Источник изображения: The Motley Fool.
ДАТА
10 февраля 2026 года, 8:30 утра, по восточному времени США
УЧАСТНИКИ ЗВОНКА
Генеральный директор Моше Мизрахи
Финансовый директор Яир Малька
Соучредитель и главный технолог Доктор Майкл Криндел
Вице-президент по финансам Рафаэль Ликман
Полный транскрипт конференции
Моше Мизрахи: Спасибо, Мири, и всем, кто присоединился к нам. Сегодня со мной Доктор Майкл Криндел, наш соучредитель и главный технолог, Яир Малька, наш финансовый директор, и Рафаэль Ликман, наш вице-президент по финансам. После наших предварительных замечаний мы будем готовы ответить на ваши вопросы. Четвертый квартал оказался немного лучше, чем ожидалось, даже в условиях продолжающихся вызовов, обусловленных повышением процентных ставок и снижением спроса со стороны клиентов в сфере эстетики. Несмотря на это препятствие, InMode Ltd. продолжила выигрывать благодаря своему сильному положению и доказанным долгосрочным клиническим результатам и опыту пациентов при использовании наших технологий и платформ.
Эти сильные стороны продолжают позиционировать нас как лидера на рынке минимально инвазивного эстетического лечения, что отражается как в превосходных клинических результатах для пациентов, так и в финансовой производительности, остающейся одной из лучших в отрасли. Хотя общий доход снизился примерно на 6% по сравнению с прошлым годом, доход от расходных материалов и услуг немного возрос по сравнению с прошлым годом. Мы считаем, что это может быть признаком начала стабилизации активности пациентов и уровней использования в нашей установленной базе. Мы видим 2026 год как год стабилизации бизнеса после продолжительного периода слабости отрасли. В 2025 году мы предприняли шаги в нашем североамериканском бизнесе.
Мы назначили Майкла Деннисона президентом Северной Америки в октябре и объединили нашу деятельность в единую организацию, охватывающую Восточное побережье США, Западное побережье США и Канаду. В связи с временем этого изменения в руководстве его влияние на результаты четвертого квартала оказалось ограниченным. Однако мы ожидаем, что новая структура, руководство и коммерческие инициативы начнут приносить ощутимые результаты в 2026 году. В 2025 году мы также заложили основу для более дифференцированной и сосредоточенной коммерческой организации. Наша команда продаж теперь разделена на эстетику и благополучие с отдельной командой, выстроенной в соответствии с конкретными платформами. Для Envision мы создали специализированную команду продаж с глубоким опытом в этой категории, что, по нашему мнению, повысит проникновение на рынок и улучшит производительность продаж.
Инновации продукта остаются ключевым столпом нашей стратегии. В 2025 году мы запустили наши платформы CO2 лазеров, которые показывают хорошие результаты и расширяют наш портфель. Обеспечивая комбинированное лечение, это дополнительно укрепляет нашу позицию как единого решения для основных процедур. Взглядывая вперед на 2026 год, мы планируем продолжать инновации и представить две новые платформы: устройство корейского производства Pico лазер и устройство, которое объединяет новую технологию Morpheus с лазером Erbium YAG. Эти предстоящие запуски являются важной составляющей нашей долгосрочной стратегии. Мы привержены инновациям и, в рамках нашей стратегии, запускаем две новые платформы всех технологий в год.
Мы видим значительный интерес как у нашей существующей клиентской базы, так и у новых, и считаем, что эти продукты улучшат наше общее предложение. С точки зрения микса продуктов, большая часть нашего предложения включает Morpheus8 или минимально инвазивные компоненты. Это отражает глубину нашего портфеля и комплексный характер решений, которые мы предоставляем. С финансовой точки зрения, в настоящее время мы ожидаем, что общий доход в 2026 году будет примерно на том же уровне, что и в 2025 году, и предвидим дальнейшее развитие нашего продуктового микса. В более широком смысле, отрасль до сих пор не полностью оправилась от глобального экономического замедления. Спрос в Северной Америке остается ниже исторических уровней.
В то же время, мы рады ранним признакам стабилизации в США и постепенному улучшению в Европе, что, по нашему мнению, может дать дополнительную поддержку нашей деятельности в будущем. В целом, мы сосредоточены на дисциплинированном выполнении нашего дорожного карты продукта, дальнейшем совершенствовании нашей команды продаж и поддержании нашего лидерства в инновационном положении в отрасли эстетики. Теперь я хотел бы передать слово Яиру, нашему финансовому директору. Яир?
