Источник изображения: The Motley Fool.
Дата
12 февраля 2026 года в 16:30 по восточному времени
Участники звонка
Генеральный директор и президент Маргарет Тус
Финансовый директор Фаввад Куреши
Директор по работе с инвесторами Гил Мельхиор
Нужна цитата от аналитика Motley Fool? Напишите на pr@fool.com
Полный текст конференции
Оператор: Добрый день и добро пожаловать на конференц-звонок по результатам прибыли Trupanion, Inc. за четвертый квартал 2025 года. Все участники будут находиться в режиме только прослушивания. Если вам потребуется помощь, пожалуйста, вызовите специалиста по конференциям, нажав звездочку, а затем ноль. По завершении сегодняшней презентации будет возможность задать вопросы. Чтобы задать вопрос, нажмите звездочку, а затем один на телефоне с клавишами. Чтобы отозвать свой вопрос, пожалуйста, нажмите звездочку, а затем два. Обратите внимание, что это мероприятие записывается. Хочу передать слово Гилу Мельхиору, директору по работе с инвесторами. Пожалуйста, продолжайте. Добрый вечер.
Гил Мельхиор: И добро пожаловать на конференц-звонок по финансовым результатам четвертого квартала и всего 2025 года Trupanion, Inc. Сегодня на звонке примут участие Маргарет Тус, генеральный директор и президент, и Фаввад Куреши, финансовый директор. Для удобства, мы прилагаем презентацию слайдов к нашему обсуждению, которая будет доступна на нашем сайте для инвесторов в разделе ежеквартальной прибыли. Прежде чем мы начнем, обращаем ваше внимание, что замечания сегодня будут содержать прогнозные заявления. Все заявления, кроме заявлений о фактах в прошлом, являются прогнозными заявлениями. Они включают, но не ограничиваются заявлениями о нашей будущей деятельности, ключевых операционных показателях, возможностях и финансовой производительности, ценообразовании и инфляции ветеринарной индустрии.
Эти заявления связаны с высокой степенью известных и неизвестных рисков и неопределенностей, которые могут привести к существенным отличиям фактических результатов от обсуждаемых. Подробное обсуждение этих и других рисков и неопределенностей включено в сегодняшнее пресс-релиз по прибыли, а также в наиболее последних отчетах компании, включая формы 10-K, 10-Q и 8-K, поданные в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Презентация сегодня содержит ссылки на финансовые показатели, не входящие в состав общепринятых принципов бухгалтерского учета, которые использует руководство для оценки производительности компании, включая, в частности, затраты на оплату ветеринарных счетов, переменные расходы, постоянные расходы, скорректированную операционную прибыль, затраты на приобретение, внутреннюю норму доходности, скорректированный EBITDA и свободный денежный поток.
Когда мы используем термин скорректированная операционная прибыль или маржа, мы имеем в виду не-GAAP операционную прибыль или маржу до затрат на приобретение нового питомца и развития. Кроме того, все маржи и расходы будут представлены на не-GAAP основе и за исключением расходов на компенсацию акций и амортизацию. Эти не-GAAP меры дополняют, а не заменяют меры финансовой производительности, подготовленные в соответствии с американскими GAAP. Инвесторов призывают ознакомиться с сопоставлением этих не-GAAP финансовых показателей с наиболее непосредственно сравнимыми результатами по GAAP, которые можно найти в сегодняшнем пресс-релизе.
Наконец, хотел бы напомнить всем, что сегодняшний конференц-звонок также доступен через веб-трансляцию на сайте для инвесторов Trupanion, Inc. Повторная трансляция будет также доступна на сайте. Сейчас я передаю слово Маргарет Тус.
Маргарет Тус: Спасибо, Гил, и спасибо всем, кто присоединился к нам сегодня вечером. 2025 год стал рекордным годом для компании. За последние 60 месяцев мы добавили более $900,000,000 прибыли и сгенерировали $518,000,000 скорректированной операционной прибыли. Мы завершили год с почти 1,000,000 защищенных питомцев под брендом Trupanion, и теперь выплатили более $3,500,000,000 за ветеринарные счета от имени наших членов за всю нашу историю, что свидетельствует о нашей миссии и потребности, которую мы обслуживаем на сегодняшнем рынке. Хотел бы выразить благодарность всей нашей команде за их усилия. Сила нашей миссии и наше обязательство друг к другу укрепляют наше доверие, когда мы переходим к нашему следующему стратегическому плану.
