В январе рубль продолжил укрепление к основным мировым валютам. Под конец месяца российская валюта обновила трехлетние уровни — ниже ₽76 впервые с 2023 года курс доллара протестировал 23 января. И на 31 января Банк России вернул его туда снова: официальный курс доллара на выходные и понедельник составляет ₽75,7327, евро — ₽90,4680, юаня — ₽10,8689.
Рубль в январе оставался достаточно сильным, несмотря на заметное снижение котировок нефти Urals и очередное смягчение процентной политики ЦБ к концу прошедшего года, обращает внимание начальник отдела анализа банков и денежного рынка инвестиционной компании «Велес Капитал» Юрий Кравченко.
При этом негативное влияние данных факторов во многом сглаживалось низким спросом на валюту в российском контуре со стороны бизнеса и финансового сектора из-за геополитических и инфраструктурных рисков, добавляет эксперт.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев добавляет, что поддержку рублю в январе оказывали профицит торгового баланса, низкий спрос на импорт в начале года, продажи юаней из резервов в рамках бюджетных операций.
«РБК Инвестиции» опросили аналитиков и узнали, что будет с национальной валютой в феврале.
Ухудшение условий внешней торговли из-за снижения нефтяных цен и санкционных ограничений остается одним из рисков для рубля в начале года, обращает внимание Кравченко. Однако возможное замедление притока экспортной выручки в январе будет компенсировано отсутствием высокого спроса на валютную ликвидность, добавляет эксперт.
Старший трейдер УК «Альфа-Капитал» Владислав Силаев в феврале ожидает сохранения профицита торгового баланса, однако его качество останется под вопросом. Эксперт выделяет две стороны давления на этот показатель:
Васильев отмечает, что первый квартал — самый благоприятный период для курса рубля из-за сезонности платежного баланса. «В первые месяцы года традиционно низкий спрос на валюту для закупки импорта, для зарубежных туристических поездок, для выплат по внешнему долгу», — объяснил эксперт.
В то же время предложение валюты на рынке, вероятно, останется высоким благодаря продаже валюты экспортерами, не исключает Васильев.
Несмотря на обнуление ранее установленного норматива, экспортеры все равно продолжают продавать значительную часть валютной выручки. Более того, продажа валютной выручки экспортерами остается важным фактором предложения валюты и одним из главных факторов для курса рубля, считает Васильев из Совкомбанка. Эксперт полагает, что предложение валюты на рынке останется высоким благодаря продаже валюты экспортерами.
«Ожидаем, что экспортеры продолжат продавать практически всю валютную выручку в этом году и этот фактор останется в пользу рубля», — добавил эксперт.
Февраль — месяц с менее выраженным налоговым периодом в сравнении с январем, обращает внимание Владислав Силаев. Эксперт допускает, что после пика выплат, который прошел 28 января, фундаментальная поддержка рубля от экспортеров ослабнет. «Продажи валюты не окажут такого же значительного укрепляющего воздействия, как это было в конце января», — резюмировал он.
Глава аналитического департамента инвесткомпании «Цифра брокер» Наталия Пырьева отмечает, что текущие существенные нетто-продажи валюты со стороны Банка России оказывают существенную поддержку рублю. Однако эксперт допускает, что объем операций в феврале может быть меньше, что снизит позитивный эффект для рубля.
Кравченко из «Велес Капитала» также считает, что в феврале продажи валюты на открытом рынке сократятся, однако это не окажет заметного воздействия на рубль, добавляет он. «Ожидаем более существенного давления на рубль от сокращения валютных продаж (по сравнению с 2025 годом) ближе к середине текущего года и далее», — спрогнозировал эксперт.
Учитывая низкие цены на российскую экспортную нефть, Васильев из Совкомбанка, напротив, считает, что продажи валюты в рамках бюджетных операций в феврале останутся высокими. Этот фактор, по мнению эксперта, продолжит оказывать поддержку рублю.
Геополитическая повестка остается важным фактором неопределенности в прогнозе курса рубля, считает Михаил Васильев. Однако все опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты сошлись во мнении, что курс рубля в последнее время перестал реагировать на новостной геополитический фон.
«Для существенного влияния на курс потребуется какое-то заметное изменение в части геополитической ситуации, так как сейчас инвесторы уже почти не реагируют на словесные интервенции в отношении процесса геополитического урегулирования», — отмечает Юрий Кравченко.
С одной стороны, сохранение геополитических рисков является фактором давления для рубля, а с другой — ограничивает отток валютной ликвидности с локального рынка, поддерживая рубль, объясняет эксперт.
Васильев в базовом сценарии не ожидает кардинальных изменений в геополитике в феврале, поэтому и влияние на курс рубля со стороны этого фактора будет ограниченным.
Аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Николай Дудченко отмечает, что ситуация на Ближнем Востоке выглядит взрывоопасно, в случае нанесения ударов по Ирану это может привести к росту цен на нефть, что в свою очередь станет позитивным сигналом для курса рубля.
Васильев также считает, что динамика нефтяных цен будет во многом зависеть от развития ситуации на Ближнем Востоке и рисков нового удара США по Ирану. Эксперт ожидает, что цены на нефть Brent в феврале продолжат торговаться в диапазоне $60–69 за баррель.
Поддержку рублю может оказывать рост цен на другие статьи российского экспорта, в частности золото, серебро, платину, палладий, допускает Васильев.
Пырьева из «Цифра брокер» согласна с тем, что рост нефтяных котировок оказывает умеренную поддержку рублю, однако эксперт отмечает, что прямая корреляция цен на нефть и курса рубля давно перестала прослеживаться.