Яир Малька: Спасибо, Моше, и здравствуйте, все. Спасибо, что присоединились к нам. Прежде чем я начну обзор наших финансовых результатов, важно отметить, что при сравнении нашей годовой производительности, 2024 год включал одноразовую налоговую выгоду. Поэтому мы считаем, что чистая прибыль по не-GAAP предлагает наиболее значимую основу для сравнения результатов года с годом. Начиная с общего дохода, InMode Ltd. сгенерировала $103.9 миллиона в четвертом квартале 2025 года, в сравнении с $97.9 миллиона в том же квартале прошлого года. Для полного 2025 года доход составил $370.5 миллиона, что на 6% меньше, чем в 2024 году. Переходя к нашим международным операциям, четвертый квартал стал рекордным по доходам кварталом для Европы, отражая продолжающийся импульс в регионе.
Продажи за пределами США составили $48.5 миллиона в 4 квартале, что составляет 47% от общих продаж и увеличение на 38% по сравнению с 4 кварталом прошлого года, в основном за счет Европы. Для полного 2025 года продажи за пределами США составили $171.8 миллиона, или 46% от общих продаж, что представляет увеличение на 15% по сравнению с 2024 годом. В 2025 году валовые маржи составили 78% по GAAP в сравнении с 79% в 2024 году. Чистые маржи по не-GAAP составили 79% как за четвертый квартал, так и за весь 2025 год. В 4 квартале и весь 2025 год наши технологические платформы минимально инвазивной хирургии составляли соответственно 76% и 78% от общего дохода.
Для всего 2025 года расходы на расходные материалы и услуги составили 22% от общего дохода, что увеличение с 20% в 2024 году. Для поддержки наших операций и роста, у нас в настоящее время более 285 прямых представителей и 73 дистрибьютора по всему миру. Расходы на продажи и маркетинг в четвертом квартале составили $55.3 миллиона, а за весь год $205.6 миллиона, увеличение на 110.5% по сравнению с прошлым годом, соответственно. Расходы на продажи и маркетинг немного увеличились до $48.4 миллиона в 4 квартале по сравнению с $44.7 миллиона в том же периоде прошлого года. Расходы на продажи и маркетинг за весь 2025 год были $180.6 миллиона по сравнению с $181.4 миллиона за 2024 год.
Уменьшение по сравнению с прошлым годом было преимущественно обусловлено снижением продаж в результате уменьшения комиссий за продажи, а также сокращением оплаты в виде акций, частично компенсированным увеличением заработной платы и связанных с сотрудниками расходов. Далее мы рассмотрим оплату в виде акций, которая снизилась до $2.5 миллиона в 4 квартале 2025 года и $11.0 миллиона за весь 2025 год. По не-GAAP базису, расходы на операции составили $53.2 миллиона в 4 квартале, по сравнению с $46.8 миллиона в том же квартале 2024 года, что представляет увеличение на 13.5%. Для 2025 года не-GAAP операционные расходы составили $195.8 миллиона по сравнению с $189.8 миллиона в 2024 году. GAAP операционная маржа за 4 квартал и за весь 2025 год составила 25% и 23%, соответственно.
Не-GAAP операционная маржа за 4 квартал 2025 года составила 27% по сравнению с 32% за 4 квартал 2024 года. Не-GAAP операционная маржа за весь 2025 год составила 26% по сравнению с 33% за весь 2024 год. Это снижение в основном было обусловлено увеличением расходов на продажи и маркетинг. GAAP разводненная прибыль на акцию за 4 квартал составила $0.42 по сравнению с $1.14 за разводненную акцию в 2024 году, и $1.43 в 2025 году по сравнению с $2.25 в 2024 году. Не-GAAP разводненная прибыль на акцию за этот квартал составила $0.46 по сравнению с $0.42 за разводненную акцию в 2024 году, и $1.60 за 2025 год по сравнению с $1.76 за 2024 год.
На 31.12.2025 года у компании были наличные деньги и эквиваленты наличных средств, ценные бумаги и депозиты на сумму $555.3 миллиона, и мы вернули $127.4 миллиона акционерам через дисциплинированную программу выкупа акций. В этом квартале InMode Ltd. сгенерировала $22.7 миллиона от операционной деятельности. Прежде чем я передам зв
Оператор: Мы начинаем сессию вопросов и ответов. На вашем телефоне нажмите звездочку, затем один, чтобы задать вопрос. Если вы используете громкую связь, поднимите трубку перед нажатием клавиш. Если ваш вопрос уже решен и вы хотите его отозвать, нажмите звездочку, затем два. Первый вопрос от Мэтта Миксика из Barclays. Пожалуйста, продолжайте.