Обращаясь к нашим основным моментам 2025 года, мы завершили год с почти $1,000,000,000 в доходе от подписки и доставили около 15% годовой скорректированной маржи по подписке, отражая силу и последовательность нашей модели. Наша производительность перевелась в $152,000,000 операционной прибыли, которая финансировала $83,000,000 приобретения питомцев и инвестиций в развитие в течение года, чтобы поддержать долгосрочный рост. Увеличение на 33% год к году в скорректированной операционной прибыли отражает значительный прогресс в выравнивании ценообразования с ценностью, которую мы предоставляем.
Эти действия прямо перевелись в существенное улучшение маржи на питомца и стоимости на протяжении жизни, продолжая при этом соблюдать наше обязательство перед нашими членами, которое, по нашему мнению, остается устойчиво самым высоким в отрасли на протяжении всей жизни питомца. Наше постоянное обязательство перед нашим обещанием ценообразования и перед сильным опытом участника всегда отражалось в постоянном улучшении удержания. Удержание является ключевым фактором долгосрочного роста скорректированной операционной прибыли, и это обязательство оправдало себя в 2025 году с улучшением удержания за последние двенадцать месяцев в каждом квартале. Мы увидели аналогичное укрепление в приобретении новых питомцев, при этом валовые рекламные объявления также ускорялись в течение 2025 года и закончили 4 квартал на 8% год к году.
Более сильное удержание и усиленное приобретение вместе привели к росту подписки на чистых питомцев на 50% в 4 квартале и на 10% за весь год. Поскольку операционные маржи улучшились, мы намеренно углубились в приобретение новых питомцев, отражая наше уверенность, что сегодняшний более высокий профиль маржи на питомца и стоимость на протяжении жизни поддерживают более агрессивную позицию. Это привело к смешанной внутренней норме прибыли на питомца 4 квартала 2025 года в 23%, в то время как годовая смешанная норма доходности составила 30%. Имея прочные финансовые основы, мы ожидаем еще одного года последовательного роста доходов с маржами на целевом годовом уровне операций. В совокупности это переводится в существенный рост скорректированной операционной прибыли, который мы можем реинвестировать с последовательностью и намерением, продолжая генерировать существенный свободный денежный поток.
Мы планируем продолжать инвестировать в нашу рыночную долю через обучение владельцев питомцев, переопределяя наше сообщение и внедряя целевые улучшения продуктов, направленные на укрепление позиции Trupanion, Inc. в экосистеме здоровья животных. Наш канал ветеринарии, который остается нашим горячим телефоном для распространения, продолжает играть критическую роль в обучении владельцев питомцев о ценности медицинской страховки. Это наиболее заметно поддерживается долгосрочной моделью территориального партнера с почти 200 ТП в поле каждый день, чьи близкие партнерства с ветеринарными командами помогают оживить обещание ценности Trupanion.
Более широко, осведомленность о медицинской страховке для питомцев продолжает расти, поскольку владельцы питомцев все чаще ищут покрытие раньше, что отражает более ясное понимание истинной стоимости ухода и более сильное желание быть финансово подготовленными. Этот растущий спрос подчеркивает наше внимание к привлечению владельцев питомцев на ранних этапах принятия решения, и часто даже до их первого посещения ветеринара. Для этого потребуется устойчивые инвестиции в осведомленность о бренде и обучение с возвратами, которые накапливаются со временем. Хотя это все еще на раннем этапе, мы вдохновлены ролью, которую может сыграть расходы на бренд в помощи содействовать движению родителей по воронке продаж, и мы продолжим тестировать и совершенствовать наш подход для увеличения зрелых лидов, конверсии и удержания со временем.
В условиях текущего фона модель Trupanion, Inc. напрямую реагирует на растущую потребность в надежном, устойчивом покрытии для неожиданного ветеринарного ухода. Наше обязательство перед нашей миссией остается неизменным: помочь обеспечить питомцам необходимый уход, чтобы ветеринары могли практиковать медицину, на которую они обучены. С этим я передаю слово Фавваду. Спасибо, Маргарет, и добрый вечер всем. Сегодня я поделюсь дополнительными деталями о нашей производительности за четвертый квартал, а также предоставлю наши прогнозы на первый квартал
Как процент от выручки от подписки, переменные расходы составили 8,7%, что ниже, чем 9,2% год назад. Постоянные расходы в процентном соотношении к выручке составили 5,6%, что больше, чем 5,5% за предыдущий год. В совокупности мы видим, что фиксированные и переменные расходы составляют 14,4% от выручки в 4 квартале, что улучшение по сравнению с 14,6% за предыдущий год. Мы продолжаем повышать эффективность фиксированных и переменных расходов в соответствии с нашими ожиданиями. Наш бизнес подписки сделал скорректированную операционную прибыль в размере 43 100 000 долларов, что на 23% больше, чем в прошлом году, и внес 96% в общую скорректированную операционную прибыль за квартал. Скорректированная операционная маржа по подписке составила 16,5%, что больше, чем 15,3% за предыдущий год и представляет примерно 120 базисных пунктов расширения маржи.
