за право переработать их концентрат.
"Норникель" отмечает, что, помимо фундаментальных факторов спроса и предложения, заметную роль в ценовом ралли меди сыграли сохраняющиеся ожидания введения импортных пошлин в США в рамках Section 232 на катодную медь, которые могут вступить в силу с 2027 года. На этом фоне спред между COMEX и LME значительно расширился, что стимулировало переток металла из других регионов и наращивание запасов в США. В результате снижение доступности металла в остальном мире усилило позитивное давление на мировые ценовые бенчмарки, прежде всего на LME.
"Несмотря на относительно сбалансированную картину в краткосрочной перспективе, устойчивое недовыполнение производственных планов и задержки запуска новых проектов, а также ограниченный объём инвестиций в разработку новых месторождений поддерживают повышенные структурные риски для предложения на фоне продолжающегося роста потребления электроэнергии на душу населения, электрификации транспорта, энергоперехода и цифровизации, основанной на технологиях искусственного интеллекта, которые выступают мощными долгосрочными драйверами спроса на медь", - говорится в обзоре.