Мэтт Миксик: Привет, спасибо за возможность задать вопросы, и я ценю всю информацию. Один из комментариев, который вы только что сделали, и у меня есть еще один вопрос, если можно. Вы упомянули немного обнадеживающих признаков улучшающихся тенденций. Я не хочу делать из этого слишком много. Мы уже говорили об этом некоторое время. Что, если что-то, по вашему мнению, указывает на то, что дела начинают налаживаться? И мой последний вопрос.
Моше Мизрахи: Спасибо. Спасибо. Во-первых, мы видим, что процентные ставки начали снижаться. Это хороший знак для нас, что означает, что процентная ставка по лизинговым пакетам на пять лет, которая является основным способом для врачей приобретать капитальное оборудование, скорее всего также снизится, и мы видим снижение процентной ставки по лизинговым пакетам. Во-вторых, я полагаю, что я сказал, что в 2025 году мы видим небольшой рост числа процедур. Мы наблюдаем больше продаж расходных материалов, которые представляют собой количество методов минимально инвазивного лечения. Так что между этими двумя факторами и незначительным увеличением доходов в Европе, мы считаем, что это очень ранние признаки.
Я не говорю, что мы уже видим свет в конце тоннеля, но мы видим очень, очень, очень, я бы сказал, слабые признаки, которые нас обнадеживают, что, возможно, моментум или изменения придут скоро.
Мэтт Миксик: Хорошо. Это очень полезно. И еще вопрос, я не уверен, насколько вы будете готовы обсуждать это. Возможно, вы уже знаете о каком вопросе идет речь, но есть комментарии, которые появились в прессе о стратегических альтернативах. Мы видим акции как очень привлекательно ценные уже некоторое время. Потоки наличности и маржи стабильны, и вы можете выкупать акции и маневрировать так, как не могут многие компании вашего размера, просто из-за вашей структуры маржи, потоков наличности и налоговых льгот и так далее.
Что вы можете сказать о процессе и, возможно, о сроках, когда мы можем услышать что-то в результате его завершения?
Моше Мизрахи: Вы знаете, что за последние два с половиной года мы реализовали программу выкупа акций и выкупили акции на почти 580 миллионов долларов. После этого Совет директоров решил искать другие стратегические альтернативы для увеличения стоимости компании, которую мы считаем, и Совет директоров считает, все еще очень низкой. Поэтому они рассматривают несколько видов стратегических альтернатив. Они наняли банк, чтобы помочь им. Я могу назвать имя, Банк Америки. И процесс ведется между Советом директоров и банком. Управление не полностью вовлечено в этот процесс.
Я хочу заметить одну вещь о новостях, которые Steel Partners опубликовали на рынке в пресс-релизе о том, что они готовы купить 51% компании за 18 долларов за акцию. Так вот, я удивляюсь, почему они отправили это письмо мне как генеральному директору и Совету директоров. У нас нет 51% компании для продажи. Так что единственный способ купить 51% InMode Ltd. - это сделать публичное предложение, нанять банк, положить деньги на депозитный счет и предложить это публике, а не генеральному директору. У нас нет 51%, чтобы продать и передать им. Но они этого не сделали.
Они просто отправили мне письмо и Совету директоров, и позже, через день, они опубликовали его как пресс-релиз. Кроме того, у нас нет с ними никакого контакта. Ни со мной, ни с Советом. Мы не разговаривали с ними. Мы не обсуждали этот вопрос с ними. Мы не знаем, почему они опубликовали пресс-релиз, но в США все возможно.
Мэтт Миксик: Думаю, да. Большое спасибо. Следующий вопрос от Даниэль Джой Антальффи из UBS. Пожалуйста, продолжайте.
Даниэль Джой Антальффи: Привет, доброе утро, всем. Спасибо за возможность задать вопрос. Яир, это просто вопрос о валовой марже и руководстве по EBIT марже. Оно оказалось немного ниже. Я оцениваю, что и доходы также немного ниже. Какие различные рычаги вы можете использовать, чтобы добиться немного большего плеча? Я также хочу спросить насколько консервативным является это руководство, потому что у вас все еще есть довольно хороший плеч, даже если доход немного мягче, чем ожидал Уолл-стрит? И у меня есть еще один вопрос.
Моше Мизрахи: Яир, ты хочешь, чтобы я ответил на это?
Яир Малка: Нет, я возьму это на себя, Моше. Прежде всего, учась на ошибках последних нескольких лет, мы стараемся быть максимально консервативными в наших прогнозах. Но чтобы ответить на ваш конкретный вопрос о марже, Моше упомянул в своем скрипте, что один из новых продуктов, который мы планируем запустить, это Пико лазер в следующем году, а также Эрбиевый лазер.