Подобно прошлому кварталу, это ставит новый рекорд компании как для скорректированной операционной прибыли по подписке, так и для скорректированной операционной маржи по подписке. Теперь я перейду к нашему другому бизнес-сегменту, который включает выручку от других продуктов и услуг с более низким профилем маржи, чем наш бизнес подписок. Наша выручка от другого бизнеса составила 115 400 000 долларов за квартал, что на 5% больше, чем год назад. Мы ожидаем, что рост этого сегмента будет продолжать замедляться, поскольку мы больше не принимаем новых клиентов в большинстве штатов США для нашего крупнейшего партнера в этом сегменте. Скорректированная операционная прибыль по этому сегменту составила 1 900 000 долларов, или 1,6% от выручки.
В общей сложности, скорректированная операционная прибыль составила 45 000 000 долларов в 4 квартале, что превысило наши ожидания и увеличилась на 20% по сравнению с 4 кварталом прошлого года. Из этой скорректированной операционной прибыли мы выделили 21 600 000 долларов на приобретение примерно 65 200 новых домашних животных по подписке. Исключая животных, страхование которых осуществляется через структуру MGA, это привело к средней стоимости приобретения одного животного в размере 320 долларов за животное за квартал, что больше, чем 261 доллар в предыдущем году. Мы инвестировали 1 800 000 долларов в разработку в течение квартала. Некассовые расходы в квартале включали 9 400 000 долларов в компенсации за акции, а также 1 100 000 долларов в амортизационные расходы по добросовестности, связанные с нашими европейскими бизнес-подразделениями.
В результате чистая прибыль за квартал увеличилась до 5 600 000 долларов, или 0,13 доллара на акцию на основном и разводненном уровнях, по сравнению с чистой прибылью в размере 1 700 000 долларов, или 0,04 доллара на акцию на основном и разводненном уровнях за предыдущий год. Что касается денежных потоков, операционный денежный поток составил 29 300 000 долларов в квартал по сравнению с 23 700 000 долларов за предыдущий год. Капитальные расходы составили 3 900 000 долларов, что больше, чем 1 900 000 долларов в 4 квартале прошлого года. В результате свободный денежный поток составил 25 300 000 долларов, что больше, чем 21 800 000 долларов в прошлом году. За весь 2025 год мы продолжили укреплять наш баланс, так как свободный денежный поток увеличился до 75 400 000 долларов, что составляет 5,2% от общей выручки и увеличилось на 95% по сравнению с годом назад.
Мы завершили год с 370 700 000 долларов наличных и краткосрочных инвестиций и общим долговым балансом в размере 111 800 000 долларов, снижение на 17 100 000 долларов по сравнению с прошлым годом. Наше финансовое положение продолжает укрепляться. В прошлом квартале мы объявили о новой кредитной линии с PNC Bank. Мы рады сообщить, что в феврале, после окончания года, наш крупнейший страховой субъект, APIC, выплатил экстраординарный дивиденд в размере 15 000 000 долларов нашей операционной компании. Это следует за 26 000 000 долларов экстраординарного дивиденда, который мы объявили в мае, и является продолжением иллюстрации сильной капитализации APIC и нашей способности финансировать наш рост. Теперь я перейду к нашим перспективам.
На весь 2026 год мы ожидаем общую выручку в диапазоне от 1 550 000 000 до 1 582 000 000 долларов. Мы ожидаем, что выручка от подписки будет составлять от 1 117 000 000 до 1 137 000 000 долларов, что составляет примерно 14% годового роста на среднем уровне. Мы ожидаем, что общая скорректированная операционная прибыль будет в диапазоне от 173 000 000 до 187 000 000 долларов, или 19% годового роста на среднем уровне. Это предполагает инфляцию ветеринарной медицины в соответствии с текущими тенденциями. Для 1 квартала 2026 года ожидается, что общая выручка будет в диапазоне от 376 000 000 до 382 000 000 долларов. Выручка от подписки ожидается в диапазоне от 265 000 000 до 268 000 000 долларов, что составляет примерно 14% годового роста на среднем уровне.
Ожидается, что общая скорректированная операционная прибыль будет в диапазоне от 38 000 000 до 41 000 000 долларов. Это представляет примерно 27% годового роста на среднем уровне. Напоминаем, что наши прогнозы по выручке подвержены колебаниям конвертации в основном между американским и канадским валютами. Для наших прогнозов на 1 квартал и на весь год мы использовали курс конвертации 73%. Прежде чем передать слово Маргарет, хочу немного поговорить об скорректированной операционной прибыли и подчеркнуть ее важность для нашей бизнес-модели. Исторически большая часть скорректированной операционной прибыли была реинвестирована в PAC, и мы предполагаем, что это будет продолжаться.
