Москва. 29 декабря. ИНТЕРФАКС - Снижение промпроизводства в РФ в декабре 2025 года, согласно ожиданиям экономистов, составило 0,6% в годовом выражении, месячная инфляция - 0,48%. Таковы данные консенсус-прогноза основных макропоказателей в декабре, составленного "Интерфаксом" на основе опроса аналитиков ведущих инвесткомпаний, банков и аналитических центров.
По сравнению с опросом месячной давности ожидаемо значительно снизился консенсус-прогноз по инфляции в 2025 году - до 5,8% с 6,3%, заметно понизился прогноз по росту промпроизводства в 2025 году до 0,7% с 1,0% на фоне неожиданного спада промышленности в ноябре, понизился прогноз по росту инвестиций в основной капитал в 2025 году до 0,7% с 1,2% после падения инвестиций в III квартале, при этом улучшились ожидания по росту реальных зарплат в 2025 году до 4,2% с 3,8% на фоне ускорения их роста в октябре.
Как сообщалось, динамика промпроизводства в РФ последние два месяца находится как на качелях - после неожиданно высокого роста на 3,1% (в основном за счет сферы ВПК) в октябре в ноябре был спад на 0,7% (отчасти из-за календарного фактора - на два рабочих дня меньше, чем в ноябре 2024 года).
В декабре аналитики также ожидают спада в промышленности на 0,6%, а в целом за 2025 год ожидают роста на 0,7% (против 1,0% по опросу месяц назад). Минэкономразвития в сентябре понизило свой прогноз по росту промпроизводства в 2025 году до 1,5% с апрельских 2,6%, но уже понятно, что и сентябрьский прогноз выглядит слишком оптимистично - с учетом того, что за январь-ноябрь промышленность прибавила лишь 0,8%.
В 2026 году аналитики в среднем прогнозируют рост промпроизводства на 1,8% при прогнозе Минэкономразвития в 2,3%.
Консенсус-прогноз по динамике ВВП РФ на 2025 год предполагает рост 0,9% (также 0,9% по опросу месяц назад), что несколько ниже сентябрьского прогноза Минэкономразвития (1,0%) и ближе к верхней границе нового октябрьского прогноза ЦБ (0,5-1,0%).
В 2026 году аналитики ожидают увеличение российской экономики на 1,2% (также 1,2% по опросу месяц назад), что практически совпадает с сентябрьским прогнозом Минэкономразвития (рост на 1,3%) и несколько ближе к верхней границе прогноза ЦБ (0,5-1,5%).
Как сообщалось, инвестиции в основной капитал в РФ в III квартале 2025 года снизились на 3,1% в годовом выражении после роста на 1,5% во II квартале и роста на 8,7% в I квартале. В целом за январь-сентябрь 2025 года Росстат оценил рост инвестиций в основной капитал по сравнению с январем-сентябрем 2024 года в 0,5%.
По итогам 2025 года аналитики ждут рост инвестиций на 0,7% (прогноз снизился с 1,2% по опросу месяц назад), в 2026 году ожидают рост на 0,6%. Минэкономразвития в сентябре прогнозировало рост инвестиций в 2025 году на 1,7%, но ожидало их снижение в 2026 году на 0,5%.
Консенсус-прогноз по росту розничной торговли в 2025 году равен 2,5% (совпадает с прогнозом Минэкономразвития), в 2026 году - 1,9% (прогноз Минэкономразвития - 1,1%).
В декабре аналитики ожидают инфляцию на уровне 0,48%, что значительно ниже показателя декабря 2024 года (инфляция в 1,32%). Это означает замедление годовой инфляции в декабре примерно до 5,76% с 6,64% на конец ноября.
Таким образом, консенсус-прогноз по инфляции на 2025 год на фоне низкой инфляции в декабре снизился до 5,8% с 6,3% по опросу месяц назад. В 2026 году аналитики в среднем ожидают инфляцию на уровне 5,1% (месяц назад рассчитывали на 5,0%).
ЦБ в октябре повысил свой прогноз по инфляции на 2025 год до 6,5-7,0% с июльских 6,0-7,0%, на 2026 год - до 4,0-5,0% с 4,0%. Но в декабре ЦБ признал, что инфляция в 2025 году идет ниже прогноза и будет меньше 6%. Прогноз на 2026 год ЦБ в декабре подтвердил на уровне 4-5%.
Минэкономразвития в сентябре понизило прогноз по инфляции на 2025 год до 6,8% с 7,6% в апрельской версии, в 2026 году ждет инфляцию на уровне 4,0%. В конце декабря глава Минэкономразвития Максим Решетников также отмечал, что инфляция в 2025 году будет ниже 6% - в районе 5,6-5,7%.
На конец 2026 года аналитики в среднем ожидают снижение ключевой ставки до 12,0% с текущего уровня в 16,0% при среднегодовом уровне в 2026 году 14,0%.
Консенсус-прогноз по курсу доллара на конец 2026 года равняется 94,0 руб., по курсу евро - 108,2 руб., по курсу юаня - 13,2 руб.
В опросе приняли участие аналитики следующих организаций: Альфа-банк, ВТБ, ВЭБ, Газпромбанк, Институт экономической политики, Промсвязьбанк, "Ренессанс Капитал", "Синара", "Т-Инвестиции", "Уралсиб", ЦМИ Сбербанка.
| декабрь 2025 | 2025 | 2026 | 2025 (офиц. *) | 2026 (офиц. *) | |
|---|---|---|---|---|---|
| Макроэкономические показатели | |||||
| ВВП в реальном выражении, в % к пред. году | 100,9 | 101,2 | 101,0 | 101,3 | |
| Объем промышленного производства, в реальном выражении в % к пред. году | 99,4 | 100,7 | 101,8 | 101,5 | 102,3 |
| Нефть, среднегодовая, Brent, $/барр. | 68 | 63 | 70 | 70 | |
| Инвестиции в основной капитал в реальном выражении, в % к пред. году | 100,7 | 100,6 | 101,7 | 99,5 | |
| Оборот розничной торговли в реальном выражении, в % к пред. году | 102,3 | 102,5 | 101,9 | 102,5 | 101,1 |
| Безработица, % на конец периода | 2,2 | 2,2 | 2,5 | ||
| Реальная заработная плата, в % к пред. году | 104,2 | 102,8 | 103,4 | 102,4 | |
| Цены и валютный курс | |||||
| Инфляция, в % за период | 0,48 | 5,8 | 5,1 | 6,8 | 4,0 |
| Ключевая ставка ЦБ, на конец периода, в % | 16,0 | 12,0 | |||
| Ключевая ставка ЦБ, в среднем за год, в % | 19,2 | 14,0 | |||
| Цены производителей, в % за период | 0,5 | -0,9 | 6,5 | ||
| Курс рубля к доллару США, на конец периода | - | 94,0 | 86,1 (**) | 92,2 (**) | |
| Курс рубля к евро, на конец периода | - | 108,2 | |||
| Курс рубля к юаню, на конец периода | 13,2 | ||||
| Внешнеэкономические показатели | |||||
| Международные резервы России, в млрд долл., на конец периода | - | 756 | |||
| Экспорт товаров, в млрд долл. | - | 409 | 402 | 413 | 432 |
| Импорт товаров, в млрд долл. | - | 297 | 305 | 306 | 309 |
| Текущий счет ПБ, в млрд долл. | 36 | 29 | 38 | 48 |
- *) прогноз Минэкономразвития от сентября 2025 года
- **) среднегодовой курс рубля к доллару