Моше Мизрахи: А лазеры, как известно всем в этой индустрии, имеют более низкую валовую маржу.
Яир Малка: Как хорошо известно всем в индустрии. И мы ожидаем, что эти два новых лазера, которые мы запустим в 2026 году, повлияют на наши валовые маржи немного.
Моше Мизрахи: Позвольте мне добавить к тому, что сказал Яир. Два причины, почему валовая маржа снижается: во-первых, как раз то, что сказал Яир, мы начинаем разработку лазерных систем - Эрбий YAG, CO2, Q-switched, возможно, в будущем Пико, но пока мы решили, что для того чтобы иметь эти продукты в нашем портфеле, мы должны найти надежный источник для их покупки и привезти их на рынок под брендом InMode Ltd. Так вот, первый продукт, который мы покупаем и продаем, это продукт CO2. В будущем мы разработаем еще один CO2, но пока это продукт CO2, который мы закупаем у американской компании под их сертификат FDA.
Мы внесли в него некоторые изменения, чтобы соответствовать требованиям InMode Ltd. в отношении программного обеспечения и других элементов, и мы вывели его на рынок в 2025 году. В 2026 году мы намерены вывести на рынок два новых продукта, которые мы собираемся купить у корейской компании. Это Пико и Q-switched лазеры. Обе платформы очень хорошо известны в медицинской эстетике. Но как только мы их купим и привезем их в США, стоимость для нас будет намного выше, чем наша внутренняя себестоимость, и нам нужно будет учесть это как себестоимость продукции.
Так что влияние на валовую маржу, плюс влияние американской пошлины 15% на все импорты из Израиля, скажет, что валовая маржа будет около 75%.
Даниэль Джой Антальффи: Хорошо. Спасибо. И мой следующий вопрос фактически касается запуска лазеров. Насколько вы думаете, что это открывает для вас рынок дополнительно в 2026 и 2027 годах? Я понимаю, что у вас уже были продукты здесь раньше, но насколько велика часть рынка, занимаемая лазерами? И насколько увеличивается ваш общий адресуемый рынок с запуском этих продуктов?
Моше Мизрахи: Ну, как известно, исторически лазерные платформы являются основным продуктом в медицинской эстетике. Мы вышли на рынок десять лет назад с новой инновацией, используя RF энергию, а не только лазер. И нам это удалось, потому что лазер не может проникнуть глубоко, а RF проникает так глубоко, как вам нужно, если вы проводите минимально инвазивные методы и процедуры. Так что это была очень новая технология, которую мы представили на рынке. Сейчас мы считаем, что для того чтобы продвигаться на следующий уровень продукта, нам необходимо иметь и основные продукты, и это лазерные продукты: CO2, диод, Эрбий, Пико, Q-switched - их много.
Это не новые технологии, потому что все они хорошо известны в медицинской эстетической индустрии, я бы сказал, по крайней мере, за 25 лет. Но мы представляем новое поколение лазеров, и мы выходим на рынок, и мы верим, что синергетический эффект между нашей технологией и лазерной технологией создаст еще одно конкурентное преимущество. Но, к сожалению, рынок лазеров очень насыщен, и поэтому цены на лазерное оборудование относительно низки по сравнению с продукцией InMode Ltd. по сравнению с Ignite, по сравнению с Optimus Max, по сравнению с Morpheus. И, следовательно, маржи на них относительно низки по сравнению с нами. Они относительно низки, пункт.
Кроме того, некоторые из этих продуктов мы покупаем, мы приобретаем у корейской компании или у американской компании, и поэтому мы должны делиться маржой с ними. И это также повлияет на маржу. Но в основном, лазеры для медицинской эстетики долгосрочно, это необходимо. Это необходимо, а не просто приятно иметь.
Даниэль Джой Анталффи: Поняла. Большое спасибо.
Оператор: Следующий вопрос от Мэтта Тейлора из Jefferies. Пожалуйста, продолжайте.
Майкл Энтони Сарконе: Привет, доброе утро. Это Майк Сарконе от имени Мэтта. Спасибо за ответы на вопросы. Я думаю, может быть, сначала, Яир, вы можете помочь нам с квартальным фазированием, когда мы думаем о выручке и маржах в течение года?
Яир Малька: Я думаю, что это будет очень похоже на 2025 год. Как вы видите, прогноз практически точно совпадает с нашими фактическими показателями за 2025 год, и я ожидаю, что квартальное распределение будет таким же.