Когда мы думаем, куда направить следующий дополнительный инвестиционный доллар, помимо PAC, у нас есть ряд выборов, включая новые стратегические инициативы, такие как Landspath, наша инициатива в области питания, возможности ускорения роста, такие как международные, инвестиции в технологии для укрепления нашего конкурентного преимущества в областях, таких как автоматизация урегулирования убытков и улучшение опыта клиентов, а также финансовые инвестиции, такие как погашение долга. Мы рассматриваем скорректированную операционную прибыль как меру прибыльности. Она обеспечивает гибкую базу реинвестируемых долларов, которые мы можем соотнести для достижения наилучшего общего дохода для компании. Позвольте мне передать слово обратно Маргарет.
Маргарет Тус: Спасибо, Фаввад. Прежде чем мы откроем линию для вопросов, я хочу кратко остановиться на фундаменте, который мы заложили в наш следующий стратегический план. С 2021 года бизнес сгенерировал более 500 000 000 долларов скорректированной операционной прибыли и вырос на среднегодовой темп роста в размере 22%. По мере того, как мы переходим к нашему следующему 36-месячному плану, мы делаем это с сильным импульсом. Мы намерены инвестировать агрессивно в возможность укрепить стратегии приобретения и удержания домашних животных, чтобы разместить бренд Trupanion в большем количестве домохозяйств, чем когда-либо прежде. Мы планируем расходовать капитал дисциплинированно, балансируя рост, денежные потоки и надежность нашего баланса, работая над увеличением нашей скорректированной операционной прибыли со временем.
Вы можете ожидать узнать больше о нашем плане в моем предстоящем письме акционерам. С точки зрения результатов, цель нашего плана очень ясна: обеспечить устойчивый рост скорректированной операционной прибыли и создание внутренней стоимости, которая продолжит накапливаться со временем. Мы входим в эту следующую фазу с уверенностью в бизнес-модель, которая продемонстрировала свою устойчивость раз за разом. Для реализации нашего полного потенциала мы будем продолжать повышать планку и продуманно масштабировать как наш бизнес, так и нашу команду, чтобы соответствовать возможностям впереди. Остановившись для обзора, на недополученном рынке, где только 4% владельцев животных имеют страховку, Trupanion вырос, чтобы поддерживать более 1 000 000 домашних животных и генерировать более 1 000 000 000 долларов выручки.
Сила нашего финансового фундамента позволяет нам инвестировать с большей уверенностью, финансируя наш рост в домашних животных, чтобы повысить высокую внутреннюю ставку доходности, создавая прибыльный, хорошо капитализированный и все более денежно-генерирующий бизнес. На недополученном глобальном рынке мы хорошо позиционированы для предстоящих возможностей. И с этим мы рады ответить на ваши вопросы. Мы теперь открываем линию для вопросов. Чтобы задать вопрос, вы можете нажать звездочку и один на вашем телефоне с цифровым набором. Если вы используете громкоговоритель, пожалуйста, поднимите трубку перед нажатием клавиш. Если в любое время ваш вопрос был рассмотрен, и вы хотели бы отозвать ваш вопрос, нажмите звездочку, а затем двойку.
Мы просим вас ограничить себя одним вопросом и одним уточнением. В настоящее время мы остановимся на мгновение, чтобы собрать наш реестр. Первый вопрос сегодня поступает от Джона Барниджа из Piper Sandler. Пожалуйста, продолжайте.
Поскольку категория продолжает расширяться из-за того, что все больше хозяев домашних животных сталкиваются с вызовом стоимости ветеринарного ухода сегодня, мы хотим быть в положении обращаться к ним там, где они находятся, и мы начинаем видеть, что это движение происходит через воронку и в некоторых областях осведомленность о Trupanion и приведение их дальше и дальше, что отражается в цифрах, которые вы видите в терминах количества питомцев в квартале с увеличением нашего грубого объема рекламы на питомцев на 8% и чистый рост питомцев за квартал на 50%. Благодарю за это. И еще, было ли какое-либо благоприятное развитие резерва в этом действительно впечатляющем коэффициенте убытков или коэффициенте затрат на обслуживание, о котором вы сообщили?
Спасибо.
Фаввад Куреши: Да. У нас было немного неблагоприятного развития, если смотреть только на четвертый квартал. Поэтому около 30 базисных пунктов и если перевести в доллары, это примерно 900 000 долларов. Так что, да, мы очень довольны коэффициентом убытков. Очевидно, это было долгим путешествием до получения полного годового показателя в размере 70,5. И внутри квартала он ниже, потому что у нас есть сезонность первой половины года и второй половины года. Так что, да, если бы не это, он был бы немного ниже.
