Источник изображения: The Motley Fool.
ДАТА
Среда, 17 декабря 2025 г., в 8:30 утра по восточному времени.
УЧАСТНИКИ КОНФЕРЕНЦ-ЗВОНКА
Президент и главный исполнительный директор Скотт Сальмерс
Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор Дэвид Орр
Полный транскрипт конференц-звонка
Скотт Сальмерс, наш президент и главный исполнительный директор; и Дэвид Орр, наш исполнительный вице-президент и главный финансовый директор.
Обратите внимание, что сегодня утром мы выпустили пресс-релиз, объявляющий наши финансовые результаты четвертого квартала 2025 финансового года и перспективы на будущее, а также пресс-релиз, объявляющий наше запланированное приобретение WGNSTAR. Копии этих релизов и сопровождающего слайд-презентационного материала доступны на нашем веб-сайте, abm.com. После того как Скотт и Дэвид сделают свои подготовленные комментарии, у нас будет сессия вопросов и ответов.
Перед началом сегодняшнего разговора я хотел бы напомнить вам, что наша конференция и презентация содержат прогнозы, оценки и другие заявления о будущем развитии событий. Использование нами слов «оценка», «ожидается» и аналогичных выражений предназначено для идентификации таких заявлений, которые представляют собой текущее суждение нашей компании относительно будущего. Хотя мы считаем их разумными, эти утверждения подвержены рискам и неопределенностям, которые могут привести к значительным различиям между фактическими результатами и нашими ожиданиями. Эти факторы описаны в сопровождающем презентации слайде, а также в наших регистрационных документах, поданных в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. Во время этого звонка будут представлены определенные показатели, отличные от общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP).
Разъяснение исторических показателей, отличных от GAAP, до общепринятых бухгалтерских показателей доступно в конце презентации и на веб-сайте компании в разделе «Инвесторы». И теперь я передаю слово Скотту.
Скотт Сальмерс: Доброе утро всем, спасибо, что присоединились к нам, чтобы обсудить квартальные и годовые результаты ABM за четвертый квартал и весь 2025 финансовый год, а также наши прогнозы на 2026 год. Я благодарю вас за уделенное время и сразу перейду к обсуждению нашего исполнения и прогресса, достигнутого компанией.
Мы завершили год на высокой ноте, зафиксировав рекордные квартальные продажи, поддерживаемые органическим ростом на 4,8%. Если исключить влияние корректировки само страхования предыдущего года, наши скорректированные показатели EPS, EBITDA и маржи EBITDA были выше ожиданий, установленных нами ранее. Этот успех отражает сильный объем продаж, благоприятное соотношение товаров и услуг, дисциплинированное управление затратами и выгоды от реструктуризации.
На протяжении всего портфеля наши команды продемонстрировали исключительную эффективность. Подразделение технических решений снова показало выдающийся результат, выполнив значительное количество сложных проектов, особенно в области микрогридов и критически важной инфраструктуры. Мы также наблюдали рост выручки в Авиации и Производстве и Распределении, обусловленный недавними победами клиентов и расширением клиентской базы. Между тем, в секторах Бизнеса и промышленности и Образования маржа улучшилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, демонстрируя устойчивость этих сегментов и нашу продолжающуюся концентрацию на повышении операционной эффективности.
Результаты четвертого квартала завершили успешный год для ABM, характеризующийся рекордной годовой выручкой в размере 8,7 миллиарда долларов, что на 5% больше, чем в прошлом году. Кроме того, мы зарегистрировали рекордные новые заказы на продажу в размере 1,9 миллиарда долларов, прирост составил 12% по сравнению с 2024 годом. Эти заказы диверсифицированы по всему бизнесу и обеспечивают уверенность в нашем росте в предстоящем финансовом году 2026.