Майкл Энтони Сарконе: Хорошо, спасибо. А что касается двух новых запусков на этот год, вы можете рассказать, какой финансовый вклад мы ожидаем от них?
Моше Мизрахи: Ну, так что Я думаю, продолжай, Майк. Я имею в виду, два продукта, которые мы запустили в этом году в Северной Америке, это Solaria, который является CO2, и APX RF, который увеличивает кровообращение, и некоторые врачи используют его для лечения эректильной дисфункции. Вклад этих двух продуктов в 2025 году составил 35 умножить на 60. Это примерно, я бы сказал, $15 миллионов.
Майкл Энтони Сарконе: Хорошо. И это $15 миллионов?
Моше Мизрахи: $15 миллионов, да.
Майкл Энтони Сарконе: Понял. Спасибо. А есть ли какая-то информация о вкладе новых продуктов в 2026 году? Или вы не предоставляете такой информации?
Моше Мизрахи: Ну, два новых продукта, которые мы привезем в 2026 годуодин из них сделан нами, это комбинированная платформа новой технологии Morpheus. Мы не хотим раскрывать, какая это новая технология. Но для нас Morpheus - это технология, это не продукт, и у нас есть некоторые новые идеи о том, как сделать следующее поколение Morpheus, объединив его с Erbium YAG. Erbium YAG - это поверхностное лечение кожи200 микрон, 150 микрончто-то для текстуры, а Morpheus проникает глубже.
Так что в основном, если объединить эти два метода в одной платформе, вы даете дерматологам или эстетическим хирургам или эстетическим врачам возможность комбинировать эти два метода лечения для получения гораздо лучших результатов. Это один продукт. Второй продукт - это Пико лазер, который мы покупаем у корейской компании, молодой и небольшой корейской компании, которую мы выявили, и заключили с ними какое-то соглашение, поэтому мы эксклюзивно продаем их продукт в Соединенных Штатах. Пико - это очень короткий импульс лазера. Используется Пико для всех видов пигментных пятен, татуировок, мелазмы и других кожных показаний, которые лечат.
Мы верим, что эти два продукта будут хорошо приняты, хотя мы не первые с Пико. Но со второй платформой это уникально, и мы единственные. Поэтому я не знаю, я не могу дать вам какие-либо оценки, сколько мы продадим от каждого из них, но это два продукта, которые мы запускаем, и мы запускаем с интенсивной маркетинговой активностью.
Майкл Энтони Сарконе: Отлично. Спасибо, Моше и Яир.
Оператор: Следующий вопрос от Джозефа Конуэя из Needham. Пожалуйста, продолжайте.
Джозеф Конуэй: Моше, Яир, большое спасибо за ответы на наши вопросы. Я думаю, может быть, всего лишь один быстрый вопрос. Очевидно, мы видели небольшое снижение минимально инвазивных процедур в 2025 году, в то время как неинвазивные процедуры более чем удвоились, очень сильный рост здесь. Я просто хочу узнать, можете ли вы добавить немного цвета относительно того, что, в основном, вызвало это, в основном новые запуски продуктов, новые лазеры, или есть какие-то изменения в отрасли в 2025 году, которые предпочли неинвазивные процедуры минимально инвазивным? Растут ли медицинские спа быстрее, чем клиники дерматологов или хирургов? Или, как я уже сказал, это в основном связано с новыми запусками продуктов?
Моше Мизрахи: Ну, я верю, что мы уже говорили об этом раньше, но я скажу это снова. Обычно минимально инвазивные процедуры стоят намного больше, чем неинвазивные. Так что если вы хотите сделать одно лечение квантов, это может стоить вам от $4000 до $7000 за одно лечение. Когда вы хотите сделать удаление волос лазером, вы можете купить пакет из шести процедур за $3000. То есть $500 за процедуру. Так что базовые процедуры, такие как удаление волос, омоложение кожи,это относительно, я не хочу сказать дешево, относительно недорогие процедуры. И дорогие процедуры, такие как Morpheus, как Quantum, как BodyTite, стоят дороже.
И поэтому, когда у вас есть всего $2000 на эстетику в год, вы сначала идете на удаление волос и омоложение кожи, а затем переходите к моделированию кожи или лица. Процедуры в 2025 году, хотя количество процедур в 2025 году было немного выше, но учитывая, что мы добавили еще 4500 систем в 2025 году на рынок, количество не увеличилось. Так что мы по-прежнему не видим значительного изменения в количестве процедурколичество одноразовых материалов, что означает количество процедур,которые мы продаем врачам.