Оператор: Следующий вопрос от Брэндона Васкеса из William Blair. Пожалуйста, продолжайте.
Рассел (от имени Брэндона Васкеса): Привет всем. Это Рассел от имени Брэндона. Спасибо за вопросы. Возможно, я начну с того, чтобы выровнять нас на ваш прогноз на 2026 год. Что включает в себя верхнюю границу, нижнюю границу в терминах вещей, таких как объем рекламы, коммерческая стратегия, и что именно учитываете в плюсах и минусах, и, возможно, какие-либо детали о цене по сравнению с объемом, которые вы рассматриваете в прогнозе?
Фаввад Куреши: Да. Под прогнозом лежит несколько вещей. Как вы упомянули, ценообразование. Так как мы завершили год, ценообразование оставалось более доминирующим фактором в общем росте выручки. Мы ожидаем, что это будет продолжаться и по мере перехода в 2026 год, но увеличение количества рекламы и то, что мы видим, как они хорошо поднимаются в квартале, мы начинаем видеть этот сдвиг. Когда вы сравниваете ценообразование 2026 с 2025 годом, мы ожидаем, что оно будет ниже. Точно так же, если сравнивать вклад количества питомцев в выручку 2026 с 2025 годом, мы ожидаем, что он будет выше.
С точки зрения коэффициента убытков, очевидно, это самый большой фактор с точки зрения финансовой производительности. Мы продолжаем использовать предположения, с которыми завершили год, поэтому в основном все на месте. Мы не видели значительного снижения инфляции. Очевидно, это то, что мы очень внимательно изучаем. И с точки зрения расходов, мы очень рады увидеть снижение, на которое мы обязались, расходов во второй половине года, и мы видели, что это произошло, снижение с 6,2% до 5,6% к концу года как в третьем, так и в четвертом квартале. Так что просто добросовестное управление расходами в целом. Переменные, снова, мы рады. В квартале они снизились с 14,6% до 14,4%. Мы видим эти эффективности и инвестиции в продуктивность, которые мы сделали.
Так что мы ожидаем, что они продолжатся, и это приведет к расширению маржи. Это в основном крупнейшие факторы прогноза. Это очень полезно. Спасибо вам. И, возможно, относительно потенциальных клиентов, ранее, извините меня. Вы упомянули о фокусе на конверсии к заводчикам специально и, возможно, о некоторых других исследовательских методах. Можете ли вы рассказать немного о том, что вы видите в терминах конверсии и где вы видите наибольший успех и видели ли вы какие-либо изменения в демографии или экономическом качестве входящих запросов в связи с макроэкономическими давлениями?
Маргарет Тус: Да. Что касается каналов, в которых мы работаем, ветеринарный канал продолжает быть нашим горячим. Поэтому это всегда канал, с которого мы начинаем думать о нашей стратегии привлечения. Члены питомника и приюты, которые рекомендуют своих друзей, все это совмещается для поддержки общей воронки. Когда у вас больше контакта с брендом, это помогает привлечь кого-то больше. Я бы сказала, что в целом мы видим обнадеживающие результаты. Некоторые двигаются быстрее, чем другие, и команда активно работает над этим.
Чем больше мы можем инвестировать, тем больше мы можем узнать, что замечательно, потому что мы сейчас в положении, когда можем быть действительно оптимистичными. Я думаю, что по демографии мы абсолютно начинаем общаться с разными хозяевами домашних животных. Мы думаем, что на рынке сейчас, учитывая макроэкономические условия, учитывая стоимость ветеринарного ухода, у нас есть возможность не только с существующим продуктом Trupanion, который у нас есть сегодня. Мы также смотрим на оптимизацию его широко для новых хозяев домашних животных, которые к нам обращаются, и начинаем это обсуждать.
И это также проявится в новом продукте, который мы планируем запустить в течение следующих 36 месяцев, который будет отражать бренд Trupanion, но даст нам дополнительный охват на рынке, который мы видим с нашим текущим объемом лидов. Следующий вопрос от Джоша Шанкера из Bank of America. Пожалуйста, продолжайте.
Джош Шанкер: Да. Большое спасибо. Добрый день всем. Меня просто интересует, знаете ли, удержание улучшается. Может быть, я бы надеялся, что оно улучшится немного быстрее. Обычно к концу года вы предоставляете информацию в ежегодном письме по когортам. Можете ли вы рассказать, вы могли бы сказать, что все три улучшаются, где улучшение действительно происходит и где оно отстает, я так понимаю?