Кроме сильных результатов 2025 года, я рад сообщить, что начало 2026 года было успешным благодаря крупной новой сделке в секторе Авиации. Конкретно, мы выиграли крупный контракт на пассажирские услуги в ведущем мировом аэропорту, который начнет действовать в первом квартале календарного 2026 года. Эта победа подчеркивает нашу приверженность сектору Авиации, силу нашей команды и ценность технологий, используемых в решении задач клиентов. Это одна из крупнейших сделок в истории ABM в сфере Авиации. Также отмечу, что наш портфель заказов остается сильным, и мы нацелены установить новый рекорд по заказам в 2026 году.
2025 год был определен достижениями в нескольких стратегических областях. Мы инвестировали в возможности искусственного интеллекта, уже улучшающие внутренние процессы, включая автоматизацию запросов предложений, более интеллектуальные инструменты поддержки персонала и раннее исследование агентского ИИ для повышения эффективности операций, ориентированных на клиента. Мы также добились значительного прогресса в реализации системы управления ресурсами предприятия (ERP). Как вы знаете, переход вызвал временное напряжение с точки зрения оборотного капитала в начале года, но команда неустанно работала над стабилизацией и масштабированием системы, и во второй половине года мы увидели значительное улучшение денежных потоков.
Также приятно отметить сегодняшнюю новость о соглашении о приобретении WGNSTAR, ведущего поставщика управляемых технических рабочих сил и оборудования для обслуживания предприятий полупроводниковой и высокотехнологичной производственной отраслей. Это стратегическая сделка для ABM, ожидаемая к закрытию в первом календарном квартале 2026 года. Она значительно расширяет технические возможности компании в производственных средах, добавляет квалифицированный персонал численностью более 1300 человек и укрепляет позиции компании в отрасли, которая переживает многолетний рост благодаря возвращению производства полупроводников в США. Учитывая, что только около 15% рынка сейчас находится вне аутсорсинга, WGNSTAR предоставляет нам значимый стартовый плацдарм в пространстве с большим потенциалом роста.
Я также хочу подчеркнуть усилия ABM по улучшению маржи и укреплению способности генерировать доход. Первоначальные компоненты программы реструктуризации, запущенной в четвертом квартале, практически полностью выполнены. Как упоминалось в предыдущем квартале, ежегодная экономия, связанная с этими инициативами, составляет 35 миллионов долларов, при этом более трех четвертей экономии ожидается в 2026 финансовом году. Эти преимущества, дополненные дисциплинированным управлением затратами и повышением производительности труда, сыграли важную роль в нашем исполнении в четвертом квартале.
Переходя к следующему этапу, мы уверены в устойчивом движении вперед в 2026 году. Спрос в ключевых конечных сегментах остается здоровым. При наличии этих факторов поддержки, мы ожидаем органический рост выручки в диапазоне 3–4% в 2026 году и скорректированного EPS в пределах от 3,85 до 4,15 долларов без учета возможного положительного или отрицательного влияния корректировок само страхования предыдущего года. Теперь я передаю слово Дэвиду, чтобы он подробнее обсудил финансовые результаты.
Дэвид Орр: Прежде чем перейти к результатам, позвольте мне уточнить подход к рассмотрению корректировок само страхования предыдущих лет. Как напоминание, после консультаций с SEC мы обновили определение всех наших показателей, отличных от GAAP. Согласно новому определению, мы больше не исключаем положительное или отрицательное воздействие корректировок само страхования прошлых лет из наших показателей, отличных от GAAP. Эти изменения представляют собой чистые изменения резервов по обязательствам по общим страховым случаям, страхованию работников, автомобильному и медицинскому страхованию, связанным с инцидентами, произошедшими в предыдущие годы. Поскольку невозможно точно предсказать такие события, наш прогноз будущих периодов не включает потенциального воздействия этих изменений.
Корректировка само страхования имела существенное влияние на результаты четвертого квартала. Например, в четвертом квартале эта корректировка создала негативное влияние на скорректированный EPS в размере 0,26 доллара. Таким образом, хотя наш отчетный скорректированный EPS составил 0,88 доллара, для понимания реальной динамики бизнеса необходимо добавить обратно этот 0,26 доллара.