Джозеф Конуэй: Хорошо. И еще один момент, который я когда-то прочел
Моше Мизрахи: Это то, что, по моему мнению, влияет на весь рынок, это GLP-1. 35 миллионов американцев используют GLP-1. Так что если они хотят избавиться от жира, вместо липосакции или BodyTite, они могут избавиться от жира с помощью GLP-1. Долгосрочно мы верим, что это поможет нам, потому что после потери жира у вас появляется обвисшая кожа, и вам нужно ее подтянуть, и тут минимально инвазивные процедуры - лучший способ, потому что лазер практически не подтягивает кожу.
Джозеф Конуэй: Да. Хорошо. Это имеет смысл. И еще один вопрос. Как видно из ваших слайдов, количество стран, в которых действует InMode Ltd., значительно выросло, я думаю, по крайней мере, на 10 по моим подсчетам. Просто хотелось бы узнать, какие страны вы вошли в этот кварталдистрибьюторыили как в 4 квартале? Каково было распределение здесь? Это больше прямых дочерних компаний? Я знаю, что на прошлом звонке вы упомянули Аргентину и Таиланд как новые прямые дочерние компании. И, возможно, если вы могли бы немного подробнее рассказать. Продолжаете ли вы акцентировать внимание на прямых продажах вместо продаж через дистрибьюторов?
Будет ли это приоритетом в 2026 году, возможно, чтобы помочь линии валовой прибыли? Любая информация по этому поводу была бы полезной. Очень благодарен.
Моше Мизрахи: Ну, вы знаете, всегда есть правило 20/80. Двадцать процентов ваших клиентов составляют 80% вашего дохода. Так что если мы добавляем больше клиентов, это относительно маленькие, потому что крупные страны и крупные рынки мы покрываем в любом случае. Но, например, я дам вам пример. Небольшая страна, такая как Австрияу нас есть дочерняя компания в Германии, поэтому мы открыли базу также в Австрии. Так что это еще один рынок. Хотя у нас нет дистрибьютора, это напрямую из Германии. То же самое с Ирландией и Шотландией из Великобритании, то же самое для Бельгии из Франции.
В 2025 году мы открыли две новые дочерние компании в Аргентине и Таиланде, которые ранее были дистрибьюторами, но мы не были очень довольны этими дистрибьюторами, и поэтому решили, что может быть лучше открыть собственную дочернюю компанию, потому что в этих странах есть потенциал. Когда мы добавляем другие страны в Африке, которые покупают две, три системы, да, был дистрибьютор, который продал некоторый продукт, но это не приносит особого вклада в наш оборот. Наша цель - увеличить производительность и увеличить долю рынка в крупных рынках. И не забывайте, 80% наших продаж сегодня осуществляются напрямую.
Это означает, что 13 дочерних компаний контролируют 80% нашего дохода, а все остальные дистрибьюторы только 20% нашего дохода. Хорошо. Ответил ли я на ваш вопрос?
Джозеф Конуэй: Да. Да. Отлично. Очень благодарен, это полезно.
Оператор: Следующий вопрос от Кейтлин Кронин из Canaccord Genuity. Пожалуйста, продолжайте.
Кейтлин Кронин: Привет, спасибо большое за ответы. Для начала, что именно вы видите в Европе, что так обнадеживает? И ожидаете ли вы, что международный сегмент будет составлять более высокую долю выручки в 2026 году, чем это было исторически?
Моше Мизрахи: Ну, я не знаю, могу ли я сказать это. Хотя добавление двух дочерних компаний в международный сегмент и создание баз в некоторых странах с нашими существующими дочерними компаниями - как я уже сказал, Австрия, Бельгия, Шотландия, Ирландия - увеличит наши прямые продажи в этих территориях и, возможно, увеличит общую выручку от международных продаж. Но мы также вложили много денег и усилий, чтобы... Я не хочу сказать "реорганизовать", но "упростить операции в Северной Америке". Мы объединяем Восток, Запад и Канаду в одну компанию.
Вместо того чтобы иметь три компании, у нас теперь одна компания, которая использует одну и ту же линейку продуктов и одинаковый маркетинг на одном языке, и мы считаем, что это также поможет рынку Северной Америки. Так что сказать вам, будет ли международный сегмент выше, чем Северная Америка, мы не можем. Мы бы хотели, чтобы оба они росли.
Кейтлин Кронин: Понятно. И как нам следует думать о расходах на НИОКР и продажи и маркетинг в этом году?
Моше Мизрахи: Какой вопрос? Что мы думаем о НИОКР?
Кейтлин Кронин: НИОКР и расходы на продажи и маркетинг в этом году - какие уровни в 2026 по сравнению с 2025 годом?
