Программное обеспечение стало неотъемлемой частью современной экономики, обеспечивая работу предприятий, автоматизируя решения и закрепляя предсказуемые, основанные на подписке доходы. На протяжении многих лет сектор получал премию за свою долговечность. Теперь эта уверенность пошатнулась.
В начале 2026 года акции программного обеспечения погрузились еще глубже в резкую распродажу, когда рынки начали сомневаться, укрепляет ли искусственный интеллект (ИИ) позиции устоявшихся игроков или угрожает их ослаблению. Оценки, построенные на устойчивом цикле обновления, внезапно стали хрупкими, поскольку опасения усилились относительно того, как инструменты ИИ могут снизить цены, нарушить рабочие процессы и изменить долгосрочные предположения о росте.
Еще новости от Barchart
Прогнозы цен на серебро: почему JPMorgan предупреждает, что серебро упадет обратно до $50 в 2026 году
BitMine Immersion продолжает скупать Ethereum, несмотря на обвал криптовалютных цен
Дорогие поклонники акций Western Digital, отметьте в календаре февральскую дату
Устали пропускать дневные развороты? Бесплатный бюллетень Barchart Brief держит вас в курсе событий. Подпишитесь сейчас!
Эти изменения в настроениях отчетливо видны на графиках. ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) уверенно вошел в зону медвежьего рынка, зафиксировав одну из своих самых глубоких просадок с глобального финансового кризиса и сигнализируя о том, насколько быстро изменилось настроение инвесторов.
Калифорнийский производитель программного обеспечения ServiceNow (NOW) находится прямо посередине этого конфликта интересов. Ведущий поставщик решений для рабочих процессов помогает крупным организациям эффективно управлять цифровыми операциями на масштабируемой основе, однако его акции последовали за сектором после отчета за четвертый квартал. Аналитики, такие как Morgan Stanley (MS), охарактеризовали квартальные результаты как хорошие, но недостаточно хорошие; хотя фактические показатели и прогнозы оказались выше ожиданий, они не изменили общую картину искусственного интеллекта.
Несмотря на то, что акции NOW упали почти на 24% всего за месяц начала 2026 года, является ли этот страхующийся спад возможностью для покупки акций инвесторами или это признак более серьезных проблем впереди?
Об акциях ServiceNow
Основанная в 2004 году, компания ServiceNow превратилась в центральную силу в области цифровой трансформации предприятий. Благодаря своей платформе Now, она обеспечивает полное автоматическое управление рабочими процессами, используя искусственный интеллект и машинное обучение для модернизации ИТ-сервисов, операций, управления рисками и взаимодействия с клиентами. Ее инструменты помогают организациям заменить разрозненные процессы единой системой действий в таких отраслях, как финансы, здравоохранение и технология.
Компания имеет рыночную капитализацию около $121,5 млрд и широкую глобальную инфраструктуру, функционирующую на полномасштабном корпоративном уровне. Платформа интегрируется с ведущими облачными провайдерами, крупными языковыми моделями и корпоративными данными, позиционируя компанию как контрольный центр современных бизнесов. Гибкая модель ценообразования, включающая смешанные модели подписки и потребления, включая тарифный план Pro Plus, поддерживает рост и усиливает ее долгосрочную актуальность.
Акции ServiceNow прошли долгий путь впечатляющего роста. За последние десять лет акции выросли примерно на 840%, отражая рост компании в качестве краеугольного камня автоматизации рабочих процессов предприятия. Однако эта долгосрочная история столкнулась с турбулентностью. Прошлый год был отмечен резким пересмотром планов, при этом NOW упал примерно на 42% за последние 52 недели и более чем на 40% за последние шесть месяцев, даже несмотря на успешное выполнение бизнеса.
Давление усилилось 29 января, когда акции резко упали почти на 10% после публикации отчета за четвертый квартал. Результаты превысили ожидания, однако опасения, что ИИ может в конечном итоге повлиять на традиционные экономические показатели программного обеспечения, удерживали настроения инвесторов в осторожной манере.
Технически динамика замедлилась. Объем торгов снизился, а 14-дневный индикатор относительной силы (RSI) упал до уровня около 25,34, ниже перекупленных уровней мая, хотя он частично восстановился после сильно перепроданных зон января. Сейчас акции балансируют между долгосрочной силой и краткосрочным скептицизмом.
MACD линия опустилась ниже сигнальной линии, указывая на угасание бычьего импульса в ближайшем будущем. Осциллятор MACD отражает ослабление восходящего потенциала, в то время как гистограмма оставалась отрицательной с конца декабря, намекая на продолжающееся давление медведей и ограниченную уверенность в возможном подъеме.
Акции гиганта программного обеспечения торгуются примерно в 33,34 раза будущих скорректированных доходов и в 9,14 раза продаж, явно оценены дороже, чем остальной технологический сектор. Этот премиальный уровень отражает годы устойчивого роста, высокие маржи и статус центрального инструмента рабочего процесса предприятия в эпоху искусственного интеллекта. Тем не менее эти коэффициенты соотношения стоимости к доходности находятся ниже исторических средних значений компании, что указывает на то, что акции, несмотря на высокую цену, могут не быть настолько растянутыми, как предполагают заголовки.
Краткий обзор результатов четвертого квартала ServiceNow
Четвертый квартал ServiceNow принес напоминание о том, почему компания долгое время считалась эталоном в сфере корпоративных программных продуктов. Отчет, опубликованный 28 января, показал, что результаты превзошли ожидания Уолл-стрит, продемонстрировали ускоряющийся импульс новых клиентов и установили уверенный тон на 2026 год. Выручка увеличилась на 20,5% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до $3,56 млрд, тогда как неприбыльная прибыль на акцию (EPS) выросла на 26% до $0,92, отражая как масштабирование, так и дисциплину операционной деятельности.