Давайте начнем с слайда 7. Выручка увеличилась на 5,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 2,3 миллиарда долларов, установив новый квартальный рекорд, благодаря органическому росту на 4,8%. Наибольший вклад внесли подразделения Технических решений, Производства и Распределения и Авиация. Переходим к слайду 8. Чистая прибыль за квартал выросла до 34,8 миллиона долларов или 0,56 доллара на одну разбавленную акцию по сравнению с убытком в размере 11,7 миллиона долларов в прошлом году. Улучшение за счет отсутствия корректировки по условным обязательствам RavenVolt частично компенсировалось негативным влиянием корректировки само страхования прошлого года в размере 15,8 миллиона долларов и расходами на реструктуризацию в размере 9,5 миллиона долларов.
Скорректированная чистая прибыль составила 54,7 миллиона долларов или 0,88 доллара на одну разбавленную акцию. Скорректированный показатель EBITDA составил 124,2 миллиона долларов, а маржа EBITDA — 5,6%. Учтя влияние корректировок само страхования (которые оказали предварительное налоговое негативное влияние в размере 22,2 миллиона долларов), мы получим более четкое представление о базовой динамике бизнеса.
Теперь давайте рассмотрим сегментную производительность. Доход от сегмента Бизнес и промышленность вырос на 2% и превысил один миллиард долларов, благодаря увеличению объема выполненных работ и сильной работе в Великобритании. Операционная прибыль составила 80,6 миллиона долларов с маржей 7,7%. Авиационный сегмент показал рост доходов на 7% до 296,7 миллиона долларов. Операционная прибыль составила 16,8 миллиона долларов с маржой 5,7%. Производство и распределение увеличило доходы на 8% до 417,4 миллиона долларов. Операционная прибыль составила 35,8 миллиона долларов с маржой 8,6%. Сегмент Образования увеличился на 2% до 233,7 миллиона долларов. Операционная прибыль увеличилась на 44% до 18,8 миллиона долларов, с увеличением маржи до 8%. Сегмент Технических решений увеличил выручку на 16% до 298,7 миллиона долларов, с органическим ростом на 11% благодаря микрогридам. Операционная прибыль увеличилась на 32% до 37,1 миллиона долларов, с маржой 12,4%.
Перейдем к слайду 11. На конец года общая задолженность составила 1,6 миллиарда долларов. Соотношение общей задолженности к скорректированному показателю EBITDA составляло 2,7 раза. Доступная ликвидность составляла 681,6 миллиона долларов. Четвертый квартал свободный денежный поток составил 112,7 миллиона долларов, значительный рост по сравнению с прошлым годом, вызванный прогрессом в переходе на новую систему ERP и эффективным управлением оборотным капиталом.
Во время четвертого квартала мы приобрели 1,6 миллиона акций на сумму 73 миллиона долларов. За полный финансовый год 2025 мы приобрели 2,6 миллиона акций, снизив общее количество выпущенных акций на 4%. Переходя к прогнозу на 2026 финансовый год на слайде 12, мы ожидаем органического роста выручки на 3–4%. Ожидается, что приобретение WGNSTAR добавит примерно 1 пункт к годовому росту выручки. Мы представляем новый показатель: операционную маржу сегмента, ожидая ее диапазон от 7,8% до 8% в 2026 году. Расходы по процентам оцениваются в диапазоне от 95 до 105 миллионов долларов. Мы ожидаем свободный денежный поток в размере около 250 миллионов долларов в 2026 году (до учета определенных расходов на трансформацию и интеграцию). Мы ожидаем скорректированный EPS в диапазоне от 3,85 до 4,15 долларов.
Рассмотрим скорректированную модель EPS на слайде 13. Начнем с добавления полной годовой корректировки само страхования 2025 года в размере 0,27 доллара к базовому скорректированному EPS. Добавляя улучшения производительности и планируемые инвестиции, мы ожидаем увеличения базовой EPS более чем на 10%. Затем я верну слово Скотту.
