Российский рынок облигаций вырос за 2025 год на 20% до 63,5 триллиона рублей по непогашенному номиналу в рублевом эквиваленте, подсчитали аналитики Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА).
Основным драйвером роста стал сегмент государственных облигаций, который прибавил 28% за счет существенного роста новых размещений облигаций федерального займа (ОФЗ) на фоне увеличения дефицита федерального бюджета до рекордных 5,65 триллиона рублей.
По оценке АКРА, за 2025 год Минфин разместил ОФЗ на общую сумму порядка 8 триллионов рублей по номиналу против 4,4 триллиона рублей за 2024 год. Наибольший объем размещений ОФЗ пришелся на конец года, и это негативно отразилось на ситуации с ликвидностью в корпоративном сегменте долгового рынка, указывают эксперты.
В корпоративном сегменте долгового рынка в 2025 году совокупный прирост по непогашенному номиналу составил 13%, или 3,8 триллиона рублей, что заметно ниже темпов роста по итогам 2024 года (на уровне 24%) на фоне возросших погашений и переоценки валютных облигаций из-за укрепления курса рубля.
"В целом, учитывая высокие процентные ставки, компании менее активно наращивали долг", - заключили аналитики АКРА.
Агентство ожидает, что последовательное смягчение денежно-кредитной политики будет способствовать ускорению темпов роста корпоративного долга в 2026 году.
Кроме высоких ставок ключевыми факторами, оказавшими влияние на долговой рынок РФ, стали: рост количества дефолтов в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО), переоценка кредитных рисков и понижение кредитных рейтингов ряда эмитентов, а также значительное увеличение объемов выпуска государственных облигаций, говорится в обзоре АКРА.
В 2025 году на российском рынке корпоративного долга дефолты допустили 23 компании (с кредитными рейтингами на уровне "BBB" и ниже, а также без кредитных рейтингов).
"Кроме того, произошло заметное увеличение числа технических дефолтов и количества понижений кредитных рейтингов, свидетельствующее о нарастающих опасениях рейтинговых агентств относительно увеличения рисков неисполнения обязательств эмитентами корпоративного долга", - указало АКРА.
Общий уровень дефолтности по итогам прошлого года оказался невысоким: доля компаний, впервые допустивших дефолт, составила 3,2% от общего количества эмитентов корпоративных облигаций и цифровых финансовых активов (ЦФА).
Агентство допускает, что общий уровень дефолтности на российском рынке корпоративного долга в 2026 году будет оставаться умеренным (с сохранением доли дефолтных компаний ниже 5% от общего количества эмитентов) при условии смягчения ДКП.
По прогнозу ЦБР, в 2026 году ключевая ставка будет снижена до 13-15% с текущих 16%.