Маргарет Тус: Да. Спасибо за вопрос, Джош. Удержание в целом выглядит действительно здоровым. Мы были рады видеть, что каждый квартал в году улучшался и рос по когортам. Так что, чтобы сосредоточиться на этом вопросе, средний сегмент, называемый средним сегментом, это те, кто получает повышение тарифов менее чем на 20%. Значительно больше наших членов перешли в эту когорту за последний год. Мы знаем, что это более сильная когорта. Она улучшалась.
Сегмент более 20%, однако, в котором все еще находится большая часть наших членов, улучшался последние пару лет последовательно, потому что в этой области было так много деятельности. Так что команда очень хорошо понимает проблемы, путаницу или вызовы, с которыми сталкиваются члены. И они могут донести ценностное предложение, которое предполагает модель стоимости плюс и обоснование для этих повышений. Так что это было замечательно. Область, в которой у нас по-прежнему есть возможности, это область, в которой у нас всегда были возможности, это наш первый год.
И по мере нашего быстрого роста и увеличения количества питомцев, которые начинают приходить, у нас будет много возможностей снова применить различные тактики, которые у команд уже есть, чтобы увеличить это число также.
Джош Шанкер: Спасибо. И вы сказали, что у вас много вариантов использования денежных средств, кроме PAC, и упомянули Landspath. У нас действительно нет деталей о нем. Можете ли рассказать немного о Landspath и почему мы должны быть уверены, что это хорошее использование ваших средств?
Фаввад Куреши: Да. Я могу ответить на этот вопрос. Я думаю, в этом и заключается суть. AOI - это пул капитала, и теперь у нас есть, я думаю, компания всегда имела разные места для его вложения. Теперь у нас есть больше каналов. Я думаю, что Landspath все еще находится на ранних этапах. Во многом это, знаете, построение инфраструктуры для того, чтобы протестировать и в конечном итоге предложить продукт. Так что возвраты там мы не разглашаем конкретики наших ожиданий от этого. Но в долгосрочной перспективе мы считаем, что это будет очень значительным вкладом в маржу. Бизнес-юнит экономические показатели этого бизнеса довольно благоприятны. Так что это потенциальное использование средств.
Думаю, что другие аспекты, о которых я говорил, технология была для нас чрезвычайно важна. Поэтому когда мы говорим о автоматизации убытков, превышающей 60%, мы ожидаем, что это увеличится в течение трех лет. Это напрямую повышает эффективность до конечного результата. Это большая часть того, почему мы видим расширение маржи. Постоянные инвестиции в технологии имеют для нас довольно хорошие возвраты. А также есть финансовые инвестиции. Так что у нас есть возможность погасить часть нашего долга с использованием поступлений от первого экстраординарного дивиденда, который мы получили в середине прошлого года. Так что это может быть эффективное использование средств.
Это снижает нашу стоимость капитала. Общая структура долга снизила нашу стоимость капитала. Поэтому мы рассматриваем AOI как пул средств, которые мы генерируем органически из бизнеса. Затем мы смотрим на этот портфель и пытаемся найти лучшую комбинацию каналов и мест, куда мы хотим вкладывать эти инвестиции, и будем продолжать это делать. Я считаю, что это хорошее положение для нас, особенно после рекордного года по маржинальности, но также рекордного года по общей сумме долларов.
Маргарет Туф: Если я могу добавить относительно Landspath, конкретно думая о том, как это совмещается с тем, что мы делаем. Вся суть Landspath заключается в том, что это пища с порционным контролем, которая, по нашему мнению, поможет улучшить здоровье и благополучие животного.
Так что когда мы совмещаем это с компонентом страхования, который мы предлагаем, мы считаем, что мы можем помочь родителям животных не только иметь пакет ухода за животным с пищей на ежемесячной подписке и страховкой, но также, если мы видим, что преимущества происходят от кормления этой пищей вашему питомцу, мы сможем передать это сбережение обратно родителям животных, что в свою очередь увеличивает нашу среднюю стоимость члена, а также удержание, привлечение друзей, в этом взаимодействии. Другой аспект Landspath заключается в том, что он продается через ветеринара.
И это совершенно отличается от других пищевых продуктов, что позволяет ветеринарам получить дополнительный доход, который они, как мы знаем, потеряли в доходах. И мы знаем, что сейчас в индустрии идет много обсуждений о доходах. Это время, когда мы думаем, что мы можем добавить еще больше поддержки в индустрию, которая в ней нуждается. Следующий вопрос от Джонатана Блока из Stifel. Пожалуйста, продолжайте.