Скотт Сальмерс: Финансовый год 2025 стал годом значительных достижений. Мы достигли рекордных уровней выручки и новых заказов на продажу даже несмотря на значительные трудности, связанные с внедрением новой системы ERP. Смотря вперед, 2026 год обещает быть многообещающим с крупными новыми клиентами и приобретением WGNSTAR. Мы будем продолжать развивать ABM в качестве организации с высоким потенциалом роста путем продвижения вверх по цепочке создания стоимости и расширения технических возможностей. Счастливых праздников всем. Теперь мы открываем линию для вопросов.
Оператор: [Инструкции оператора] Наш первый вопрос поступает от линии Джоша Чана из UBS.
Джошуа Чан: Я собираюсь задать вопрос о траектории маржи. Вы представили новый показатель операционной маржи сегмента. Что являются драйверами относительно стабильной маржи в 2026 году, несмотря на ожидаемые структурные сбережения?
Дэвид Орр: Да, мы ввели этот показатель, чтобы отразить операционное здоровье и устранить шум, связанный с корректировками само страхования прошлых лет. Мы получаем некоторую выгоду от реструктуризации, встроенную в эти цифры, но также есть некоторые изменения в структуре бизнеса, которые мы обрабатываем, включая решения о ценообразовании, обсуждавшиеся на последнем звонке. Он соответствует тому, как мы управляем бизнесом изнутри.
Джошуа Чан: Можете ли вы рассказать о стратегической привлекательности сделки WGNSTAR и с финансовой точки зрения почему переключение происходит с разводнения в 2026 году на увеличение прибыли в 2027 году?
Скотт Сальмерс: Стратегическое значение этой сделки очевидно. Мы уже имеем более 300 миллионов долларов в сегменте полупроводников. Представьте себе мишень: ABM традиционно работает на внешних границах объекта (чистота, техническое обслуживание), но никогда раньше не проникала внутрь фабрики (внутренняя часть мишени). Именно это приносит WGNSTAR. Они обслуживают более 30 клиентов в секторе полупроводников.
Дэвид Орр: Что касается разводнения, мы ожидаем некоторое снижение в первом году, главным образом из-за учета амортизации и процентов. Но исходя из перспектив роста, мы видим реальный путь к увеличению прибыли во втором году. С учетом долгосрочной перспективы, мы видим мультипликатор от 12 до 13 раз.
Оператор: Наш следующий вопрос поступает от Джаспера Бибба из Truist Securities.
Джаспер Бибб: В последнем квартале вы говорили о ценовых уступках в затруднительных офисных рынках США. Наблюдаете ли вы аналогичные тенденции в секторе Бизнеса и промышленности или они замедляются?
Скотт Сальмерс: Они стабилизировались. В четвертом квартале у нас были некоторые обсуждения по ценам, но они не были столь драматичными, как в третьем квартале. Сейчас наблюдается полная нормализация ситуации. Что касается М&Д, то эти обсуждения касались захвата рынка в полупроводниках. Мы знали, что WGNSTAR придет, поэтому некоторые из этих дискуссий были связаны именно с этим приобретением.
Джаспер Бибб: Не могли бы вы предоставить подробности оставшейся дорожной карты ERP на 2026 год и как она влияет на свободный денежный поток?