Моше Мизрахи: Хорошо. Что касается НИОКР, хотя я не думаю, что его нужно измерять как процент от выручки, и я это уже неоднократно говорил, у нас есть команда НИОКР в Израиле, включающая в себя электронику, программное обеспечение, механику, клинику и регулирование - это одна команда. Факт в том, что в 2026 году мы увеличим инвестиции в НИОКР, потому что мы запускаем два крупных клинических исследования в области здоровья женщин, которые не просто использование лазеров, и это будет стоить денег. Каждое из них, вероятно, будет стоить от 2 до 4 миллионов долларов в 2026 году, и, возможно, немного в 2027. Так что это увеличит общие расходы на НИОКР.
Что касается маркетинга, когда сложно продавать из-за мягкости рынка, и вы хотите сохранить свою долю рынка, вам приходится больше тратить на маркетинг - B2B, B2C, социальные медиа, конференции, на которых мы собираемся принять участие во многих из них по всему миру. И то, что мы выносим на рынок новые продукты, также требует некоторых дополнительных расходов - или скорее инвестиций, я бы так назвал - в маркетинг. Так что, я имею в виду, проценты будут аналогичны 2025 году. Мы не будем тратить больше, но мы более фокусируемся на специфические траты, а не на общие.
Кейтлин Кронин: Понятно. Большое спасибо.
Оператор: Следующий вопрос от Сэма Шимона Эйбера из BTIG. Пожалуйста, продолжайте.
Сэм Шимон Эйбер: Привет, доброе утро. Спасибо за вопросы. Возможно, я задам их сразу. Во-первых, о распределении капитала, хотелось бы узнать обновление ваших приоритетов здесь в 2026 году и, возможно, какие-то решения будут отложены до завершения этого процесса обзора. Затем второй вопрос, есть ли какие-либо обновления по клиническим исследованиям по показаниям для сухого глаза и срокам утверждения FDA? Спасибо.
Моше Мизрахи: Мы пытаемся получить показания для использования биполярного РЧ на глазе, а не ИПЛ, потому что мы считаем, что технология ИПЛ может что-то сделать, но лучшие результаты, насколько нам известно и мы провели некоторые исследования, получаются с помощью РЧ, биполярного РЧ. Поэтому мы начали процесс с FDA. Мы встретились с FDA, и FDA запросило провести несколько тестов безопасности на животных, и мы это сделали, чтобы продемонстрировать безопасность. Мы верим, что скоро получим от FDA одобрение для исследования, которое мы предлагаем. Мы проведем исследование в Соединенных Штатах.
Это не простое исследование, потому что нет предшествующего, и поэтому это не обычный 510(k), это 510(k) де ноово. Это занимает больше времени. Я бы сказал, что исследование будет длиться в течение всего 2026 года и, возможно, 2027 года. Так что где-то в 2027 году, я думаю, у нас будет окончательное одобрение от FDA.
Сэм Шимон Эйбер: А по поводу распределения капитала?
Яир Малька: Что касается распределения капитала, Совет оценивает все альтернативы распределения капитала вместе с стратегическими альтернативами, о которых мы упомянули ранее в ходе разговора. Как только у нас будут какие-то обновления, очевидно, мы поделимся ими.
Сэм Шимон Эйбер: Отлично. Спасибо.
Оператор: Следующий вопрос от Дэйна Рейнхардта из Baird. Пожалуйста, продолжайте.
Дэйн Рейнхардт: Привет, спасибо, ребята, за вопросы здесь. Я полагаю, исходя из представленного слайд-дека, у вас был очень хороший квартал по размещению систем в США. По нашим подсчетам, вероятно, впервые за более чем два года они действительно выросли по сравнению с прошлым годом. Но при этом выручка от систем в США по-прежнему снижается на двузначные цифры. Так что я пытаюсь, возможно, разобраться между годовым ростом по размещению систем и снижением, которое мы все еще видим в выручке.
На сколько это может быть связано с тем, что некоторые из них просто новые, которые вы продаете - некоторые из этих более низкоразрядных лазеров по сравнению с устройствами на РЧ - или насколько это может быть связано даже с дисконтированием в текущей среде, где спрос немного приглушен? Спасибо.
Моше Мизрахи: Количество систем, которые мы продали в этом году в Северной Америке - я продолжаю говорить Северная Америка, потому что я хочу включить Канаду - количество платформ, которые мы продали в 2025 году, составило около 2100 систем. Это на 100 систем меньше, чем в 2024 году. Но рынок сложный, конкуренция сильная, и поэтому средняя цена продажи платформы в 2025 году снизилась на 9% по сравнению с 2024 годом. Между этими двумя показателями и есть снижение выручки в США. Мы сделали все возможное. Я верю, что в 2026 году, с тем, что я сказал ранее - обнадеживающие признаки, более низкие процентные ставки и, возможно, некоторое улучшение потребительского настроения, - возможно, мы сможем сохранить это.