В центре этой производительности находилась выручка от подписок, которая выросла на 21% до $3,47 млрд. Эта повторяющаяся движущая сила продолжает укреплять модель компании, поддерживаемую глубокими деловыми отношениями с предприятиями во множестве отраслей. Профессиональные услуги и другие источники дохода также внесли свой вклад, увеличившись на 12,1% по сравнению с предыдущим годом до $102 млн, подчеркивая широту принятия платформы.
Показатели спроса были также сильными. Текущие обязательства по выполнению контрактов (cRPO) достигли $12,85 млрд, увеличившись на 25% по сравнению с прошлым годом. Компания заключила 244 сделки на сумму свыше $1 млн в годовом контрактном объеме (ACV) в четвертом квартале, что представляет собой ежегодный рост на 40%. СервисNow также завершил период с 603 клиентами, генерирующими более $5 млн в ACV, демонстрируя примерно 20%-ный годовой рост и подчеркивая расширение присутствия среди крупных предприятий.
Продукты, ориентированные на искусственный интеллект, играли ключевую роль. Продукты, такие как Now Assist, Workflow Data Fabric, Raptor и CPQ, получили признание в крупных сделках. RaptorDB Pro более чем утроил годовой прирост ACV (NNACV) по сравнению с предыдущим годом, включая 13 сделок на сумму свыше $1 млн. Workflow Data Fabric была представлена в 16 из двадцати крупнейших сделок ServiceNow в четвертом квартале, с ростом показателей прикрепления на протяжении всего 2025 года. Масштаб активности значительно расширился, поскольку объемы транзакций и рабочих процессов увеличились более чем на 33% по сравнению с предыдущим годом.
Финансово компания завершила квартал в сильной позиции. Денежные средства и рыночные ценные бумаги составили $6,28 млрд, свободный денежный поток увеличился до $2,03 млрд, подняв маржу свободного денежного потока до 57%. Программа выкупа акций ускорилась, поддержанная новым разрешением на сумму $5 млрд.
На будущее руководство выразило оптимизм. Ожидается, что выручка от подписок составит диапазон от $15,53 млрд до $15,57 млрд, предполагая рост примерно на 20,5–21% по сравнению с уровнем 2025 года. Прибыльность также останется сильной, с прогнозируемым показателем неприбыльной маржи от подписки на уровне 82% и операционной маржи на уровне 32%. Продолжается улучшение генерации денежных средств, с ожидаемой маржей свободного денежного потока на уровне 36%, увеличивающейся на 100 базисных пунктов по сравнению с предыдущим годом. Для первого квартала ожидается, что выручка от подписок будет находиться в диапазоне от $3,65 млрд до $3,655 млрд, представляя приблизительно 21,5%-ный годовой рост.
Аналитики ожидают, что EPS ServiceNow в финансовом году 2026 составит примерно $2,39, что соответствует росту на 21,9% по сравнению с предыдущим годом, и затем вырастет еще на 28,87% до $3,08 в финансовом году 2027.
Что аналитики думают об акциях ServiceNow?
Реакция Уолл-стрит на отчет ServiceNow за четвертый квартал была сдержанной, а не восторженной. Несколько брокерских фирм оперативно скорректировали свои оценки, отразив осторожный оптимизм вокруг акций. Патрик Валравен из Citizens повторно подтвердил рейтинг Market Outperform с целевой ценой $260, отметив, что, хотя прогноз оказался лучше ожиданий, он не указывает на явное ускорение роста.
Между тем Stifel занял более умеренную позицию, снизив целевую цену до $180 с $200 при сохранении рейтинга Buy. Брэд Ребак из Stifel отметил, что квартал развивался в основном согласно ожиданиям, с примерно 100 базисными пунктами органического роста, хотя проверки четвертого квартала были неоднозначными. Хотя Stifel видит NOW как привлекательный актив по текущим мультипликаторам, оно отмечает, что потребуется изменение общего настроя инвесторов, чтобы вызвать значимое повышение котировок.
Хотя акции испытывали трудности в течение последнего года, уверенность аналитиков осталась стабильной, с NOW все еще сохраняющим общий рейтинг Strong Buy на Уолл-стрит. Из 43 аналитиков, следящих за акциями программного обеспечения, 34 рекомендуют Strong Buy, три — Moderate Buy, пять — Hold, а один — Strong Sell.
Средняя целевая цена аналитиков на акции NOW составляет $199,76, что предполагает потенциал роста на 70,7%. Максимальная целевая цена на акции составляет $266,40, что подразумевает возможность увеличения на 127,7% от текущего уровня.
Заключение по ServiceNow
Падение акций ServiceNow свидетельствует о столкновении между рыночной тревогой и реальной производительностью. Акции пострадали не из-за слабого исполнения, а из-за неопределенности относительно того, как искусственный интеллект меняет экономику программного обеспечения. Несмотря на это, компания продолжает демонстрировать сильный рост выручки, увеличение маржи и рост свободных денежных потоков, даже в условиях давления на весь сектор программного обеспечения.
Для долгосрочных инвесторов откат кажется вызванным скорее осторожностью, чем фундаментальными факторами. Решение теперь зависит от перспективы, представляет ли сегодняшняя волатильность временную дезориентацию или разумный вход в высококачественную франшизу программного обеспечения предприятия.
На момент публикации Срисити Суман Джайасвал не имел (ни напрямую, ни косвенно) позиций в каких-либо ценных бумагах, упомянутых в данной статье. Вся информация и данные в данной статье предназначены исключительно для информационных целей. Данная статья первоначально была опубликована на сайте Barchart.com