Дэвид Орр: Оператор: Наш следующий вопрос поступает от Энди Виттмана из Baird. Энди Виттманн: Дэвид, в вашем обзоре свободного денежного потока вы упомянули необычные единовременные расходы. Можете выделить их отдельно? Дэвид Орр: Начиная с суммы в 250 миллионов долларов, мы предполагаем около 20 миллионов долларов на преобразования, 10 миллионов долларов на интеграцию и приобретение и 5 миллионов долларов на реструктуризацию. Последний элемент представляет собой предполагаемый платеж в размере 30 миллионов долларов по условному обязательству RavenVolt. Это дает нам общий свободный денежный поток около 185 миллионов долларов. Энди Виттманн: Какой была операционная прибыль сегмента в 2025 финансовом году? Дэвид Орр: Она составила 7,9%, что примерно посередине диапазона от 7,8% до 8%, установленного для 2026 года. Оператор: Наш следующий вопрос поступает от Тимоти Малруни из William Blair. Тимоти Малруни: Что является предположением для Бизнеса и промышленности в вашем руководстве по органическому росту на уровне 3–4%? Вы не назвали его драйвером. Скотт Сальмерс: Мы полагаем, что кризис коммерческой недвижимости позади нас. Работа из дома против работы в офисе стабилизировалась. Мы думаем, что бизнес и промышленность вернулись к состоянию устойчивого роста, соответствующего уровню ВВП. Это заложено в наше руководство. Тимоти Малруни: Можете ли вы объяснить влияние корректировки само страхования прошлых лет в размере 0,26 доллара на скорректированный EPS?Дэвид Орр: Это пул размером 500 миллионов долларов (общие обязательства, страхование работников, автострахование и медицинское страхование). Корректировка в размере 4% от пула для 100 тысяч сотрудников считается стандартной практикой в отрасли. Мы имели аналогичную корректировку в прошлом году. Ключевое отличие заключается в том, что после консультации с SEC мы изменили способ представления этих данных (выше линии). Это изменение отчетности, ничего более. Скотт Сальмерс: У нас сильная культура безопасности. То, что мы удерживаем корректировку в пределах 4% при растущих затратах на здравоохранение, вызывает у нас гордость. Оператор: Наш последний вопрос поступает от Файзы Альви из Deutsche Bank. Файза Альви: Почему доля полупроводникового сектора, находящегося вне аутсорсинга, настолько мала прямо сейчас? И как следует рассматривать будущие приобретения и слияния?Скотт Сальмерс: Потому что работа требует высокого уровня технической сложности. Чтобы преодолеть эту пропасть доверия, требуется высокий уровень доверия. WGNSTAR имеет более 20-летние отношения с клиентами, потому что они отлично справляются с этим. Мы видим огромный потенциал для внедрения этой компетенции нашим существующим клиентам в полупроводниковых и фармацевтических отраслях. Что касается M&A, конкурентов немного, большинство из них небольшие игроки. Возможны варианты объединения или органического роста. Файза Альви: Можете дать дополнительные детали о марже WGNSTAR и предположениях на 2026 год?Дэвид Орр: Маржа EBITDA составляет около 15%. Для 2026 года мы предполагали примерно 13 миллионов долларов амортизации и 12 миллионов долларов процентов (прорезанные примерно на три четверти года). Мы ожидаем продолжение двузначного роста в 2027 году. Оператор: Один поздний вопрос от Марка Риддика из Sidoti & Co. Марк Риддик: Как выглядит кредитоспособность после завершения сделки и какой комфортный диапазон вы рассматриваете?Скотт Сальмерс: Это приводит нас к коэффициенту долговой нагрузки около 3x, который является желаемым диапазоном. Мы будем тщательно подходить к дальнейшим приобретениям в течение года. Они должны представлять собой убедительные стратегические инициативы.Марк Риддик: Есть ли сезонность в связи с приобретением WGNSTAR?Скотт Сальмерс: Нет, они работают внутри фабрик. География хорошая – они оперируют в девяти основных регионах, где расположены полупроводниковые заводы. Оператор: На этом завершаем вопросы. Передаю слово Скотту для заключительных замечаний. Скотт Сальмерс: Мы рады достиженным результатам в ABM. Команда проделала отличную работу, и мы полны энтузиазма по поводу 2026 года. Счастливого Рождества и увидимся в следующем квартале. Оператор: Благодарю вас. Завершаю сегодняшний телефонный звонок.