Джордан Бернштейн (от имени Джонатана Блока): Отлично. Джордан Бернштейн здесь от имени Джонатана. Вы знаете, некоторые из наших проверок указывают на необходимость более недорогого страхового плана для владельцев животных, вы знаете, даже слышали сегодня утром от некоторых коллег по индустрии, что у владельцев животных сейчас более тесный бюджет. В этой связи, есть ли какие-либо детали, которые вы можете предоставить относительно стратегии выхода на рынок с более низким планом цен? Я думаю, последняя мысль была о предложении более низкой цены под брендом Trupanion. Или компания думает о двойном подходе с предложениями PHI и Furkin, пересматривая их? Да. Спасибо за вопрос, Джордан. Здесь несколько вещей.
Маргарет Туф: Я думаю, когда мы смотрим на то, где мы находимся сегодня как продукт, как бренд, прежде всего, мы действительно довольны результатами, полученными за квартал, которые показывают, что усилия, которые мы прикладываем с точки зрения бренда в целом, действительно начинают двигать иглу, как в общем количестве рекламы, которая выросла на 8% в квартале, и чистый рост питомцев, который достиг 50%. Так что расходы на бренд действительно начинают резонировать как на уровне лидов, конверсии и уровне удержания, что мы видели в этих цифрах. И мы видим, что, как я уже упоминал, мы привлекаем нового потребителя также.
И то, что мы планируем сделать, это как расширить существующее предложение Trupanion, что изменит ценовую точку для некоторых людей, всё равно сохраняя наше ценностное предложение на протяжении жизни питомца, но просто помогая его расширить, а также рассматривая это новое предложение продукта. Оно не будет выпущено в следующие несколько кварталов, но это абсолютно часть 36-месячного плана. И нашим ожиданием является то, что мы сможем использовать бренд, как вы упомянули, через прямую оплату, через ценностное предложение, доверие, которое мы создали в ветеринарной индустрии, чтобы предложить продукт, который, на наш взгляд, имеет действительно большой пробел на рынке.
И мы поделимся более подробными деталями, когда будем готовы об этом рассказать. Мы взволнованы этим. Мы делаем хорошие успехи в наших размышлениях на этот счет, и, да, здесь есть возможность, и мы абсолютно будем агрессивны, когда наступит этот момент.
Джордан Бернштейн (от имени Джонатана Блока): Отлично. Спасибо за всю эту информацию. Вы знаете, всего лишь один быстрый вопрос. Я слышал вас относительно всего великолепного ускорения в общем количестве рекламы и в годовом приросте, особенно в конце 4-го квартала. Но на внутреннюю норму доходности, барьер там был установлен на уровне 30%. Второй квартал подряд был нарушен в сторону уменьшения. 28% в 3-м квартале, теперь 23% в 4-м квартале. Я думаю, что этот показатель снижался в течение семи кварталов подряд последовательно. Когда инвесторы могут ожидать вернуться к уровню выше 30% и начать возвращаться в виде платежа на этой строке?
Маргарет Туф: Да. Несколько вещей. Мы рады. Мы считаем, что инвестиции начинают приносить плоды. И пара вещей, мы предполагаем, что маржа для IRR составляет 12,5%. Мы только что закончили год на уровне 15%. Так что уже есть разница в марже, и это также смешанная метрика. Так что квартальное планирование продукта выше с точки зрения IRR. Если мы отойдем на шаг назад, вы знаете, причина, по которой мы инвестируем гораздо больше, заключается в том, что мы чувствуем себя действительно уверенно в позиции, в которой находимся. Мы увеличили среднюю стоимость жизни питомца на 35% по сравнению с прошлым годом.
Так что мы можем более агрессивно вкладывать в привлечение питомцев, потому что у нас не только есть скорректированный операционный доход, мы видим, что удержание начинает улучшаться, что способствует увеличению этого срока, что увеличивает эту среднюю стоимость жизни. Так что новый когорт питомцев имеет более высокую маржу на питомца, что дает нам эту уверенность. Мы будем продолжать быть уверенными, потому что у нас сейчас очень крепкий финансовый фонд, с которым мы можем идти вперед. И на рынке, который абсолютно кричит о решениях, как помочь родителям животных составить бюджет и ожидать это. Со временем мы все еще привержены очень высоким жизненным доходам.
И мы действительно довольны тем, где закончили квартал, и мы довольны этим настроением. Напоминаем, что если вы хотите задать вопрос, пожалуйста, нажмите звездочку. Следующий вопрос от Вильмы Джексон Бурдис из Raymond James. Пожалуйста, продолжайте.