И поэтому мы сказали, что 2026 год для нас не будет годом роста. Это будет годом стабилизации. Мы сказали это дважды в пресс-релизе и также в моем выступлении. Мы будем очень рады, если мы продолжим продавать продукцию на сумму 370 миллионов долларов с общим EBITDA около 100 миллионов долларов по всему миру. И, поэтому, требуется время, чтобы перестроить компанию, такую как InMode Ltd. Мы не маленькая компания. У нас работает 660 человек по всему миру, плюс производство, еще около 200 человек. И мы действительно провели много стратегического мышления на будущее до 2026 года, и я верю, мы готовы.
Дэйн Рейнхардт: И еще один вопрос у меня был по платформе для мужчин Apex Men's Wellness, я думаю, вы только что представили ее в августе на собрании пользователей. Во-первых, как идут обратная связь по этой платформе до сих пор? И два, можете ли вы напомнить мне, есть ли у вас специализированная команда продаж для этой платформы, или это что-то, что вы планируете сделать в будущем?
Моше Мизрахи: О какой платформе вы говорите? Можете повторить ваш вопрос? О какой платформе вы говорите?
Дэйн Рейнхардт: Apex Men's Wellness.
Моше Мизрахи: Апекс, нет. У нас нет специальной команды для продажи APAX. У нас есть специальная команда с 2026 года, начиная с 1 января, для продажи Envision. Для нас это пилотный проект. Мы не хотели разделить организацию на части. Поэтому мы решили, что будем брать по одной части, и Envision важен, и мы собираемся инвестировать в клиническое исследование, поэтому Envision - первый продукт, для которого мы действительно создали специальную команду, пока только в США, частично в Канаде, для продажи Envision. APAX продается с другими продуктами этой же командой в рамках той же организации.
Сейчас мы не акцентируем внимание на APAX, потому что у нас еще нет разрешения от FDA. Мы работаем над этим и не хотим перейти черту. Это все, что я могу вам сказать сейчас.
Дейн Райнхардт: Понял. И если можно, последний вопрос. У вас есть данные о количестве проданных расходных материалов за квартал?
Моше Мизрахи: Я думаю, у нас есть. Всего 128 000.
Дейн Райнхардт: Понял. Большое спасибо. Оцениваю ваши вопросы сегодня.
Оператор: Это завершает сессию вопросов и ответов. Я хотел бы передать конференцию Моше Мизрахи, генеральному директору InMode Ltd., для завершающих замечаний.
Моше Мизрахи: Спасибо всем. Благодарю всех аналитиков, следящих за нами. Хочу поблагодарить всех акционеров и особенно сотрудников InMode Ltd. по всему миру. 2025 год был тяжелым для всех нас, с крупными изменениями и адаптациями. И мы надеемся увидеть вас снова в первом квартале. Большое спасибо.
Оператор: Конференция завершена. Спасибо, что присутствовали на сегодняшней презентации. Теперь вы можете отключиться.
Следует ли покупать акции InMode прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции InMode, обратите внимание на это:
Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что выделила то, что они считают лучшими 10 акций для инвесторов на данный момент, и InMode не входит в их число. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в следующие годы.
Подумайте о том, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1000 на момент нашего рекомендации, у вас было бы $439 362!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1000 на момент нашего рекомендации, у вас было бы $1 164 984!
Теперь стоит отметить, что средний общий доход Stock Advisors составляет 918%, что является значительным превосходством на рынке по сравнению с 196% для S&P 500. Не упустите последний топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Посмотрите 10 акций
*Доходы Stock Advisor на 10 февраля 2026 года.
Эта статья является транскрипцией конференц-звонка, подготовленной The Motley Fool. Несмотря на то, что мы стремимся к нашему лучшему, в этой транскрипции могут быть ошибки, упущения или неточности. Как и во всех наших статьях, The Motley Fool не несет ответственности за ваше использование этого контента, и мы настоятельно рекомендуем вам провести собственное исследование, включая прослушивание звонка самостоятельно и изучение отчетов SEC компании. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями и положениями для получения дополнительной информации, включая наши обязательные капитализированные ограничения ответственности.
The Motley Fool имеет позиции в InMode и рекомендует ее. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
InMode (INMD) Транскрипт звонка по доходам Q4 2025 был изначально опубликован The Motley Fool.
