В 2025 году майнеры добыли порядка 162 тыс. биткоинов. По текущему курсу около $88 тыс. за один биткоин, это составляет $14,3 млрд. Лидером по добыче первой криптовалюты остаются США, а Россия, по оценкам экспертов, крепко удерживает второе место.
Несмотря на трудности, с которыми столкнулась индустрия в уходящем году, активность майнеров не снизилась, а вставшие перед ними вызовы трансформировали отрасль. Рост стоимости электроэнергии, увеличение сложности майнинга, регуляторные ограничения, падение курса биткоина под конец 2025 года — все это снижает доходность майнинга, вытесняет часть участников отрасли, а других вынуждает адаптироваться и перестраивать модели бизнеса.
Общая вычислительная мощность подключенного к сети биткоина оборудования (хешрейт) в 2025 году впервые преодолела отметку 1 Zh/s (зетахеш в секунду) и прочно на ней закрепилась. В конце октября хешрейт в моменте установил максимум на 1,31 Zh/s. Средний показатель за последние две недели — 1,07 Zh/s.
Вслед за хешрейтом выросла и сложность майнинга. С начала года она увеличилась на 35%, со 109,78 Т до 148,26 Т (трлн). Повышение сложности снижает эффективность оборудования — устаревающие модели имеют все меньше шансов на добычу блока и получение новых биткоинов. Участники рынка, не обновляющие свой «парк», становятся менее конкурентоспособными.
Активность в сети биткоина снизилась, и поэтому доходы майнеров от комиссий за транзакции упали до минимумов года. В начале января суточный показатель находился около $600 тыс., на пиках в первой половине года поднимался к $900 тыс. К 28 декабря сумма комиссий за сутки опустилась до $210 тыс., согласно аналитической панели The Block.
Доход майнеров состоит из двух частей: вознаграждения за добавление нового блока и сетевых комиссий за транзакции. Вознаграждение за блок — величина, которая один раз в четыре года уменьшается вдвое в результате плановых сокращений эмиссии (халвингов). В перспективе доходность майнинга все больше будет зависеть от размера комиссий, и в отрасли считают, что их падение влечет риски для устойчивости бизнеса.
В начале декабря ключевой показатель прибыльности майнеров обвалился до $35 за петахеш в секунду (PH/s), что на 45% ниже годового пика $64 за 1 PH/s, достигнутого в июле. При таких условиях даже самые эффективные компании с дешевой энергией работают практически в ноль.
После халвинга 2024 года экономика майнинга в 2025 году стала заметно жестче: конкуренция усилилась, а маржа все в большей степени стала зависеть от стоимости энергии, доступа к капиталу и масштаба инфраструктуры, говорит коммерческий директор «Интелиона» Антон Гонтарев. По его словам, рынок движется в сторону институциональной модели.
Рост сложности майнинга отражает рост интереса к отрасли и увеличение спроса со стороны крупных игроков и инвесторов. На этом фоне добыча криптовалюты все чаще рассматривается как часть более широкой вычислительной экосистемы, говорит Гонтарев.
«Крупные проекты изначально проектируются как универсальные дата-центры, способные работать в разных режимах — от добычи цифровых активов до высокопроизводительных вычислений и задач искусственного интеллекта. Такая модель отражает требования инвесторов к диверсификации выручки и снижению рисков», — рассказал эксперт.
В то же время, поскольку ИИ-инфраструктура становится все более привлекательным направлением бизнеса для майнеров, растет риск того, что компании будут постепенно отвлекать в ее пользу ресурсы от майнинга биткоинов. Но тенденция развивается, и о том, что она находит положительный отклик на рынке, говорит рост акций майнеров, решивших диверсифицировать деятельность в пользу искусственного интеллекта. Так, в декабре бумаги американской компании Hut 8 (NASDAQ: HUT) выросли на 25% после того, как она объявила о сделке с Anthropic и Fluidstack в области ИИ.