Вильма Джексон Бурдис: Привет. Добрый вечер. Посмотрев на прогноз на 2026 год, кажется, что доход от подписки соответствовал моей модели, но другие доходы кажется, что отток может немного ускориться. Просто хочу узнать, так ли это. А также скорректированный операционный доход выглядит довольно сильным, так что можете ли вы пройти через все эти различные влияния на 2026 год. Спасибо.
Фаввад Куреши: Да. Привет, Вильма. Спасибо за вопрос. Да. По другому бизнесу, вы знаете, он демонстрировал достаточно последовательное снижение. И я думаю, мы упоминали в прошлом, что с точки зрения количества питомцев, это снижение началось довольно давно, на самом деле во второй половине 2023 года. И это было довольно стабильно, и, очевидно, мы ожидаем, что в конечном итоге доходы станут отрицательными с точки зрения год к году. Он все еще растет из-за ценообразования. Так что это не существенное изменение. Маржинальный профиль для этого бизнеса чувствителен к убыткам, поэтому это не оказывает на нас существенного влияния. Не ожидайте значительного изменения в линии тренда, но, очевидно, мы ожидаем, что этот бизнес в конечном итоге исчезнет.
И что касается AOI, да, это действительно сводится к нескольким вещам. Я думаю, что ценообразование продолжит лидировать, когда мы смотрим на 2026 год. Увеличение брутто-рекламы начинается ускоряться. Мы видели это во второй половине года. Мы считаем, что есть потенциал от управления расходами и в целом от продуктивности и эффективности. Это действительно комбинация этих вещей. Что может пойти против нас, очевидно, это инфляция. Поэтому это то, на что мы обращаем особое внимание. Но на данный момент мы чувствуем себя уверенно, что AOI будет расти быстрее, чем выручка.
Вильма Джексон Бурдис: Спасибо. И я думаю, что это переходит к моему следующему вопросу, на самом деле. Я знаю, что обычно вы видите, что ветеринары поднимают цены в начале года в январе. Просто любопытно, видите ли вы что-то, что меняет ваше мнение относительно 15% инфляции, которую вы ожидали каждый год? Спасибо.
Фаввад Куреши: Да. Привет, Вильма. С нашей точки зрения, нет ничего, что мы увидели на текущий момент, что дало бы нам повод изменить наши текущие предположения, и мы, очевидно, следим за этим, как ястребы. И я думаю, мы видели некоторое ослабление, и я бы сказал, что это ослабление с высокого уровня. Мы знаем, что индустрия сейчас находится под большим давлением, так что мы продолжим наблюдать за этим и будем корректировать, когда увидим необходимость.
Оператор: Это завершает нашу сессию вопросов и ответов. Я бы хотел передать конференцию для каких-либо заключительных замечаний.
Маргарет Тус: Да. Спасибо. Я хотела бы выразить признательность команде за отличное выполнение и результаты, достигнутые в этом году. Ценообразование выровнено. Мы достигли нашей целевой маржи с генерацией крепкого свободного денежного потока. Уровень удержания улучшается, и рост в рекламе ускоряется. Мы находимся в прекрасном финансовом положении с множеством возможностей впереди, и с нетерпением ждем возможности обновить всех о наших успехах в ближайшие месяцы. Спасибо за ваше время сегодня.
Гил Мельхиор: Конференция завершена.
Оператор: Спасибо, что присутствовали на сегодняшней презентации. Теперь вы можете отключиться.
Следует ли покупать акции Trupanion прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Trupanion, обратите внимание на это:
Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что выделила то, что они считают 10 лучших акций для инвесторов на данный момент, и Trupanion не вошла в их число. 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромные доходы в следующие годы.
Представьте себе, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в то время по нашему рекомендации, у вас было бы $429,385!* Или когда Nvidia вошла в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в то время по нашему рекомендации, у вас было бы $1,165,045!*
Теперь стоит отметить, что средний общий доход Stock Advisors составляет 913%, что является поразительным результатом по сравнению с 196% для S&P 500. Не упустите последний топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Посмотрите 10 акций
*Доходы Stock Advisor на 12 февраля 2026 года.
Эта статья является транскрипцией этого конференц-звонка, подготовленной для The Motley Fool. Хотя мы стремимся к нашему наилучшему, в данной транскрипции могут быть ошибки, пропуски или неточности. Как и во всех наших статьях, The Motley Fool не несет ответственности за использование вами данного контента, и мы настоятельно рекомендуем вам провести собственное исследование, включая прослушивание звонка самостоятельно и ознакомление с отчетами компании в SEC. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями и положениями для получения дополнительной информации, включая наши обязательные капитализированные оговорки ответственности.
The Motley Fool имеет позиции в и рекомендует Trupanion. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Транскрипция отчета о прибыли Trupanion (TRUP) за 4 квартал 2025 года была изначально опубликована The Motley Fool
